הפועלים פושרים על בזק: סלקום עשויה לקחת נתח מהשוק

גם בבנק הפועלים מצננים את ההתלהבות ממניית בזק, רגעים לאחר השלמת הליך ההפרטה של החברה. האנליסטים מותירים את ההמלצה לבזק ב-'תשואת שוק' עם מחיר יעד של 6 שקל, וזאת בהשוואה למחיר מניה נוכחי של כ-5.85 שקל. לדבריהם, החשש העיקרי הוא מהמהלך של רכישת סלקום על ידי דסקונט השקעות, שעשוי להגביר את התחרות בשוק הסלולר ולייצר מתחרה רבת פעילות לעסקי קבוצת בזק.

"הפרטת בזק הסתיימה ביום שלישי בהצלחה" מציינים האנליסטים ניר עמיקם ורחלי גרשון, מיחידת המחקר באגף לני"ע ונכסים פיננסים. "קבוצת סבן-אייפקס-ארקין תשלם למדינה 4.24 מיליארד שקל ותקבל 30% מבזק ואופציה לרכישת 10.7% נוספים תוך 4 שנים", הם מציינים. השלמת העיסקה צפויה תוך כמה שבועות. המחיר שנקבע גבוה יחסית לתחזיותיהם המוקדמות ודומה למחיר השוק ולהערכת השווי המוקדמת שלהם, הם מוסיפים. אך האם הצלחת ההפרטה מסמנת עידן חדש לחברה? בבנק הפועלים סוברים כי בעלים פרטיים הם לרוב מנהלים טובים יותר מהמדינה. בזק טרם מיצתה את פוטנציאל ההתיעלות וגם היום היא עדיין עם יותר מדי עובדים, עלויות תפעול גבוהות מדי, מבנה ארגוני ישן ויקר ומבנה הון לא אופטימלי (מבחינת בעלי ההון). מעבר החברה לידיים פרטיות צפוי להביא לתוצאות חיוביות בחברה. שיפור בשולי הרווח התפעולי, שיפור מבנה ההון, חלוקת הדיבידנד, שיפור התשואה להון ואולי אף הפרטה בחו"ל צפויים כבר בתקופה הקרובה.

התפתחות נוספת בענף התקשורת שמשפיעה על בזק היא רכישת השליטה בסלקום על ידי דסק"ש בשבוע שעבר. רכישה זו היא יריית הפתיחה של אי.די.בי. ודנקנר בדרך להקמת קבוצת תקשורת מתחרה לבזק. להערכת האנליסטים בבנק הפועלים, בעתיד הלא רחוק תוכל קבוצת אי.די.בי. לתת לצרכן את כל השירותים שבזק נותנת היום (אם על ידי רכישת השליטה בחברות משלימות או על ידי שיתוף פעולה עסקי) וליטול נתח שוק משמעותי מהמונופול.

למרות הצלחת ההפרטה והפוטנציאל הטמון בכך, עליית הסיכון של החברה בגין התחרות הצפויה מכיוונה של אי.די.בי. משמעותית יותר. בתקופה הקרובה המומנטום החיובי במניה עשוי להמשך אך להערכתנו לאורך זמן שווי החברה יקבע על פי פרמטרים כלכליים ולהערכתם מחיר המניה היום משקף שווי זה.