הדבר הגדול הבא ב'לוויתן': תשובה נלחם על תוספת שווי של 60% - האם יקבל?

רציו זינקה השבוע, השותפות הוציאו "הבהרה" בנוגע למו"מ עם וודסייד וכעת מחכים. Bizportal עושה סדר במספרים (ובאינטרסים)

|04/01/2014 07:55

(37)

זה היה שבוע טוב מאוד למחזיקי רציו יהש -1.41% . מניית השותפות שמחזיקה ב-15% ממאגר 'לוויתן' רשמה זינוק שבועי של 6.5% והתאוששה בכך מנפילה של 18% מאז השיא השנתי שנרשם בתחילת נובמבר 2013. הרקע להתאוששות הוא דיווחים על אופטימיות בכל הנוגע למו"מ עם וודסייד, אז זה הזמן לעשות סדר בפערים שבין תשובה, נובל ורציו לבין החברה מאוסטרליה.

ראשית, נסמן את המספר 5.05 מיליארד דולר. זה, לפי חישוב Bizportal, היה תג המחיר לשווי 'לוויתן' במזכר ההבנות שנחתם אי שם בדצמבר 2012 בין וודסייד לשותפות ב'לוויתן' (לחישוב המלא של תג המחיר - לחץ כאן) . כעת נזכיר כי מדובר היה בתג מחיר שגבוה במעט מהשווי הסחיר של המאגר בבורסה בת"א, כפי שהוא השתקף ממחירה של רציו - שהינה שחקנית טהורה של המאגר ולכן מגלמת בצורה הטובה ביותר את שוויו הסחיר.

רציו נסחרה ערב ההודעה על מזכר ההבנות במחיר המגלם שווי מאגר של 4.75 מיליארד דולר. כעת רציו נסחרת במחיר המגלם שווי מאגר של 6.7 מיליארד דולר ורק לפני פחות מחודשיים רציו נסחרה במחיר המגלם שווי מאגר של 7.6 מיליארד דולר. אם נסתכל על המספר הגבוה יותר, מדובר בתוספת שווי של 60% (!!!) למאגר 'לוויתן', ביחס לשוויו כאשר נחתם מזכר ההבנות עם וודסייד. עכשיו אני מניח שזה "קצת" יותר ברור על מה תשובה נלחם, הרי לא אדם כמו תשובה יוותר על שקל - בטח שלא על 2.8 מיליארד דולר (תוספת השווי ל'לוויתן' מאז נחתם מזכר ההבנות).

כעת, מבחינת תשובה ושותפיו נובל ורציו - אם בזמנו הסכימה וודסייד לרכוש את הנתח לפי השווי הסחיר (וקצת בשביל ההרגשה הטובה), אין סיבה שזה לא יהיה כך גם הפעם. מבחינת וודסייד, זה אומר תוספת תשלום של 700-800 מיליון דולר (30% מ-5 מיליארד דולר הופך להיות 30% מ-7.6 מיליארד דולר). כלומר בהחלט לא כסף קטן, גם לחברה שנסחרת לפי 31 מיליארד דולר.

ואם תשאלו את דלק, אני מניח שהם עוד יגידו - "מי אמר ששווי רציו משקף נכונה את הפוטנציאל"? הסיבה המרכזית לקפיצה בשווי מתחלקת כנראה ל-2. האחד - גידול בכמות הגז ב'לוויתן' מ-16 TCF ל-18.9 TCF. השני - יעד הייצוא (לפחות חלקו) הפך להיות המדינות השכנות, עניין הרבה יותר רווחי וגם אמור להיות הרבה יותר מהיר לייצוא עבור השותפות. דבר שלישי זה פוטנציאל הנפט כמובן. בעניין יעד ייצוא הגז ותאריך קידוח הנפט - לחץ כאן

השורה התחתונה - יש כאן win-win, אז נחכה למספרים

אם נלך לשורה התחתונה, אז התחושה היא שההסכם עם וודסייד ייחתם. זה טוב לכולם. לפני שנה כאשר נחתם מזכר ההבנות, ההבנה הייתה שהיעד המרכזי של הגז מ'לוויתן' הוא המזרח הרחוק. עכשיו התחרות בעולם ה-LNG העבירה הילוך (ארה"ב נכנסה חזק לתמונה), ופתאום המדינות השכנות הפכו ליעד מועדף. אבל אז הגיעה המהומה בטורקיה ופתאום הדברים נראים מעט מעורערים. כלומר תשובה צריך חוזה חתום עם וודסייד שמתמחה ב-LNG ושיווק למזרח הרחוק בשביל להראות לטורקים שיש לו אלטרנטיבה - וכדאי להם שלא לקחת את הזמן.

כלומר עסקת וודסייד היא win-win, אבל תשובה... מי שמכיר אותו יודע שעל שקל אחד הוא יעשה מלחמה. לא תמיד הגישה הזו עובדת לטובתו, ראה ערך הניסיונות הכושלים למחוק את {דלק אנרגיה}. אם הוא היה רק קצת משחרר בעניין המחיר בהצעת הרכש לדלק אנרגיה, המחיקה הייתה נעשית כבר מזמן ובמחיר שהיום נראה מגוחך. בעניין נסיונות המחיקה, ראה כתבה על הגוף שדפק לתשובה את התוכניות - המורים והגננות

אבל תשובה כמו תשובה, לא מוכן להשאיר שקל אחד על הרצפה. עכשיו נותר לראות האם וודסייד יסכימו לשלם - וכמה. כאמור, תחושת הבטן - שבקרוב העסק ייחתם והמספרים ייצאו החוצה. אז עכשיו מחכים, לדבר הגדול הבא.

שבת שלום

יוסי פינק, עורך ראשי - Bizportal

מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן

תגובות לכתבה(37):

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה

תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

26.

חמורים יכלו לסגור מזמן עסקאות עם המזרח הרחוק עכשיו USA (ל"ת)

תום 06/01/2014 18:10

הגב לתגובה זו

0 0

סגור
25.

בקרוב עסקת יצוא גז ראשונה ב - 700 מיליון דולר

על בטוח 05/01/2014 10:48

הגב לתגובה זו

5 0

עסקת יצוא ראשונה דווקא עם מאגר תמר למפעלי פוטאש בירדן בשווי 700 מיליון דולר. קבלו טיפ - לישראמקו יש תמיכה בשער 68 - 69 אז כדאי לעקוב. אבנר ודלק קידוחים יהנו גם מעסקאות בתמר, גם מליוויתן (וגם מבלוק 12 בקפריסין).
סגור
24.

בוממממממממממממבבבבבבבבבבבבהההההההההההה

אבירם 05/01/2014 10:31

הגב לתגובה זו

0 0

תישארו בחוץ פראיירים
סגור
23.

רציו המלכה. לשנת. 2014 ו2015 בקרוב שער 100 !!!!!

אבי י 05/01/2014 10:27

הגב לתגובה זו

4 0

כל. מניות. הלוויתן יזנקו. חדות. לאחר. סגירת העיסקה. עם ווידסד !!!!!!
סגור
22.

הניענועים שלכם בכתבות חיוביות/שליליות לא מזיזים לנו. (ל"ת)

אבי 05/01/2014 10:24

הגב לתגובה זו

1 0

סגור
21.

מדוע אתה מדבר רק על רציו?מה עם אבנר,דלק קידוחים וק. דלק (ל"ת)

שי 05/01/2014 09:37

הגב לתגובה זו

1 3

סגור
20.

מה עם עלויות הפקה שרציו תצטרך לדלל עוד כמה פעמים בגללם

אדם 05/01/2014 09:29

הגב לתגובה זו

0 3

היא הרי תצטרך לגייס הון עוד כמה פעמים בשל עלויות הפקה גבוהות.
סגור
19.

ליוויתן שווה פי 3 ואבנר גם (ל"ת)

ינקו 05/01/2014 07:34

הגב לתגובה זו

1 1

סגור
18.

לא מבינה

מיכל 04/01/2014 23:18

הגב לתגובה זו

5 4

הכתבה הזו נבחרה לכתבה הכי נקראת היום..או ב-24 שעות אחרונות..אז למה היה כבר מישהו בביזפורטל שדחק אותה מהכותרות וכדי לקרא אותה הייתי חייבת ללחוץ על התוית הכתבה הכי נקראת???תמיד אמרתי שבביזפורטל לא מפרגנים לענף הגז..וכשאדון פינק כבר כותב כתבה חיובית ואפילו מביע אופטימיות על רציו למשל היה כבר מי שידאג שהכתבה ש תידחק לשוליים..אם היתה כתבה עם הודעה שלילית היא היתה מככבת עוד כמה ימים........שתבישו להם בביזפורטל
סגור
כי פפיינקו הוא רומניה (ל"ת)

קראגו 05/01/2014 07:35

הגב לתגובה זו

0 2

סגור
17.

אז מה המחיר שרציו

Ran 04/01/2014 22:43

הגב לתגובה זו

1 2

שווה לאחר הסכם עם וודסייד?
סגור
85 (ל"ת)

kojak 05/01/2014 07:31

הגב לתגובה זו

2 1

סגור
16.

ממזרח תיפתח הטובה

גיואולוג 04/01/2014 22:19

הגב לתגובה זו

5 1

וודסייד אומנם תידרש לשלם יותר ממה שחבו בתחילה אבל זה נגזר מהעובדה ששוי ליתן פשוט גדל- ו-30 אחוז מ-100 זה לא 30 אחוז מ-150.......גם בשביל האוסטרלים תוספת של כעוד מיליארד דולר לא הולך ברגל אבל בכ"ז הם הולכים על זה וכנראה הם גם יודעים למה....מזל טוב לרציו
סגור
15.

רציו תזנק

יודע דבר 04/01/2014 22:17

הגב לתגובה זו

4 1

סוף סו ף יוסי פינק מוצאי כתבה של רואה שחורות והוא אפילו אופטימי- ובמילים המסיימות שלו בכתבתה- מחכים לדבר הגדול הבא והוא בפתח..רציו תמריא............לאסוףףףףףףףףףףף
סגור
14.

ומה עם פוטנציאל הנפט

GASOLINE 04/01/2014 17:53

הגב לתגובה זו

8 0

יוסי ידידי, אם כל הכבוד לך ולמאמרך המלומד , שכחת לתמחר את פוטנציאל הנפט העשוי להמצא במעמקי קידוח לוויתן , המוערך ב-1.5 מיליארד חביות , עובדה שלט נעלמה מעיניהם של כל המעורבים בעסקאות
סגור
13.

תשובה נוכל, לא לשכוח לו את התספורת בדלק נדל"ן.

קצוף 04/01/2014 16:58

הגב לתגובה זו

6 7

עשיר וקמצן, גוזל זקנות ויתומים. נבל מנוול.
סגור
טען עוד
12.

מילא על הריצפה-הוא יקבל התקף לב אם מישהו יקח קצת כסף

שאלה לתשובה 04/01/2014 12:23

הגב לתגובה זו

4 3

כבר לפני שנים רבות אמר לי חבר טוב-"עם עירקים אל תעשה עסקים".
סגור
הוא לא עיראקי (טריפוליטאי אני חושבת) (ל"ת)

שרון 07/01/2014 16:47

הגב לתגובה זו

1 0

סגור
אסור לך לעשות עסקים בכלל מה גם שתשובה לא עירקי (ל"ת)

עירקי 04/01/2014 16:54

הגב לתגובה זו

2 1

סגור
זה כי העירקים חכמים מאד מקדימים את כולם בחשיבה (ל"ת)

עירקית 04/01/2014 14:12

הגב לתגובה זו

5 2

סגור
11.

דלק קבוצה,רציו,אבנר יהש

מחר זינוקים 04/01/2014 12:11

הגב לתגובה זו

15 2

דעה,לא המלצה.
סגור
10.

הערה מתקנת

אריק 04/01/2014 10:48

הגב לתגובה זו

7 6

יוסי שלום. אני תמיד נהנה לקרוא את הכתבות שלך אבל נראה לי שהפעם טעית לגבי נקודה ספציפית. רשמת: "אם הוא היה רק קצת משחרר בעניין המחיר בהצעת הרכש לדלק אנרגיה, המחיקה הייתה נעשית כבר מזמן ובמחיר שהיום נראה מגוחך.". למיטב ידיעתי זה לא נכון, שכן המחיקה הוצעה לפי שווי מניות אבנר ודלק קידוחים ולא במזומן. ולכן השווי שהוא הציע לא נראה היום מגוחך בכלל. לתשומת לבך.
סגור
9.

מה האינטרס שלי ??

יצחק תשובה 04/01/2014 10:42

הגב לתגובה זו

7 1

מתי שארצה אדאג להעלות את המניות מתי שארצה אוריד את המניות יש לי כתבים שיעזרו יש לי חברות שיקנו או ימכרו יח ההש חה חה חה עכשיו נוח לי מחיר גבוה בקרוב הצעת רכש אדאג להוריד
סגור
8.

חוד החנית

dano 04/01/2014 10:23

הגב לתגובה זו

8 2

אני זוכר המון כתבות לא מעודדות של יוסי פינק! בכל אופן נשמח לתת לרציו חברתי מזה שנים ,לקבל בשמחה את הדברת הנחמדה של יוסי. אני כהבטחה אישית בלבד לא מוכר עד השאיבה של לויתן,זה בטח יהיה מהנה תרתי משמע.
סגור
7.

שווה יותר מ100 (ל"ת)

עם גל רציו 04/01/2014 09:59

הגב לתגובה זו

19 1

סגור
6.

שוכח שלרציו יש גם את שטח גל

משקיע 04/01/2014 09:36

הגב לתגובה זו

23 1

שלפחות בפוטנציאל הוא ענק אז השווי של רציו הוא 15% מצוויתן והפוטנציאל בגל
סגור
5.

ליויתן מנופחת כמו בלון בזכות תשובה

טלטל 04/01/2014 09:32

הגב לתגובה זו

7 23

נובל.ידוע לכולם ששווי ליויתן נקבע לפי רציו.וככל שרציו תטפס כך לכאורה שווי ליויתן עולה ואיתו הנילווים.יש יותר ביטחונות,יש שווי למכירת חלק מהשותפות במחיר טוב יותר.רציו היא שותף זוטר בליויתן וקל להשפיע על השער.מה עוד שרוב האחזקות הן בידי הציבור . ברגע המכירה,רציו תרד לאחזקה של 10% בליויתן ומשותפה זעירה היא תהפוך לשותפה זערורית ולדעתי תיבלע מהר מאד ע"י השותפות האחרות. הכל עינין של עיתוי וקשה לחזות מתי תבוא הנפילה. השווי האמיתי צריך להגזר ממאגרים דומים בעולם עם ההשלכות הקיימות בישראל ועם מס ששינסקי.וזה מראה על הבלון הקיים ברציו.
סגור
אם תמר=15 מיליארד $ ליוויתן לפחות פי 2

הרשקוביץ 04/01/2014 11:39

הגב לתגובה זו

11 1

טלטל צינור אחריך
סגור
טלטל תזהר מצינור השורט

הרשקוביץ 04/01/2014 11:37

הגב לתגובה זו

6 1

ה שורט . כואב...כמה אתה. אהב 1. חחחחחח
סגור
טלטל, אתה ליצן אמיתי....

מישהו שמבין קצת יותר 04/01/2014 11:14

הגב לתגובה זו

8 5

קשקשת בלתי פוסקת של דברי הבל... השורה התחתונה היא שבלוויתן יש כפול גז מתמר. תמר שווה 20 מילארד דולר. לוויתן יהיה (ביום תחילת ההפקה) שווה 40 מיליארד דולר. רציו תהיה בשנת 2017 בשער 150. כל השאר לא מעניין.
סגור
100 אחוז נכון (ל"ת)

מאוכזב לפיד 04/01/2014 10:07

הגב לתגובה זו

6 0

סגור
4.

איפה כולם?בטוח באמצע משלג עם החברה או החברות

יופיטר 04/01/2014 09:31

הגב לתגובה זו

0 2

תהנוווווווווו למה לא
סגור
3.

עצוב עצוב עצוב עצוב עצוב עצוב עצוב עצובבכיל לא זזה

יופיטר 04/01/2014 09:14

הגב לתגובה זו

0 6

מתי כבר יגיע שער 4000 מתיייייייייייייייייייייייייייי
סגור
2.

בינתיים אין אפילו אסדה (ל"ת)

יופיטר שוקי הון 04/01/2014 09:11

הגב לתגובה זו

6 8

סגור
1.

מחר שער 50 (ל"ת)

רציו 04/01/2014 08:06

הגב לתגובה זו

26 7

סגור
10% ביום - הגזמה

רק רגע 04/01/2014 11:45

הגב לתגובה זו

10 1

אבל אולי עוד השבוע שהרי היה ב 51 לא מזמן
סגור
תבדוק ביום אחד עלתה יותר מ 10% (ל"ת)

זה כבר קרה פעם 04/01/2014 14:08

הגב לתגובה זו

6 1

סגור

הדבר הגדול הבא ב'לוויתן': תשובה נלחם על תוספת שווי של 60% - האם יקבל?

הכי נקראות