מורה נבוכים בבורסה: מהם חוזים עתידיים?

מדי שבוע אנחנו נבקש לפשט ולהסביר בעבורכם, מונחים מעולם הבורסה ושוק ההון במדור "מורה נבוכים בבורסה". צוות הכתבים של Bizportal ישמח לפרש ולהשיג בעבורכם הגדרות בהירות למונחים שתמיד רציתם לדעת עליהם יותר, בשפה פשוטה ובהירה.

עוד נבקש להזכיר לכם כי לנוחיותכם קיים מילון מונחים רחב ונוח לשימוש שנבנה על ידי חברת קו מנחה והוא נגיש לשימוש הציבור באתר Bizportal (לחצ/י כאן). למשלוח בקשות למונחים לביאור בשוק ההון, שלחו מייל לעורך האתר. חוזה עתידי הגדרה: ישנם למעשה שני סוגים עיקריים של חוזים עתידיים. חוזה עתידי מסוג פורוורד (Forward) וחוזה עתידי מסוג פיוצ'ר (Future). הראשון הוא חוזה ספציפי שנערך בדרך כלל בין שני גופים (בדר"כ פיננסיים - נניח חברה עסקית שמעוניינת למנוע חשיפה בשער חליפין וחותמת על חוזה פורוורד מול הבנק) ובו נקבע בהסכם - העברה של סחורה או מטבע במחיר, כמות ומועד שנקבעים בו מראש (דוגמא 1).

חוזה הפיוצ'ר הוא חוזה סחיר בדרך כלל (בבורסה, לדוגמא) לאספקה של הנכס בתאריך ידוע מראש ובכמות ידועה מראש. הוא נעשה לקנייה או מכירה של סחורה או נכס בסיס (ייתכן שבחסר). בחוזי פיוצ'ר הנכסים הנסחרים הם בין היתר: סחורות, מדדי מניות, מטבעות, שערי ריבית שונים ועוד. בניגוד לאופציות - הסליקה בחוזה פיוצ'ר היא ברמה יומית (דוגמא 2).

הבדלים: המאפיין את חוזה הפיוצ'ר הוא המסחר בו, בעוד שחוזה הפורווארד נערך באופן פרטני ובדרך כלל חד פעמי. בניגוד לאופציות - הסליקה בחוזה פיוצ'ר היא ברמה יומית.

דוגמא: (1) משה החליט לגדר את האשראי של המכולת שהוא מנהל עם אהרון ביחס לדולר. לרגל רכישה גדולה של פיסטוקים שהוא מתכנן, הוא מעוניין לקבע את שער המטבע ולדעת שבעוד שלושה חודשים הוא ישלם בדיוק חמישה שקלים לדולר אחד בעסקה של 20,000 דולר. לשם כך הוא ניגש לבנק וחותם על חוזה פורווד שכרוך בעלות מסוימת. במועד פקיעת החוזה, משה יקבל את ההפרש בין השער שנקבע בחוזה לשער הדולר.

(2) אהרון, השותף של משה, התלבט אם בכלל כדאי לקבע את שער העסקה. הוא החליט שהוא רוצה להיות מוגן בטווח שערים. לכן הוא גידר את עסקת הבננות הגדולה שתכנן, בטווח כך שיקבל את ההפרש (בעסקת מסירה) מתחת לשער של 4.9 שקל או מעל ל-5.1 שקל. לשם כך, רכש אהרון חוזי פיוצ'ר על השקל/דולר והוא יקבל את ההפרש משער הספוט. אם יום פקיעת החוזים הללו יהיה מוקדם מהתאריך הנדרש, אהרון ייאלץ "לגלגל" את החוזים הלאה, ולרכוש חוזים חדשים למועד הבא.

על מורה נבוכים

מורה נבוכים - היצירה הפילוסופית העמוקה של הרמב"ם (רבינו משה בן מימון), עסק במסורות פילוסופיות יהודיות לפי הסגנון האריסטוטלי ביוון. רבים רואים בספר כמבוא להבנת ערכים ביהדות, תפיסת עולמו של הרמב"ם, וביאור שאלות מהותיות בנוגע לדת. בשפה העברית השתרש המושג "מורה נבוכים" כמושג לתיאור מדריך, מבאר, ומקור לפירוש.