בזק - פוטנציאל גבוה
קנו אותה - מכרו אותה, זה לא ממש משנה. המניה הנכונה אמורה לענות על מספר קריטריונים ברורים ומוגדרים: ראשית, על התנהגותה להיות מובהקת וחד משמעית ושנית, היא חייבת להיות קלה ופשוטה לניתוח. בחירת המניה הנכונה מסתמכת על מרכיבים נוספים כגון, היכולת לחשב את פוטנציאל הרווח, נקודת העיתוי הנכונה, מיקום ההוראה לקטיעת הפסד, ושאר מרכיבים שמטרתם למזער את מרכיב ההימור מחד, ולהעלות את הסבירות להצלחה מאידך.
ניסיוני שלי לימד אותי כי מניות המדשדשות פרק זמן העולה על שנה אחת, תהיינה תמיד המניות הנכונות. הפריצה מעלה, כמעט תמיד, תניב מהלכי עליות משמעותיים. כאלה שיניבו גם תשואה גבוהה וגם לא ידרשו התעסקות בלתי פוסקת הממאיסה עליך את העסקה עד כדי חיסולה המוקדם.
מגמת הירידה בבזק שהחלה במחיר של 9.34 ₪ למניה במארס 2000, הסתיימה בתחילת נובמבר 2001 במחיר של 4.4 ₪ למניה, כאשר מאז היינו נוכחים בתהליך שבמרכזו גוף גדול המוכן סביב מחיר זה לקלוט כל כמות. חמש פעמים מאז נובמבר 2001 נגעה המניה במחיר שפל זה וזינקה מייד מעלה, כעדות לסיומה של מגמת הירידה הראשית. נקודות השפל היו מסודרות במבנה אופקי והמגמה הראשית עקב כך, יכולה היתה להיות מוגדרת כדשדוש. בעוד המוכרים מוכנים לקלוט כמויות ניכרות, הרי שמולם ניצבה עד לא מכבר קבוצת מוכרים נחושה לא פחות שמכרה כל כמות במחיר של 5.5 ₪ ליחידה.
בתחילת 2005 פרצה המניה מעלה בסיוע מחזור מסחר גדול, תוך שמרבית הפרמטרים הטכניים מסמנים על פריצה אמיתית, ומעמידים את בזק כמועמדת מרכזית להמשיך צפונה, בואכה רמות גבוהות יותר. אלא שאין תקדים העובד במלוא מאת האחוזים. בזק גמגמה ומיד שבה לרדת, חוצה מטה את רמת 5.5 שקלים למניה שאמורה היתה לשמש כרמת תמיכה. אלא שנסיגה זאת לוותה בהיקפי פעילות נמוכים שהעידו, כי המדובר הוא, כנראה בתיקון טכני. מכאן הדרך לבחינת התנהגותה של המניה היתה קצרה.
מהלך העליות הרציף שהחל ברמת 4.1 שקלים למניית בזק ותם ברמת 5.82 שקלים למניה מתוייג כמהלך מגמתי משתי סיבות מרכזיות: ראשית, זה היה המהלך שבמסגרתו נפרצה מעלה רמת ההתנגדות של השנים האחרונות. שנית, מהלך זה לווה במחזורי מסחר גבוהים, כיאה למהלך מגמתי. הנסיגה שהגיע מיד לאחריו ודרדרה את בזק עד לשפל של 5.04 שקלים למניה יכול להתפרש כתיקון טכני. גם כאן ישנן שתי סיבות מרכזיות: הראשונה נוגעת למחזורי המסחר שהתכווצו יחסית לאלו שאיפיינו את הגל הקודם. השניה היא כי מהלך ירידות זה, חיסל מעט יותר מ-33% מהמהלך המגמתי שקדם לו.
מה זה אומר?
יש כאן מספר פרמטרים שעומדים לזכות המניה וממקמים אותה כמניה בעלת פוטנציאל למהלך עליות:
1. מניה שמדשדשת לפחות שנה ופורצת מעלה, היא תמיד מועמדת למהלך עליות ארוך טווח. גם אם הפריצה הראשונה מתבררת ככושלת, כמו במקרה של בזק.
2. העובדה שהמניה פרצה מעלה תוך מחזור מסחר גבוה, נסוגה תוך התייבשות המחזורים ותיקנה בין 33%-66% מהמלך המגמתי הקודם, הוא סממן נוסף המעלה את הסבירות כי פניה של המניה מעלה.
הנעלם הגדול הוא לגבי עיתוי העלייה. האם בטווח של השבועות הקרובים או שיהיה עלינו להמתין חודשים מספר עד שבזק תתעשת ותעלה? התשובה לשאלה זו מצויה באופי הנסיגה הנוכחית. היכולת של בזק להישאר מעל לרמת 5.35 שקלים למניה תשאיר את סיכוייה לעלות כבר בטווח הקרוב, גבוהים למדי. בלימה מעל לרמה זו תעיד שכוחה של המניה במותניה וכי גל עליות נוסף הוא עניין לטווח של השבועות הקרובים. נסיגה מתחת לרמה זו, עלולה להשהות את עניין העליות אפילו לטווח של מספר חודשים קדימה.
*אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
*הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.
מאת: אייל גורביץ'.
לחצו להציע מניה נוספת לקראת ה-StockDay הבא
שי בייליס (רשתות)תלוש פיקטיבי - המנכ"ל שהוציא תלוש לאשתו ומה העונש?
פורמולה וונצ'רס רשמה שכר של קרוב ל-1 מיליון שקל לאשתו של שי בייליס, בעל השליטה, למרות מעולם לא עבדה בחברה; ובכך העבירה החברה כסף לקרובו של בעל השליטה וגם הפחיתה את חבות המס בחברה
הדרכים להפחתת המס מרובות. חלק מהן במסגרת תכנון מס לגיטימי, חלק אחר אפור, אבל אפשרי וחלק אחר כבר חוצה את הקו האדום. בהתחלה מנסים לתכנן בהתאם לחוק, ואז במקרים לא מעטים גולשים ועוברים את הגבול. לפעמים זו מעידה קלה ורשות המס מוותרת על הליך פלילי, אבל קובעת כופר. הנה מקרה של הגדלת הוצאות באופן פיקטיבי שמבטא גם העברת כספים גדולה של 1 מיליון שקל לבעל השליטה מבלי שהוא צריך לשלם על זה מס.
המקרה של פורמולה וונצ'רס ויו"ר ומנכ"ל החברה שי בייליס - על פי פרסום רשמי של רשות המסים, בין השנים 2017 ל-2022 רשמה החברה בספריה תשלומי שכר בסך כולל של קרוב ל-1 מיליון שקל לאשתו של בעל השליטה - מינה בייליס. על אף שמעולם לא עבדה בפועל בחברה. כלומר, הכסף שולם ללא כל תרומה עסקית מצידה. המהלך הזה סיפק לחברה 'תועלת כפולה' - אך לא חוקית: העברת כסף למקורב, במקרה זה, לאשתו של בעל השליטה, מבלי שנדרשה לבצע עבודה בפועל. ובכך היא ביצעה הפחתה של חבות המס, הרי ששכר עבודה נחשב כהוצאה מוכרת לצורכי מס. כשהחברה רושמת הוצאה כזו, היא מקטינה את ההכנסה החייבת שלה, וכך משלמת פחות מס לקופת המדינה. אלא שהמשמעות בפועל היא פגיעה כפולה: מצד אחד, המדינה, כלומר הציבור - מקבל פחות הכנסות ממסים. אבל מצד שני, והחמור יותר - משקיעי החברה רואים חלק מהכסף שלהם מנותב למטרות שאין להן ערך עסקי אמיתי. ולא נועדו כדי להצמיח את החברה אלא כדי להונות את המשקיעים באופן של תרמית מתוחכמת כביכול, והפעם במקרה שלנו - היא יצאה מזה עם קנס של פחות מ-300 אלף שקל.
במקום לנהל הליך פלילי שיכול להיגרר שנים, לרשות המסים יש אפשרות להציע לנישום הסדר כופר - תשלום קנס מוסכם שמחליף את ההליך הפלילי. זה לא 'פיצוי' בלבד, אלא סוג של עסקת טיעון אזרחית-מנהלית: הנישום לא מודה באשמה בבית משפט, אבל משלם סכום שנקבע, ומנקה את התיק הפלילי הספציפי הזה. במקרה של פורמולה וונצ'רס, ההסדר הזה הסתיים בתשלום כופר של 275 אלף שקל לרשות המסים. מבחינת המדינה, זה חוסך זמן, משאבים ודיונים משפטיים; מבחינת החברה, זה סוגר את הפרשה בלי להגיע לכתב אישום - אך כמובן לא מונע את הצורך לשלם את חבות המס האמיתית, שכוללת גם ריבית וקנסות. רשות המסים לא מסתפקת בקריאת דוחות שנתיים. היא משווה נתוני שכר מול ביטוח לאומי, בודקת היתכנות מקצועית (האם ה''עובד' מדווח במקביל על משרה אחרת, האם יש לו כתובת דואר אלקטרוני פעילה בחברה, האם הוא נוכח בפגישות), ולעיתים מקבלת מידע פנימי מעובדים או שותפים לשעבר.
פערים חריגים בין שכר לבין תרומה ממשית לחברה הם בדרך כלל הדגל האדום שמפעיל חקירה. העסקת עובדים פיקטיביים או רישום הוצאות שכר כוזבות אינה תופעה חדשה. בשנות ה-90 ותחילת שנות ה-2000 זה היה כלי נפוץ בחברות קטנות ובינוניות, ולעיתים אף בחברות ציבוריות, להעברת כספים לבעלי עניין. החקיקה והאכיפה התקדמו מאז, אך המקרים ממשיכים לצוץ, לעיתים בסכומים גבוהים מאוד. ההשלכות הן לא רק פליליות. ברגע שחברה נחשדת או נתפסת בעבירות כאלה, היא מסתכנת בנזק תדמיתי קשה, בפגיעה ביחסים עם משקיעים ובבעיות מול גופים מממנים. החוק מטיל אחריות ישירה גם על מנהלים ודירקטורים, ולא רק על החברה. בעצם מדובר על 'הרמת מסך' שבה חברה אשר כביכול היא 'חברה בע"מ' ובעלי המניות בה חסינים. עד למקרה כזה של תרמית ופגיעה ישירה במשקיעים וברשות המסים. המשמעות היא שגם אם העבירה בוצעה ב'דרג נמוך', מנהלים בכירים שלא פיקחו או שלא מנעו את ההפרה יכולים להיחשב אחראים לה. המקרה של שי בייליס ופורמולה וונצ'רס ממחיש עד כמה רישום משכורות פיקטיביות הוא לא 'טריק חשבונאי' אלא עבירה שיכולה להגיע גם למאסר בפועל. מדובר במעשה שפוגע בציבור, בחברה עצמה ובשוק ההון כולו.
מסלול של 'הסדר כופר'
על פי פקודת מס הכנסה, רישום כוזב של הוצאות - ובכלל זה שכר לעובד פיקטיבי, מוגדר כ'עבירה פלילית חמורה', כאשר סעיפים מוגדרים בפקודה קובעים כי במקרים של כוונה להתחמק ממס מדובר בעבירה שעונשה עד שבע שנות מאסר, לצד קנסות כבדים. במקרים מסוימים בתי המשפט אף שלחו נאשמים למאסר בפועל, במיוחד כשנמצא דפוס פעולה שיטתי והיקפים כספיים גבוהים. במקביל, רשות המסים יכולה לבחור במסלול של 'הסדר כופר' - תשלום מוסכם שמחליף את ההליך הפלילי. פתרון שחוסך זמן ומשאבים לשני הצדדים, אך מונע הכרעת דין פומבית ואינו מרתיע כמו הרשעה.
יו"ר ועד אל על נגד רגב: "מהלך שירסק את התעופה הישראלית"
שרון בן יצחק יצא נגד כוונת שרת התחבורה להקים בישראל בסיס פעילות לחברת הלואו קוסט וויז אייר, שיהיה בנתב"ג ויכלול צוותים ישראליים. לדבריו, "המשמעות היא העברת יעדים לחברות זרות, קריסה של החברות הקטנות, צמצום דרמטי של אל על ולבסוף השתלטות זרה על השוק, שתביא דווקא לעליית מחירים לציבור"
יו"ר ועד עובדי אל על, שרון בן יצחק, יוצא במתקפה חריפה על שרת התחבורה מירי רגב, בעקבות היוזמה שלה להקים בישראל בסיס פעילות לחברת הלואו-קוסט ההונגרית וויז אייר. לדבריו, מדובר בצעד פופוליסטי וחסר אחריות שעלול להמיט פגיעה קשה על ענף התעופה המקומי.
בשלב זה, קבעה רגב כבר שיחות עם מנכ"ל וויז אייר והיא בוחנת את הקמת הבסיס בנמל התעופה בן‑גוריון. המהלך הוגדר על ידה כ"מהלך שובר שוק", שבמרכזו הקמת בסיס של ממש, שיכלול מטוסים ויכלול צוותים ישראליים, כולל טייסים ודיילים. לדברי רגב, התוכנית צפויה להוביל לירידה משמעותית במחירי הכרטיסים, להתרחבות היצע היעדים הבינלאומיים - בין היתר להודו, מרוקו ואף מזרח הרחוק - ולתחרות מוגברת בשוק המקומי. כתנאי למהלך, השרה דרשה שוויז אייר תתחייב להמשיך ולהפעיל טיסות גם בעתות חירום, כפי שנדרש מחברות תעופה ישראליות - מה שיכול לשפר את הקיימות והרציפות התעופתית במצבי סיכון. בשבועות האחרונים התקיימו דיונים אינטנסיביים במשרד התחבורה, בהם השתתפו אנשי מקצוע, רשות שדות התעופה והרשות לתעופה אזרחית. למרות התנגדויות נחרצות מצד גורמי רגולציה וכמה חברות תעופה ישראליות, הוחלט להמשיך ולמקד את המהלך, ולבצע עבודת מטה שתבחן לעומק את ההשלכות הכלכליות והרגולטוריות. המשרד אף הנחה לקדם פגישה עם הנהלת וויז אייר העולמית בהקדם.
בן יצחק טוען כי משרד התחבורה "זורע חול בעיני הציבור" כשהוא מציג את המהלך כפתרון להורדת מחירי הטיסות. לדבריו, גם אם השרה מבטיחה כרטיסי טיסה זולים - בפועל המחירים לא יירדו. במקום להתמודד עם הבעיה האמיתית, שהיא סירובן של חברות זרות רבות לשוב ולטוס לישראל מזה שנה וחצי בעקבות המצב הביטחוני, בוחרת רגב לקדם מהלך שעלול להחליש עוד יותר את חברות התעופה הישראליות. הוא הוסף כי הקמת מערך ובסיס קבוע של וויז אייר בישראל יוצרת אפליה ברורה מול החברות המקומיות, שכן החברה הזרה לא תחויב באותם כללים רגולטוריים ושיקולי ביטחון. "זהו תקדים מסוכן שאין לו אח ורע בעולם", התריע בן יצחק. "המשמעות היא העברת יעדים לחברות זרות, קריסה של החברות הקטנות, צמצום דרמטי של אל על ולבסוף השתלטות זרה על השוק, שתביא דווקא לעליית מחירים לציבור".
בן יצחק אף הרחיב את הביקורת מעבר לענף התעופה, ואמר כי מדובר במדרון חלקלק: "אם מאפשרים לחברה זרה לפעול בלי חובות רגולטוריות, מחר זה יכול לקרות גם במערכת הבריאות, בבנקאות ובתחומים נוספים. לפי השיטה הזו, כל עובד ישראלי ניתן להחלפה בעובד זול ממזרח אירופה". בהתייחסו לעבר, הזכיר יו"ר הוועד כי עובדי אל על היו אלה ששמרו על רצף תעופתי בתקופת הקורונה וגם בזמן המלחמה הנוכחית, כשחברות זרות הפסיקו את פעילותן בארץ. "אנחנו הוכחנו שאין לישראל על מי לסמוך מלבד על עצמה", אמר. לסיום, קרא בן יצחק לשרת התחבורה לעצור את המהלך: "אם תתעקש להמשיך בדרך הזו - היא תיזכר לדיראון עולם כמי שפגעה במו ידיה בתעופה הישראלית".
