אלביט מערכות תכפיל הפעילות בעקבות המיזוגים הצפויים

בחודשיים האחרונים ירדה אלביט מערכות בכ-15%, כאשר האנליסט יובל זעירא מבית ההשקעות אי.בי.אי מעריך, כי הקרע לירידות הללו הן החדשות האחרונות בעניין מיזוג אלישרא, כמו גם המשבר הבטחוני עם הממשל האמריקני.

אלביט מערכות תכננה לממן את ההשתלטות על אלישרא באמצעות קופת המזומנים הדשנה של תדיראן קשר, אולם לאור ההתנגדות הקשה של בעלי מניות המיעוט בתדירן קשר מנהל כיום אלביט מו"מ לרכישתה של אלישרא, זאת במקביל למו"מ שמתנהל עם כור לרכישת מניותה בתדיראן קשר. לפי התסריט הזה צפויה אלביט מערכות להחזיק בסופו של התהליך בכ-70% ממניות אלישרא ובכ-40% ממניות תדיראן קשר.

באי.בי.אי מערכים, כי יש להתייחס למהלך מזווית רחוקה קצת יותר, כאשר בסוף התהליך תהפוך אלביט מערכות, שהינה כבר היום חברת התעשייה הבטחונית הפרטית הגדולה בישראל, לגוף הבטחוני המשמעותי ביותר, אשר יהיה מסוגל להתמודד בהצלחה עם הפרטות נוספות של התעשייה הבטחונית הממשלתית.

להערכתו של זעירא תוכל אלביט מערכות להכפיל את פעילותה באמצעות המיזוגים לרמה של 2 מיליארד דולר.

באותה הנשימה מציין האנליסט, כי צבר ההזמנות של החברה ממשיך לגדול ועמד ברבעון הראשון של השנה ברמה של 2.38 מיליארד דולר - 2.25 שנות מכירה קדימה. המשמעות של הנתון היא, כי החברה מבטיחה צמיחה בפעילות שלה בשנתיים הבאות, כאשר יש לזכור שההכנסות מפרויקט ה-watchkeeper שצפויות להסתכם בכמה מאות פאונד עדיין לא נמצאות בצבר.

באשר למשבר במישור המדיני, שהרי לאור העובדה שלאלביט מערכות אין מכירות בסין, שהרי ביטול ההזמנות מסין לא צפוי לפגוע בפעילות החברה. עם זאת מציין היום זעירא, כי התדרדרות נוספת במישור המדיני על רקע עסקאות הנשק עם סין עשויה להביא להפעלת סנקציות אמריקניות בדמות ביטול עסקאות של הסקטור הבטחוני בארה"ב עם המקביל שלו בישראל, מה שעשוי בכל זאת להביא לפגיעה משמעותית בפעילות של אלביט מערכות.

ברמת המניה מציינים היום באי.בי.אי, כי לאור הירידות האחרונות נסחרת כיום המניה במכפיל רווח 2005 של 14.3. בבית ההשקעות הישראלי מתמחרים את אלביטו מערכות לפי מכפיל חברות צמיחה של 17, מה שמוביל למחיר צפוי של 27 דולר, מה שמצביע על דיסקאונט של כ-23% במחיר המניה כיום בנאסד"ק. על רקע ההערכות הכלליות והניתוח הנ"ל מעלים באי.בי.אי את ההמלצה למניה מרמת "נייטרלי" ל"קניה".