סולאראדג' מזנקת אחרי שדרוג המלצה - בוול-סטריט רואים אפסייד של 41%

סולאראדג' SolarEdge 7.26%  מזנקת בוול סטריט לאחר ש-UBS העלה את המלצתו למניה מ"נייטרלי" ל"קנייה" והציב לה מחיר יעד של 42 דולר. מחיר היעד החדש משקף אפסייד של כ-41% לעומת מחיר הסגירה של יום שלישי, והעלייה במניה מגיעה אחרי חודש חלש שבו איבדה כ-23%.

מאחורי השדרוג עומד בעיקר שינוי רגולטורי בארה"ב. בסוף יולי הודיעה רשות התקשורת הפדרלית, ה-FCC, על איסור על דגמים חדשים של ממירי מתח מתוצרת זרה שמתחברים לרשתות תקשורת. לפי UBS, המהלך עשוי להשפיע על יותר ממחצית משוק הממירים האמריקאי ולשנות את מאזן ההיצע והביקוש בענף.

האיסור על יבוא עשוי לשנות את התחרות

ממירים הם רכיב מרכזי בכל מערכת סולארית. הם ממירים את החשמל שמייצרים הפאנלים מזרם ישר לזרם חילופין, שבו משתמשים בתים, עסקים ורשת החשמל. לכן מגבלה על יבוא של ממירים חדשים יכולה להשפיע במהירות על זמינות המוצרים ועל התמחור בשוק. ב-UBS מעריכים שסולאראדג' נמצאת בעמדה טובה ליהנות מהשינוי משום שכבר העבירה חלק משמעותי מהייצור שלה לארה"ב. החברה מייצרת ממירים למגזר המסחרי והתעשייתי בפלורידה וממירים לשוק הביתי בטקסס.

המשמעות, לפי האנליסטים, היא שסולאראדג' עשויה להגדיל נתח שוק דווקא בתקופה שבה מתחרות זרות יתקשו להכניס לשוק האמריקאי דגמים חדשים. מעבר לגידול בכמויות, ב-UBS מעריכים שמחסור בהיצע עשוי גם לשפר את כוח התמחור של החברה.

הזדמנות נוספת נמצאת בשוק הממירים לפרויקטים גדולים. המוצרים של סולאראדג' בתחום הזה זכו עד כה לאימוץ מוגבל יחסית, אבל אם האיסור יצמצם את היצע המוצרים המתחרים, החברה עשויה לקבל הזדמנות להרחיב גם את הפעילות הזו.

הייצור בארה"ב הופך ליתרון

המעבר לייצור מקומי, שבעבר נתפס בעיקר כמהלך שנועד ליהנות מתמריצים ממשלתיים ולהקטין תלות בשרשראות אספקה זרות, מקבל כעת משמעות נוספת. אם המגבלות על ציוד מיובא יישארו בתוקף, יצרנים שכבר מחזיקים קווי ייצור בארה"ב עשויים ליהנות מיתרון ברור יותר. גם חלק מחוסר הוודאות סביב מדיניות הסחר האמריקאית התבהר לאחרונה. חקירות מכוח Section 232, שבחנו יבוא של חומרי גלם ומוצרים מטעמי ביטחון לאומי, יצרו במשך חודשים אי ודאות בענף הסולארי והקשו על חברות לתמחר פרויקטים ולחתום על חוזים ארוכי טווח.

הממשל הודיע בתחילת אוגוסט על מכס כללי של 15% על יבוא של וייפרים מסיליקון, תאים ופאנלים סולאריים מוגמרים. בנוסף נקבעו מחירי מינימום ליבוא של פוליסיליקון ומוצרים נגזרים, שייכנסו לתוקף בדצמבר 2026.

מבחינת החברות בענף, עצם קבלת תמונה ברורה יותר לגבי כללי היבוא יכולה להיות חשובה כמעט כמו גובה המכסים עצמם. בחודשים האחרונים חוסר הוודאות סביב התמחור דחה פרויקטים והקשה על תכנון רכש לטווח ארוך.

הדוחות השתפרו, אבל הספקנות נשארה

השדרוג של UBS מגיע גם אחרי שסולאראדג' פרסמה החודש תוצאות טובות מהצפוי. ההכנסות עלו בכ-20%, והחברה עקפה את התחזיות בשורת הרווח, אם כי התחזית לרבעון השלישי הייתה חלשה מהציפיות בוול סטריט. החברה עדיין נמצאת בתהליך התאוששות לאחר תקופה ממושכת של עודפי מלאי, חולשה בביקושים ולחץ על המחירים. ההנהלה טוענת כי ניקוי המלאים והחזרה לרמות הפצה נורמליות יותר מאפשרים לה להתחיל לשפר בהדרגה את הרווחיות.

• טראמפ הטיל מכס של 15% על יבוא רכיבי הסולאר; פירסט סולאר מזנקת 6% וגוררת את הענף כולו לראלי
• שוקי ניר אחרי הנפילה בסולאראדג': "התפקיד שלנו הוא לייצר ערך בטווח הארוך"

למרות השדרוג, וול סטריט עדיין רחוקה מקונצנזוס חיובי על המניה. מתוך 25 אנליסטים שעוקבים אחרי סולאראדג', ההמלצה הממוצעת נותרה "החזק", ומחיר היעד הממוצע עומד על כ-35.4 דולר - נמוך משמעותית מהיעד החדש של UBS.