הירשמו
  1. ראשי
  2. מט"ח

הדולר השלים נפילה של 3.6% מול השקל - "הגרף השבועי ממחיש את המגמה"

מחר יפרסם בנק ישראל את עדכון הריבית (צפי לחודש 12 ברציפות של - ללא שינוי), מה צפוי במט"ח?
גיא ארז | (5)
נושאים בכתבה שער הדולר

הדולר האמריקני לא מוצא תחתית מול השקל: בעוד כלכלנים רבים צפו למטבע האמריקני מהלך של עליות, בין היתר בשל הצפי להעלאות ריבית בארה"ב בעוד שאר העולם רחוק מיציאה מטווח הריבית האפסית - המטבע ממשיך להחלש מול השקל. שערו היציג של הדולר נקבע ביום רביעי (טרם חופשת פורים) על שער של 3.842 שקל לדולר, אך במסחר הרציף נחלש הדולר גם ביום חמישי, ל-3.8351 שקל בלבד.

רק לפני כחודשיים נסחר המטבע האמריקני מול השקל ביחס של כמעט 4 שקלים לדולר, מה שהיה שיא של כ-9 חודשים, וההמלצות לגביו היו רבות - כאמור, מתוך ראיה כי דווקא המשק החזק בעולם (האמריקני) מאותת על העלאות ריבית קרבות. עם זאת, בחודשיים אלו איבד המטבע כ-3.6% מערכו מול השקל, כשגם מול האירו הוא נחלש ב-3.4% באותו פרק זמן.

לגבי הדולר-שקל, נזכיר כי מחר יתקיים עדכון הריבית בישראל, כשבין הכלכלנים קיים כמעט קונצנזוס כי הנגידה פלוג תחליט שוב להותיר את הריבית על כנה, בשיעור של 0.1% (כמו כן, רבים מאמינים כי הריבית לא צפויה לעלות כלל בטווח הקרוב). לאחר עדכון הריבית תתקיים מסיבת העיתונאים הרבעונית, ודבריה של פלוג עשויים להשפיע מאוד על המסחר בין המטבעות - גם אם עדכון הריבית לא יפתיע אף אחד. כידוע, שקל חזק מדי אינו טוב למשק הישראלי, בפרט ליצואנים, והתייחסותה של פלוג לנושא חוזקו של השקל עשויה להיות קריטית.

במסחר המט"ח בעולם, הדולר דווקא רשם שלשום יום 6 רצוף של עליות, על רקע פרסום נתון התמ"ג של ארה"ב בקריאה שלישית, נתון שהציג צמיחה של 1.4% במשק האמריקני, מול תחזיות לצמיחה של 1% בלבד.

דולר\אירו

למרות החלשות הדולר בשלושת החודשים האחרונים, נציין כי מאז יום שישי הקודם (לפני שבוע וחצי), המטבע האמריקני דווקא התחזק מול האירו ביותר מ-1.25%, והיחס בין השניים עומד כעת על 1.1165 דולר לאירו. החלשות האירו באה בין היתר על רקע המצב הבטחוני באירופה. בהקשר היחס בין המטבעות הללו, נציין כי מאז אמירתו של מריו דראגי, ב-10 למארס, כי אינו צופה הורדות ריבית נוספות בגוש היורו, המטבע האירופי התחזק מול האמריקני ביותר מ-1.5%, כולל שקלול ההחלשות האחרונה שצויינה מעלה.

פרט למצב הבטחוני ביבשת השכנה, שסביר שמשפיע על ערכו של האירו, נזכיר עוד כי בשבוע החולף התבטאו מספר בכירים בפד' לגבי נושא עדכון הריבית הקרובה בארה"ב, ואלו תומכים בהעלאתה בכינוס הפד הקרוב - מה שכמובן מחזק את הדולר.

ניתוח טכני:

אייל גורביץ', המתנח הטכני של Bizportal, מסר לגבי היחס בין הדולר לשקל: "מה שהתחיל כהבטחה גדולה למגמת עלייה נמוג לתוך לחץ מכירות שבסופו של דבר הכריע את הדולר. מה שאפשר לומר ברמה גבוהה של וודאות הוא שבטווח הבינוני המגמה היא מגמת ירידה. לדולר, גם אם תהיה לו עדנה נקודתית, יהיה קשה להתאושש ולחזור לרמות השיא של לפני חודשיים".

קיראו עוד ב"מט"ח"

עוד אומר גורביץ', כי "התרחיש הסביר ביותר עבורו נוכח הנתונים הקיימים הוא דשדוש ותנודתיות גבוהה. התרחיש הגרוע הוא המשך הירידות. הגרף השבועי ממחיש את קיומה של מגמת ירידה ואת העובדה שהשבוע האחרון נסגר במחיר נמוך יותר מהנמוך של קודמו. ואלה אינן נתונים חיוביים להמשך הדרך".

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    חבר 28/03/2016 12:39
    הגב לתגובה זו
    הזמן הנכון למכור נדל"ן בשיא, שבוע הבא יוצא משהו לפרס המגורענת..
  • 4.
    דני 28/03/2016 08:09
    הגב לתגובה זו
    גורביץ יקירי, כדאי לך להחליף את הנרות שלך בנרות נשמה...נו באמת, לא נמאס לך להשטתות השכם והערב...
  • 3.
    צפרדג 28/03/2016 06:04
    הגב לתגובה זו
    זה הציניות שלהם. לא מה שטוב למדינה,אלא מה שטוב לפוזיציות שלהם,תוך שימת לב למועד הפקיעה.אחרת, איך תסביר שהדולר מתחזק בכל מקום בעולם, והפלא ופלא-כורע תחת השקל? ואיפה פלוג בתמונה למנוע את הסחף הרע הזה שפוגע במדינה?למה אינה עושה מאומה,כמו לדוגמה קניית דולרים?יוק!
  • 2.
    מסתכל מלמעלה 27/03/2016 19:21
    הגב לתגובה זו
    כך כתב ידידנו הנביא לפני חודשיים: "הדולר מבסס כיוון ברור והוא כלפי מעלה. כמו שזה נראה כעת הוא צפוי לכבוש את רמת 4 שקל. כזה יקרה, אנתח אותו פעם נוספת" מאז כמובן שהדולר לא ראה יום אחד של עליוות "מפתיע" לא ? אפשר לראות מה כתב ה"נביא" לפני חודשיים http://www.bizportal.co.il/technicalanalysis/news/article/422284
  • 1.
    הבטחון הבטחון שמפגינים המומחים מבדח (ל"ת)
    מק 27/03/2016 16:46
    הגב לתגובה זו
דולרים כסף מזומן
צילום: Pixabay

הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה

הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה שער הדולר

בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל.  הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף -0.11%  עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.

הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.  


השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר

הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות. 

לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.  

הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף  שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה. 



להמשך הכתבה לחץ כאן