אפירם מזנקת אחרי הדוחות: הצרכנים קנו ב-14.1 מיליארד דולר דרך הפלטפורמה
חברת ה-BNPL מסיימת שנה חזקה עם זינוק של 33% בהכנסות ו-36% בהיקף העסקאות, ומכוונת לכ-64 מיליארד דולר של רכישות בשנה החדשה; הרווח המדווח קיבל דחיפה גדולה מהטבת מס, אבל גם העסק עצמו ממשיך לצמוח בקצב גבוה
אפירם מזנקת בכ-9% במסחר המאוחר אחרי דוח שמראה שהשימוש בשירותי "קנה עכשיו, שלם אחר כך" ממשיך לצמוח במהירות, גם כשהצרכן האמריקאי מתמודד עם ריבית גבוהה והוצאות מחיה כבדות יותר.
הכנסות החברה ברבעון הרביעי של שנת הכספים 2026 הגיעו לכ-1.2 מיליארד דולר, עלייה של 33% לעומת התקופה המקבילה. היקף העסקאות שעברו דרך הפלטפורמה, GMV, זינק ב-36% והגיע ל-14.1 מיליארד דולר. מספר הלקוחות הפעילים עלה ב-21% ל-27.8 מיליון.
הרווח למניה הגיע ל-4.62 דולר, אבל כאן צריך להיזהר מהכותרת. חלק גדול מהרווח נובע מהטבת מס חד פעמית של כ-1.45 מיליארד דולר בעקבות שחרור הפרשה חשבונאית. כלומר, העסק עצמו השתפר מאוד, אבל הרווח של יותר מ-4 דולר למניה רחוק מלשקף את קצב הרווח השוטף.
המספר שיותר מעניין את המשקיעים הוא ההכנסה בניכוי עלויות העסקאות, RLTC, שעלתה ב-39% ל-589 מיליון דולר. המדד הזה משקף טוב יותר את הכסף שנשאר לאפירם אחרי עלויות מימון, הפסדי אשראי והוצאות ישירות הקשורות לעסקאות.
החברה גם נכנסת לשנת הכספים החדשה עם תחזית חזקה. אפירם מכוונת ל-GMV שנתי של כ-64 מיליארד דולר, קצב שמצביע על המשך צמיחה גבוהה. לרבעון הראשון היא צופה GMV של 13.7-14 מיליארד דולר והכנסות של 1.19-1.22 מיליארד דולר.
מה שעובד לטובת אפירם הוא שינוי בתמהיל. החברה נשענת פחות על אשראי יקר עם ריבית ויותר על עסקאות 0% שבהן הסוחר משתתף בעלות המימון. עבור החנות זה יכול להיות משתלם אם אפשר להעלות באמצעות המימון את שיעור ההמרה ואת גודל סל הקנייה. עבור אפירם זה מאפשר להגיע גם ללקוחות עם פרופיל אשראי חזק יותר. מדריך BNPL מסביר איך המודל הזה עובד.
אבל BNPL הוא עדיין עסק פיננסי. ככל שאפירם גדלה, היא צריכה לשמור על איכות האשראי, להשיג מימון במחירים סבירים ולוודא שהפסדי הלקוחות נשארים בשליטה. צמיחה של יותר מ-30% ב-GMV נראית מצוין כל עוד גם איכות התיק מחזיקה. הרגישות הזו כבר הורגשה בעבר, כשקרן אשראי הגבילה פדיונות והעלתה חשש למימון הענף כולו.
הדוח הזה מראה שבינתיים זה עובד. אפירם מגדילה לקוחות, מגדילה עסקאות, מגדילה את ההכנסה שנשארת לה מכל הפעילות ומציגה תחזית חזקה. הטבת המס מנפחת את שורת הרווח, אבל מאחוריה נמצא עסק שכבר עבר משלב של צמיחה בכל מחיר למודל שמייצר גם רווחיות ותזרים. ברקע, שוק ה-BNPL כולו כבר מגלגל חוב של כ-220 מיליארד דולר.
