הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
ASML, אתר החברה
צילום: ASML, אתר החברה

ענקית השבבים שנפלה ב-30% ולמה אנליסטים סבורים שהיא תחזור לעלות?

האם הירידה במניה היא הזדמנות, מה הפרמיה שמספקים האנליסטים ל-ASML, מה הייחוד שלה ומה הסיכונים?

עמית בר | (1)
נושאים בכתבה ASML שבבים

חברת ASML ההולנדית היא אחת החברות החשובות ביותר בתעשיית השבבים העולמית. היא מספקת ציוד ליתוגרפיה מתוחכם שמשמש לייצור השבבים המתקדמים ביותר, ובכך תומכת ישירות בהתפתחות טכנולוגיות חדשות, כולל בינה מלאכותית ומחשוב מתקדם. החברה נחשבת לחוליה קריטית בשרשרת האספקה של חברות ענק כמו אנבידיה ו-TSMC, שתי השחקניות המרכזיות כיום בעולם השבבים.


בשנים האחרונות, מניית ASML רשמה ביצועים מרשימים עם עלייה מצטברת של כ-800% בעשור האחרון. עם זאת, מאז הקיץ האחרון, המניה חווה ירידה של כשליש במחירה, בין היתר בעקבות הנמכת תחזיות ההכנסות באוקטובר האחרון.


ההשפעות המרכזיות על מניית ASML

לירידה במניה תרמו שלושה גורמים עיקריים. הראשון, מגבלות הסחר שהוטלו על סין, שהובילו לרכישה מוגברת של ציוד ברמה נמוכה יותר מצד הסינים, לפני הגברת ההגבלות. מדובר במוצרים עם שיעורי רווחיות נמוכים. השני, עיכובים מצד אינטל וסמסונג בהזמנות ציוד למפעלים חדשים. השלישי, האטה בביקוש למכשירים צרכניים, כמו טלפונים חכמים ומחשבים אישיים, שמשפיעה על תעשיית השבבים בכללותה.

יתרון טכנולוגי

המכונות של ASML נחשבות לטובות טכנולוגית. הן מבוססות על טכנולוגיית EUV (קרינה אולטרה-סגולה קיצונית), שמאפשרת הדפסה של שבבים בצפיפות גבוהה במיוחד. כל מכונה עולה יותר מ-220 מיליון דולר, והדור הבא של המכונות, שיתמוך בייצור שבבים בגודל 2 ננומטר, צפוי לעלות בין 380 ל-400 מיליון דולר למכונה. הטכנולוגיה הזו שומרת על קצב התקדמות חוק מור, שמכפיל את צפיפות הטרנזיסטורים בשבבים כל שנתיים לערך.


תחזיות עתידיות

על אף הירידה במניה, האנליסטים רואים פוטנציאל חזק ל-ASML. הצמיחה בטכנולוגיות בינה מלאכותית, מחשוב ענן ורכבים חכמים צפויה להגדיל את הביקוש לשבבים מתקדמים. בבנק אוף אמריקה מעריכים כי הרווחים של החברה יגדלו בקצב שנתי ממוצע של 16% בחמש השנים הקרובות. רוב האנליסטים 


קונסנזוס האנליסטים מספק מחיר יעד הגבוה ב-19% ממחיר המניה - 743 דולר. מחיר שמבטא שווי של 295 מיליארד דולר.


האנליסטים מצפים לרווח למניה של 30 דולר בשנה הבאה, כלומר מכפיל רווח עתידי של 24. זה מכפיל סביר יחסית לתעשיית השבבים.  עם זאת, צריך לזכור שמדובר בחברה שמלחמת הסחר שטראמפ עלול להאיץ יכולה לפגוע ב-ASML. סין עדיין לקוחה גדולה. האנליסטים לקחו את זה בחשבון בהערכות שלהם והם אופטימיים ורואים פיצוי לירידות בהכנסות מסין דרך הגידול בהצטיידות של היצרניות ברחבי העולם. 

אגב, סיכון גדול לכל תעשיית השבבים שלא בטוח שמגולם באופן מלא הוא התחממות בין סין לטיוואן. טיוואן מאוימת על ייד סין שרואה את עצמה כריבונית בטיוואן שכמובן מתנגדת. ארה"ב מספקת הגנה על טיוואן, אך טראמפ עצמו הצהיר שההגנה הזו עולה הרבה והטייואנים צריכים להשתתף בעלותה. מכל מקום, התחממות שם, עלולה לעצור את החברה המובילה בעולם בייצור שבבים - טיוואן סמיקונקטורס TSCM וזה עלול להוביל לעצירה של אספקת שבבים שהם חומרי הגלם לייצור כל מוצר חשמלי, אלקטרוני, מיחשובי.

קיראו עוד ב"גלובל"




שאלות ותשובות בנושא ASML והשבבים


מה תפקיד ASML בשרשרת הייצור של שבבים?


ASML מספקת מכונות ליתוגרפיה המאפשרות הדפסה של מעגלים אלקטרוניים זעירים על פרוסות סיליקון. זהו תהליך קריטי לייצור שבבים מתקדמים, שמשמשים בכל תעשיות הטכנולוגיה המובילות.


למה החברה חווה ירידה במניה?


הירידה נגרמה בעקבות ירידה זמנית בביקוש מצד סין, עיכובים בהזמנות של אינטל וסמסונג, והאטה כללית בביקוש למכשירים צרכניים כמו סמארטפונים ומחשבים.


מה מייחד את הטכנולוגיה של ASML?


המכונות שלה מבוססות על טכנולוגיית EUV, שמאפשרת הדפסה של שבבים ברזולוציות זעירות במיוחד. המכונות כוללות מערכות מתקדמות כמו לייזרים רבי-עוצמה ומראות שטוחות במיוחד, שפותחו בשיתוף פעולה עם חברות מובילות כמו Carl Zeiss ו-Trumpf.


איך המגבלות על סין משפיעות על החברה?


סין היא אחת הלקוחות הגדולות של ASML. המגבלות שהטילו מדינות המערב על רכישת מכונות מתקדמות הגבילו את היכולת של סין לרכוש את הציוד המתקדם ביותר, אך במקביל גרמו לרכישות מוגברות של מכונות ברמות נמוכות יותר.


האם יש לחברה מתחרים משמעותיים?


ל-ASML אין מתחרים ישירים בטכנולוגיית EUV. חברות אחרות עוסקות בתחומים משיקים, אך רמת המורכבות של הטכנולוגיה מקשה על כניסת מתחרים חדשים לשוק.


מה התחזיות לשנים הקרובות?


האנליסטים צופים חזרה לצמיחה עם עלייה בביקוש למוצרים טכנולוגיים מתקדמים, כולל טלפונים חכמים, מחשבים ורכבים חכמים. המעבר לדור הבא של מכונות NA EUV צפוי להוסיף לצמיחה.


איך השוק מתמודד עם עלויות המכשור הגבוהות?


עלויות המכשור הגבוהות נחשבות להשקעה חיונית בתעשיית השבבים. יצרנים מובילים כמו TSMC, אינטל ואפל רואים בכך מנוף לייצור שבבים מתקדמים שמעניקים יתרון תחרותי משמעותי.


מה הקשר בין ASML לבין חברות השבבים הגדולות?

חברות כמו אנבידיה ו-TSMC תלויות בציוד של ASML לייצור השבבים שלהן. למעשה, ללא המכונות של ASML, ייצור שבבים מתקדמים לא היה אפשרי.


תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    ארז 10/01/2025 11:28
    הגב לתגובה זו
    הממוצע הוא מכפיל רווח עתידי של 30
סוחרים בוול סטריט, נוצר באמצעות AIסוחרים בוול סטריט, נוצר באמצעות AI

לקראת שבוע המסחר בוול סטריט - מה צופים האנליסטים?

נתוני מאקרו חלשים מגבירים את ההסתברות להפחתת ריבית כבר בספטמבר כשתשואות האג"ח יורדות בהתאמה; השבוע: מדדי אינפלציה מרכזיים והישורת האחרונה של עונת הדוחות

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אנליסטים

שבוע המסחר בוול סטריט ייפתח מחר אחרי רצף עליות בשוקי המניות, כשמדד S&P 500 הוסיף בשבוע שעבר 2.4%, הנאסד"ק זינק ב־3.9% והדאו עלה ב־1.4%. ברקע, נתוני תעסוקה חלשים מהצפוי לחודש יולי והמשך מלחמת הסחר של טראמפ עם מכסים חדשים על כ־90 מדינות שלא חתמו על הסכמי סחר, ובהן הודו. התפתחויות אלו מגבירות את ההסתברות להורדת ריבית על ידי הפדרל ריזרב כבר בהחלטה הקרובה בספטמבר. השוק מתמחר כעת סיכוי של 90% להפחתה לרמה של 4.25%, ועוד הורדה אחת צפויה לקראת סוף השנה.


מניות הטכנולוגיה המובילות המשיכו להוביל את העליות, כאשר אפל רשמה השבוע את הביצועים הטובים ביותר שלה מזה שנים בעקבות הפטורים ממכסים שקיבלה מממשל טראמפ. גם מניות אנבידיה ומיקרוסופט המשיכו לתמוך במדדי הטכנולוגיה, כשהמשקיעים רואים בהן נהנות ממגמת הבינה המלאכותית.


הלוח הכלכלי השבוע: מ־PPI ועד CPI

השבוע יתמקדו המשקיעים בשורה של נתוני מאקרו שעשויים להשפיע על החלטת הריבית: ביום שלישי יתפרסם מדד המחירים לצרכן (CPI) לחודש יולי, עם ציפייה לעלייה של 0.2% ברמה החודשית (לעומת 0.3% ביוני) ועלייה של 2.8% בקצב שנתי, מעט מעל 2.7% בחודש הקודם. מדד הליבה צפוי לעלות ב־0.3% בחודש, קצב גבוה מהתחזית הקודמת, מה שעשוי ללחוץ על הפד להמתין עם ההפחתה.


ביום חמישי יפורסמו נתוני התביעות הראשוניות לדמי אבטלה, עם תחזית ל־220 אלף תביעות ירידה קלה מהשבוע הקודם לצד מדד המחירים ליצרן (PPI) שצפוי לעלות ב־0.2% לאחר חודש יוני ללא שינוי. ביום שישי יתפרסמו נתוני המכירות הקמעונאיות ליולי, עם צפי לעלייה של 0.5% במכירות הכוללות ו־0.3% במכירות הליבה (בניכוי רכבים ודלק), מה שייתן תמונה עדכנית לגבי עוצמת הצריכה הפרטית בארה"ב.


נתוני המאקרו האלה מצטרפים לתמונה רחבה יותר של האטה בפעילות הכלכלית בארה"ב. על רקע זה, סקירה של בנק הפועלים מצביעה על ירידה במדדי מנהלי הרכש ISM, מדד המגזר התעשייתי ירד ביולי ל־48 נקודות וממשיך להצביע על התכווצות, ומדד השירותים ירד ל־50.1 נקודות. רכיב המחירים במדד השירותים דווקא עלה לרמה גבוהה של 69.9 נקודות, הגבוהה מאז נובמבר 2022. בנוסף, הזמנות מוצרים בני קיימא ירדו ביוני ב־9.4% (ללא כלי רכב נרשמה עלייה של 0.2%), ומדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן נותר כמעט ללא שינוי ברמה של 61.7 נקודות. ציפיות האינפלציה מהסקר נותרו גבוהות – 4.5% לשנה הקרובה ו־3.4% לטווח של חמש עד עשר שנים.


להמשך הכתבה לחץ כאן
טראמפ פאוול
צילום: טוויטר

המירוץ לראשות הפד׳ מתחמם: עשרה מועמדים במקום ארבעה

שר האוצר בסנט ינהל את החיפוש אחר המחליף של ג'רום פאוול, כאשר טראמפ דורש יו"ר שיוריד ריבית מהר יותר ויפעל בהתאם לעמדותיו הכלכליות מול מדיניות עצמאית של הפד

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה ג'רום פאוול דונלד טראמפ פדרל ריזרב

הרשימה שהתחילה בארבעה שמות התרחבה לעשרה מועמדים. נשיא ארה״ב דונאלד טראמפ, שמבקר בכל הזדמנות את ג'רום פאוול על עמדתו בנושא הורדת הריבית, מטיל על שר האוצר סקוט בסנט את האחריות לניהול התהליך הפורמלי לבחירת מחליף לראש הבנק המרכזי. השבוע הצטרפו לרשימה שני מועמדים נוספים: ג'יימס בולארד, נשיא הפד של סנט לואיס לשעבר שמכהן כעת כדיקן בבית הספר לעסקים של אוניברסיטת פרדו, ומרק סאמרלין, יועץ כלכלי שכיהן כיועץ בכיר בבית הלבן בתקופת הנשיא ג'ורג' בוש הבן.


בולארד, בן 63, נודע בעמדותיו הנוקשות במהלך 15 שנות כהונתו כנשיא פד סנט לואיס, תפקיד שעזב ב-2023. בתקופה האחרונה שינה עמדתו ותומך כעת בהורדות ריבית, תוך שהוא מגדיר את הריבית הנוכחית כ"גבוהה מעט מדי" למצב הכלכלי הנוכחי. בולארד תומך גם בשינויים מבניים נרחבים בפדרל ריזרב. הוא טען באפריל שמסגרת העבודה של הפד - הכלים והעקרונות המנחים את פרשנות הנתונים וקביעת המדיניות - זקוקה לעדכון. לדבריו, המודל הקיים לניהול אינפלציה מתבסס על הנחה מיושנת שהמחירים משתנים באיטיות. המציאות היום היא שמחירי הסחורות משתנים במהירות, בעוד שחוזי השכר והעבודה עדיין משתנים באיטיות.


בולארד פיקח על כריסטופר וולר, מועמד נוסף לתפקיד יו"ר הפד, כשוולר כיהן כמנהל המחקר בפד סנט לואיס. טראמפ מינה את וולר לדירקטוריון הפד ב-2020, ווולר נחשב לאיש מעשי המבסס החלטות על ניתוח נתונים.


סאמרלין, בן 55, כיהן כיועץ כלכלי בכיר בממשל בוש הבן ועזר לגבש את התגובה הכלכלית לפיגועי 11 בספטמבר. לאחר מכן הקים עם לורנס לינדזי, נגיד פד לשעבר, את קבוצת לינדזי לפני שייסד חברת ייעוץ כלכלי משלו. הוא חבר בוועדה המייעצת למחקר פיננסי של משרד האוצר. שמו של סאמרלין עלה כבר במהלך החיפוש של טראמפ למועמדים לדירקטוריון הפד ב-2019, אך הוא נסוג מהתהליך. דובר הבית הלבן אמר אז כי סאמרלין חזר בו מהמועמדות מכיוון שלא רצה לעבור תהליך אישור בסנאט.


השלישייה שמובילה את המירוץ

בסנט ינהל את התהליך ויראיין את כל המועמדים לפני שיגיש המלצותיו לטראמפ. שלושת המועמדים הבולטים, על פי הדיווחים, הם קווין האסט, מנהל המועצה הכלכלית הלאומית, קווין וורש, נגיד פד לשעבר, ווולר.


להמשך הכתבה לחץ כאן