כלכלני לאומי: התיקון למעלה באג"ח האמריקני קרוב למיצוי, להישאר בחלק הקצר של העקום
"אנו סבורים שהתיקון כלפי מטה ברמת התשואות במהלך 4 השבועות האחרונים, קרוב להגיע לידי מיצוי וכי בקרוב נשוב למגמת עליית התשואות שאפיינה את המסחר באג"ח ממשלתיות, במהלך 5 החודשים הראשונים של 2009". כך מעריכים כלכלני בנק לאומי בהתייחסות למתרחש בשוק האג"ח האמריקני, בסקירה שפרסמו היום.
"להערכתנו", אומרים בלאומי, "עליית התשואות תהיה בשיעור מתון יחסית, זאת לאור האיתות השלילי שהתקבל בשוק העבודה. אנו סבורים, כי היקף ההנפקות של אג"ח ממשלתיות ימשיך להיות הגורם הדומיננטי שישפיע על רמת התשואות העתידית וילחץ אותן כלפי מעלה".
בשבוע הקרוב צפויה ממשלת ארה"ב להנפיק אג"ח לטווחים שבין 3-30 שנה בהיקף כולל של 73 מיליארד שקל. "אמנם בעבר כבר חזינו בהיקף הנפקות שבועי של מעל 100 מיליארד שקל ואולם גם תוספת היצע שבועית של 73 מיליארד דולר, יוצרת במצטבר לחץ על התשואות כלפי מעלה. לאור כל זאת אנו ממשיכים להמליץ למשקיעים להימצא בחלק הקצר של העקום".
לגבי גוש האירו סבורים בלאומי שרמת התשואות לאורך העקום האירופאי משקפת בצורה נאמנה את המיתון בגוש האירו ולפיכך, במהלך השבועות הקרובים צפוי מסחר תנודתי. יחד עם זאת, בטווח הזמן הארוך יותר צפוי היקף ההנפקות הממשלתיות הגדול, לתמוך במגמת עליית התשואות.
לפיכך, "אנו ממליצים למשקיעים סולידיים להמשיך ולהתרכז בחלק הקצר של העקום. יחד עם זאת, במהלך השבוע הקרוב צפוי מצב לא אופייני בו צפויים להגיע לפדיון תשלומי קופון וקרן של אג"ח ממשלתיות בהיקף של 45 מיליארד אירו, זאת לעומת כמות גיוסים מוצהרת של 7 מיליארד אירו בלבד. מצב זה לכשעצמו עלול לגרום לעודף ביקוש וללחוץ כלפי מטה באופן זמני את רמת התשואות".
לגבי וול סטריט מציינים בלאומי כי ביום שלישי הקרוב תדווח חברת Alcoa על תוצאותיה לרבעון השני של שנת 2009 ובכך תישמע יריית הפתיחה לפרסום התוצאות לעונת הדו"חות השנייה של השנה. לפי ציפיות האנליסטים רווחי החברות צנחו ברבעון ב-34% לעומת הרבעון המקביל בשנה שעברה ומעניין יהיה לראות אם גם הפעם תוצאות גרועות, אך טובות מן הצפוי, ירצו את המשקיעים.
"חודשי הקיץ מאופיינים בדרך כלל בפעילות מסחר דלה, בשל החופשות אליהם יוצאים רבים מן הסוחרים והמשקיעים בתקופה זו של השנה. פעילות המסחר הנמוכה מקנה משקל יתר לשחקנים הפעילים בשוק בתקופה זו, ולכן סביר להניח כי התנודות במסחר יהיו חדות יחסית. למשקיעים לטווח הארוך נזכיר כי אנו ממשיכים להאמין כי קיימות הזדמנויות השקעה בשווקים ובחודשיים הקרובים ייתכן כי יוכלו לנצל את התנודתיות בשוק לטובתם".
