האם תצליח דלתא 3 להחזיק עליה חודשית של 76%?
"מה תעשה אם כולם יקפצו מהגג?". אין ספק שהדילמה הזו מטרידה כמעט כל ילד בגיל התבגרות זה או אחר, אולם מה שעשוי ליצור את האבחנה בין הילד המצוי לבין הילד שעשוי להתפתח ביום מן הימים למשקיע פוטנציאלי במניות היא שאלת המראה: מה תעשה אם כולם יקפצו מהריצפה לגג? האם גם אז תענה שמה שצריך לעניין אותך הם הביצועים והאמת הפנימית שלך בלבד?
בימים האחרונים של ינואר האחרון סיפקה יצרנית המודמים הישראלית, אורכית, בשורות טובות במיוחד לשוק שספג במהלך השנים האחרונות מכות ואכזבות רבות מכיוון הסקטור שלה. לאחר שהודיעה בחודש יוני על חתימת ההסכם עם חברת הטלקום היפנית, KDDI, הצליחה אורכית להציג זינוק רבעוני בשיעור של 330% בהכנסות הרבעון הרביעי, תוך שהיא מצליחה לצמצם את ההפסד. אולם מה שעניין את המשקיעים במיוחד היו התחזיות החזקות של החברה, אשר דברו על מעבר לביצועים מרשימים במהלך 2005.
ציפיות לרווח שנתי של כ-8.5 מיליון דולר על הכנסה של 80 מיליון דולר שלחו את אורכית לזינוק דו שלבי, שהסתכם נכון לסוף השבוע האחרון, בעליה חדה של 82% במחיר המניה. זאת תוך כדי שלב מימוש רגוע במיוחד. בשלב הזה בדיוק מתעורר המשקיע הטיפוסי, ונזכר בשאלה ששאלו אותו בבית, על הילדים שקפצו מהגג. הוא מסתכל על השוק, שומע שהאינטרנט חוזר בגדול, נזכר שגוגל כבר מזמן הפסיקה להתייחס לאותם אנליסטים שחזו להנפקה שלה כשלון - והוא מתחיל לחפש את האורכית הבאה.
והיא נמצאת לא כל-כך רחוק. שם, באוויר הדליל של הר-חוצבים בירושלים, מוצא המשקיע את יצרנית ומפתחת תוכנות ומוצרי הקצה לטכנולוגיות ה-VOIP הישראלית, דלתא 3. האות לזינוקים במנייתה של דלתא 3 ניתן, כמה מפתיע, בראשון לפברואר, שהיה אגב החודש החזק ביותר של המניה ב-4 השנים האחרונות. למי שרוצה לרדת קצת יותר לפרטים, נזכיר שאורכית פרסמה דוחות ביום חמישי - ה-26 לינואר. במהלך שני ימי המסחר הבאים התרכזו המשקיעים בהזנקת המניה שלה. ביום השלישי התפנו לברוא את העליות בדלתא 3.
והם בראו. בשבועיים הראשונים של פברואר קפץ מחיר המניה של דלתא 3 ב-76%, והתקרב לשיעורי הקפיצה של אורכית. מחזורי המסחר, בדומה לתסריט של אורכית, זינקו גם הם, ומרמה יומית ממוצעת לאורך השנה האחרונה של 321 אלף דולר, קפץ המסחר בדלתא 3 לרמה יומי ממוצעת של 1.8 מיליון דולר במהלך 30 הימים האחרונים.
במהלך חודש ספטמבר האחרון, כחודשיים לאחר ההודעה של אורכית על KDDI, ספרה דלתא 3 לשוק, כי חטיבת הטלפונים שלה (ICONNECTHERE) סייעה לענקית הסלולר האמריקנית, וריזון, להקים רשת שיחות בפס רחב, וכי על כל מנוי המצטרף לשירות של וריזון תזוכה דלתא 3 בסכום שינוע בין 3 ל-9 דולר.
לא צריך דמיון מפותח במיוחד בכדי להמשיך ולמצוא קווי מתאר נוספים, שאמורים לרמוז על סיבוב "סטייל אורכית" שיכול השוק לעשות. בתחילת החודש דווחה החברה, כי בחרה בפלטפורמה טכנולוגית של חברת XO, כדי שתוכל להרחיב את אפשרויות שיווק מוצריה בארה"ב גם כלפי לקוחות עסקיים, שכן עד לאותו יום נהנתה החברה בעיקר מהתמחות בתחום הפרטי. לכאורה ידיעה תקשורתית בנאלית.
ביום שני שעבר הודיעה וריזון, שהיא רוכשת את ענקית התקשורת האמריקנית - MCI. לאחרונה יתרון בולט בכל הקשור לתשתיות תקשורת, כאשר הדגש על תשתיות התקשורת ללקוחות העסקיים, אשר מהווים חלק משמעותי מפעילותה. מי שעדיין לא השתכנע, אז נציין, כי במהלך השנה האחרונה שמה לעצמה MCI את תחום התקשורת המכוונת לצורך עסקי, כאחת ממטרות היעד המרכזיות של החברה.
בכדי לסבר את האוזן נציין של וריזון יש כיום כ-53 מיליון לקוחות. MCI נחשב לאירגון עם בסיס לקוחות שלא נופל מזה של הראשונה. הפוטנציאל לתוספת ההכנסה לדלתא 3 ברור.
את בזק שלנו מנסים להפריט כבר שנתיים, ואין אף אחד שלא יודע או לא שמע על כך. נכון, הוא הדבר פי שבעתיים לגבי שני הארגוני הענק המדוברים, וחיזוק להנחה הזו ניתן למצוא בסקירת התגובה למיזוג שהפיץ בנק ההשקעות CIBC - מייד עם שחרור הידיעה הרשמית: "כיוון שהשוק ציפה לעסקה במהלך השבועות האחרונים אנחנו מאמינים שהעסקה כבר מגולמת במחיר של שתי החברות".
ביום חמישי האחרון פרסמה דלתא 3 את הדוחות הכספיים של הרבעון האחרון ושל 2004 כולה. בהתייחס לאותה השנה, שהרי הציגה החברה התקדמות נאה. ההכנסות אומנם עלו ב-60% לעומת השנה המקבילה, והסתכמו ב-21 מיליון דולר - וגם ההפסד צומצם בשיעור דומה לרמה של 3.2 מיליון דולר. אבל בכל הקשור לשנה הנוכחית, הרי הבשורות של ראשי דלתא 3, לא הזכירו במאום את אלו של האחות המוצלחת מן החודש הקודם.
תחזיות לצמיחה של כ-12% בהכנסות הרבעון הראשון של השנה, והמשך הפסד של כסנט למניה, העירו חלק מן המשקיעים מהחלומות על אורכית הבאה. השקמה נוספת הגיעה מהכיוון של QWEST, המתחרה העקשנית של וירז'ן, אשר הודיעה לעולם שהיא לא מתכוונת לוותר כל-כך בקלות על מאות אלפי מיילים של תשתית תקשורתית המביאה עמה MCI כנדוניה, ולכן היא משפרת את הצעתה המקורית, שהיתה גבוהה מזו של וריזון מלחתחילה, בעוד כמיליארד דולר.
ביום שישי האחרון איבדו מניות דלתא 3 10.5% מרמתן. מה שנותר לבדוק בימים הקרובים הוא - איזה סיפור מגולם כבר במחיר: זה של התחזיות המאכזבות של 2005, או זה של נסיון ההשתלטות המקרטע של וירז'ן... או בשניהם, או שמה בכל זאת יחליטו המשקיעים של החברה שהצטרפו במהלך החודש האחרון לא לקפוץ מהגג.
