ניתוח טכני: התמיכה הקרובה ואופי ההתאוששות יקבעו

הגם שלירידות המחירים הברוטליות שחווה מדד המעו"ף בשבוע האחרון יש אח ורע בשנות הגאות האחרונות, הרי שהשאלה הבוערת שעולה בכל מצב שכזה היא האם מדובר בתחילתה של מפולת. גם רמתו הגבוהה יחסית של המדד והעובדה שהוא מצוי בשנתה הרביעית של הגאות, רק מעצימים את התחושה שהקץ קרב. אבל תחושה זו מפעמת במלוא עוזה עם כל ירידה חריגה. הסקירה הנוכחית תנסה לספק את האינדקטורים הדרושים כדי להעריך האם מדובר במשבר או שמא באפיזודה חולפת ונשכחת, כפי שהיו כל התיקונים הטכניים בשנים האחרונות.

הנחת העבודה

הנחת העבודה גורסת שמדד המעו"ף רובץ לפתחה של רמת תמיכה משמעותית, 950 הנקודות, ויכולתו להמשיך מעלה בקצב שאליו הורגלנו תלוי ביכולתו להישאר מעל לרמה זו.

תיאור מצב

1. אם נביט על גל העליות שהחל ביולי 2006 סביב 718 הנקודות נוכל לראות שני תיקונים טכניים : הראשון באוגוסט - ספטמבר 2006 בעומק של 5.5% והשני בדצמבר – ינואר בעומק של כ-5%. לפחות לפי שעה גל הירידות הנוכחי אינו חריג בגודלו.

2. על גרף העמודות השבועי המצורף אפשר לראות בבירור את קו המגמה העולה התומך את גל העליות שהחל ברמת 718 הנקודות. קו מגמה זה, למרות ירידות השבוע האחרון, עודנו שריר וקיים. שבירתו כלפי מטה עלולה להוות איתות שלילי אם כי לא בהכרח להורות על היפוך מגמה.

3. אפשר לראות כי רמת 950 הנקודות שימשה בעבר כרמת התנגדות. שבירתה כלפי מעלה אמורה לגרום לה להפוך תפקיד ולשמש כרמת תמיכה. ביום חמישי האחרון שפל מדד המעו"ף לרמת 953 הנקודות ושם גם נבלם. יכולתה של רמה זו לשמש כרמת תמיכה, אמורה להעיד על עוצמה ועל ארעיותן של הירידות.

4. גל העליות הרציף האחרון שהחל בינואר השנה ברמת 903 הנקודות והגיע לשיאו כאשר מדד המעו"ף הרים ראשו לרמת 1007 הנקודות. כפי שאפשר לראות, ירידות המחירים הנוכחיות הן עדיין בבחינת תיקון טכני מקובל לגל העליות המדובר. תיקון טכני נוטה לחסל בין 33% - 66% ממהלך העליות שקדם לו. ולכן, עומקו של התיקון יכול להשתרע בין 967 – 942 הנקודות לערך. בלימה בטווח האמור תהווה איתות עוצמה.

אינדיקטורים

כדי לבחון את יכולתו של השוק להמשיך ולטפס מעלה מיותר להעמיק בגל הירידות הנוכחי. רצוי לתת לו להסתיים ולבחון את כושר הטיפוס של השוק. שני פרמטרים מרכזיים יסייעו לבצע הערכת מצב ולהסיק מסקנות לגבי המשך הדרך:

1. יש לבחון את השוק לאו דווקא בעת זו כאשר הוא נסוג, אלא לבחון אותו כאשר ינסה להתאושש ולעלות. שם נוכל להביט על מחזורי המסחר. הללו חייבים להתרחב עם כל ניסיון עליות של השוק. התאוששות שתלווה בירידה בהיקפי הפעילות תעיד שגל הירידות הנוכחי היה רק הראשון בסדרה. מאידך. התאוששות שתלווה בגידול ברור במחזורי המסחר תעיד על עוצמה.

2. רמות תמיכה – לא פחות חשובה היא יכולתו של השוק להיעצר על רמות תמיכה. הראשונה שבהן מצויה ברמת 950 הנקודות. היא מגלמת לא רק רמת תמיכה טבעית כי אם גם את תמיכתו של קו המגמה העולה וגם את החיתוכים המקובלים לגל העליות 903 – 1007. יכולתו של השוק להיעצר סביב רמה זו תאפשר לנו לנשום לרווחה.

סיכום

טווח הזמן הקצר יהיה קשה ומתעתע. תנודתי וחסר יציבות. חרף זאת, בחינת מהלך העניינים בטווח הזמן הבינוני אינה מעלה די סימני חולשה כדי להסיק את המסקנה העגומה ולפיה מדד המעו"ף יצא למגמת ירידה ברורה ושנות הגיאות תמו. דומה שמי שסבור כך, מתבסס יותר על היבטים רגשיים מאשר רציונליים. מעבר לכך, השאלה המרכזית אינה מה השוק עושה כי אם מה אתה, המשקיע, עושה וכיצד אתה, המשקיע, מגיב להתנהלות השוק. מענה לשאלה זו אינו פשוט תמיד אך זו הנקודה המרכזית שעליה יש לתת את הדעת. עבור ציבור המשקיעים הפרטי הדבר הנכון ביותר לעשות כרגע הוא לבחון את מיקום ההוראות לקטיעת הפסד ולעצירת הרווח ולהמשיך להיצמד לתוכנית המסחר המקורית. לאורך ההיסטוריה למדנו שתגובות רגשיות, לפחות בהשקעות בורסאיות, מעולם לא שירתו שום מטרה נעלה. ורק אם נעלה גרף ונביט כמה ימים מסוג זה או כמה תיקונים כאלה חווינו בארבע השנים האחרונות וכיצד הסתיימו, נוכל לתכנן את התגובה הנכונה.

מאת: אייל גורביץ'

הכותב מנהל מקצועי ומלמד ניתוח טכני במסגרת "המרכז להשכלה פיננסית" מקבוצת מטריקס

* אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

* הערה : כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.