המשקיעים אשר בונים על אפקט הורדת הריבית מצידו של הפד, צריכים להיות מודאגים לגבי כיוון הצמיחה ברווחים, כך על פי כלכלני בנק ההשקעות UBS. ירידה בצמיחת הרווחים של חברות מדד ה-S&P 500 צפויה להביא לקץ הדינמיקה הקיימת בשווקים לפיה "חדשות רעות הן חדשות טובות" אשר סייעה להניע את הראלי במניות השנה, כתב האסטרטג פרנסואה טראהאן. ההיסטוריה מראה כי ההשפעה השורית מהציפיות לתמריץ מצד הפדרל ריזרב הסתיימה לאחר נתוני צמיחה שלילית, הוא אמר. תחזיות הצמיחה השנתיות למניות החברות במדד ה-S&P 500  ירדו מ-20% בסוף השנה שעברה ל-3% בלבד, על פי נתוני בלומברג. "ב-20 השנים האחרונות, העליות שלפני הורדת ריבית הוכיחו שהן לא מצליחות 'לחיות' לטווח ארוך, כאשר המכפילים בשוק התרחבו באופן זמני, אך בסופו של דבר נדחסו שוב מול הנתונים החלשים במדדים המובילים", כתב טראהאן. "בשנים 2001 ו-2007 הורדת הריבית של הפד הסתיימה כאשר הצמיחה ברווחי  חברות ה-S&P 500 ירדה ל-0%". המניות בארה"ב זינקו השנה לשיאים חדשים למרות החששות מפני האטה בצמיחה העולמית והשפעת מתחי הסחר בין ארצות הברית לסין. המשקיעים מהמרים על התמריץ מכיוונו של הפד ככזה שיכול למנוע הידרדרות בארה"ב, והסוחרים מתמחרים יותר משתי העלאות של רבע אחוז עד סוף השנה. טרהאן רואה דמיון בין השווקים כיום לאלה של השנים 2001 ו-2007, כאשר הסנטימנט החיובי מצידם של המשקיעים מקבל דחיפה על רקע הציפיה להקלה מצד הפד. "אז, כפי שקורה עכשיו, שוק המניות התעלם מההתפתחויות הכלכליות השליליות במשך זמן מה, כאשר המשקיעים קיוו שהנתונים הרעים יפתו את הפד להוסיף עוד תמריץ", אמר. "בסופו של דבר, שוק המניות חזר למצב "נורמלי" והחל להגיב שוב 'לרעה' על חדשות כלכליות מאכזבות".