גיפט: הדולר נותר חזק אך הוא מאבד מהמומנטום
נסכם בקצרה את ה"קיץ הלוהט" שבתחילתו היה צפוי להיות רגוע... הדולר נשאר חזק, אך הוא מאבד מהמומנטום שלו. הציפיות להמשך עליה בריבית (לכיוון ה-4%) תומכות במטבע האמריקאי בטווח הקצר. רוב הנתונים החיוביים של כלכלת ארה"ב נמצאים כבר בתוך השער. הנתונים בגוש האירו ממשיכים להיות אנמיים. איטליה במיתון והולנד עוקבת אחריה. המדיניות המונטרית של ה-ECB ממשיכה להיות נוקשה עקב מחירי הדלק הגבוהים וחוסר גמישות בשוק העבודה אשר "מחזיק" את השכר גבוה למרות האבטלה. מחירי הדלק ממשיכים לטפס (עליה של 10% במהלך יולי במונחי דולר). אם העליות ימשכו בחורף הקרוב מחירי הדלק יכולים להגיע לרמות של 70 או 80 דולר לחבית (ואוו, זה הזמן להוציא את האופניים מהארון ולהתחיל להתאמן!). דבר כזה יתמוך באופן ישיר במטבעות "פרו" דלק. בראייה כוללת רחבה יותר, ההשלכות של מחירי אנרגיה כה גבוהים על הכלכלות הם קטסטרופלים. סין, סוף סוף ביצעה את התיסוף. צפוי עוד תיסוף נוסף במהלך השנה הקרובה. מטבעות אסיה ימשיכו לתת ביצועים טובים. למרות ההיחלשות הנוכחית של הריאל ברזיל ושל הפסו המקסיקני, תחזיות הצמיחה ל-2005 ישארו גבוהות 3.5% ו-3.7% בהתאם. תחזיות אלו ימשיכו לתמוך בזרימת ההון במדינות הנ"ל . בשוק המקומי ההתנתקות היא הכותרת. המקומיים ממשיכים לקנות דולרים ומבססים את דעתם על פער ריבית אפס בין הדולר לשקל. לתשומת לבכם, בשיחה מעניינת שניהלתי עם בנק זר הוא סבור שאין שום בעיה לפערי ריביות אפילו שליליים והכל תלוי בזרימת כסף, כלומר, בורסה פורחת. לדעתי זרימת ההון כעת הינה "כסף חם" וכולנו מבינים מה ההשלכות של דבר כזה אם במקרה יחליטו לממש רווחים או אפילו בלי לשנות דעה לשבת קצת על הגדר. ולכן אמשיך להמליץ לעבוד בטווח המסחר, כאשר ה-4.4650 שקל הינו קו התמיכה הקרוב, לעומת זאת 4.5650 הינו קו ההתנגדות.