ירושלים ברוקראז' מספק המלצה לטבע - האם עדיין כדאי להיכנס להשקעה במניה?
טבע, קופקסון, פטנט שבוע לאחר חתימת עסקת הענק של ענקית הגנריקה הישראלית טבע 0.05% על רכישת החטיבה הגנרית של אלרגן, ירושלים ברוקראז' מספק היום המלצה ברורה לגבי מניית טבע במתכונת החדשה, ועונה על השאלה האם המימוש של הימים האחרונים מהווה נקודת כניסה?
בניגוד ל-UBS שלא צופה המשך עליות במנייה, ירושלים ברוקראז' נותר עם המלצת 'תשואת יתר' למנייה וקובע מחיר יעד של 80 דולר למניה - אפסייד של 16% לעומת מחיר השוק. מחיר היעד נגזר מרווח ממוצע של 6.6 דולר למניה לשנים 2017-2018.
"לאחר הרכישה קשה להשוות את טבע לחברות גנריות גדולות נוספות. אנו רואים ברכישת הגנריקה מאלרגן שובר שיוויון שבנוסף לרציונאל העסקי, מסירה מהשולחן אי ודאות רבה שהטרידה את השוק במהלך סאגת מיילן. סיפור ההשקעה בטבע לאחר המיזוג משתנה מהקצה והצלחת האינטגרציה תהפוך לדעתנו למוקד המרכזי במניה. אנו רואים במימוש של הימים האחרונים נקודת כניסה מעניינת".
מלבד העסקה המדוברת שנחשבת לעסקה הגדולה ביותר של חברה ישראלית, טבע דיווחה בסוף השבוע שעבר על תוצאות רבעון חזק הודות למכירות הגבוהות של תרופת הדגל הקופקסון ושל תחום הגנריקה בארה"ב, לעומת תוצאות פושרות יותר באירופה ושאר העולם. מכירות הקופקסון עמדו על 1,054 מיליון דולר (ארה"ב - 870 מ' ד', שאר העולם – 184 מ' ד'), לעומת הצפי של ירושלים ברוקראז' למכירות של 1,012 מיליון דולר. טבע מסרה כי אינה רואה שינוי במדיניות המבטחות בארה"ב עם תפוגת הפטנט וכניסת הגנריקה של מומנטה, שצברה בינתיים רק 1.5% בכלל מרשמי הקופקסון. בירושלים ברוקראז' מזכירים כי מומנטה צפתה כניסה איטית בשלב הראשון עקב מגבלות יצור.
- פייזר מאתגרת את טבע - תפתח גרסה גנרית לקופקסון 40 מל'
- UBS על טבע: "לא צופים המשך עליות במניה", מה מחיר היעד?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האם המימוש במניה מגלם את ההנפקה הקרבה?
להערכת ירושלים ברוקראז' מימוש של 4% בערך בשווי המניה מאז הרכישה נבע בעיקר מהנפקת המניות הצפויה בשווי 7 מיליארד דולר ואולי סקפטיות לגבי יכולתה של החברה לחפות בעתיד על ביצועים חלשים מחוץ לארה"ב. "בזכות הרציונל במיזוג והמתווה הברור, אנו רואים פוטנציאל מעבר למועד ההנפקה כפי שמפורט בסעיף התמחור. לאחר חודשים של דשדוש במניה עקב אי הודאות הכרוכה בתסבוכת עם מיילן, אנו חושבים שטבע מציעה סיפור השקעה מעניין ומסלול ברור לניצול הזדמנות הגלומה במיזוג. בניגוד לרכישה אינובטיבית כמו ספלון, אנו מתייחסים לאינטגרציה גנרית כאיזור הנוחות של טבע - לבטח כשהמושך בחוטים הינו מנהל החטיבה הגנרית בטבע, ולא אחר ממי שניהל את אקטיביס האירופאית עד 2014.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהמדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את השיא?
הבנקים מחקו 3.1%, חברות הביטוח 4.3%; נתניהו חשב שהוא יכול לתקן את הנזק אבל זה הולך להיות קשה. הבידוד מול אירופה מפחיד את המשקיעים
הבורסה סגרה בירידות. ירידות של עד 2.3% בהובלת ת"א 90. תחילת היום היתה חיובית אחרי "המלצת הקנייה" של נתניהו לבורסה, אבל ככל שהמשקיעים קראו בין השורות את ההמלצה, הם הפנימו שהסיכונים גדולים. אל על ירדה ב-5.5% מדד הביטוח נפל 4.3%, הבנקים ירדו ב-3.1%. בנוסף, הביטחוניות עצמן שהיו בעין סערת נאום ספרטה, ירדו בחדות ובראשן אלביט שהשילה 5.3% או 4.5 מיליארד שקל, ואחריה אימקו נקסט ויז'ן וסולרום, כולן צפויות להיכלל במדד הביטחוניות שיושק בנובמבר.
גם הנדל"ן ירד, כשהמדד עצמו ירד 2.2% והסקטור כולו ירד, בהובלת עזריאלי שירדה 3%. מצד שני: נייס עלו ב4.8% וארית בכ-2%.
ראש הממשלה בנימין נתניהו דיבר על בידוד גלובלי. זה הפחיד את הציבור ואת המשקיעים. השוק התחיל לרדת. נתניהו עשה סיבוב פרסה, אבל למה שמשקיעים עכשיו ייכנסו לשוק כאשר הם מבינים שיש סיכון מאוד גדול לבידוד עולמי. אנחנו חוזרים 40-50 שנה אחורה, אולי היצוא והיבוא עם אירופה ייפגעו. ראש ממשלה לא יכול להגיד משהו ולחזור בו. דמיינו שמנכ"ל של חברה יגיד - אנחנו מנמיכים ציפיות ובגלל שהמניה ירדה הוא חוזר לשוק ואומר - לא הבנתם אותי, התכוונתי שרק מול הודו המכירות יירדו, אנחנו בצמיחה, המניה מצוינת.
הינו "שוחטים" את המנכ"ל. אז המנכ"ל הפעם הוא נתניהו והוא לא מצליח להרגיע. ההיפך - הוא משדר חוסר אמון.
- ניו מד עולה ב-3% בעקבות הראיון בביזפורטל; השוק מחק את הירידות
- בדרך לכלכלה סגורה? הדולר מזנק בעקבות נאום נתניהו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל גם בשוק האג"ח הממשלתי נרשמות ירידות בשערי האגרות כשהתשואות מטפסות בהתאמה - אג"ח ממשלתית שקלית בריבית קבועה ל-11.1 שנים שעלתה בתחילת היום עד 0.3% עברה לירידות של כ-0.4% ונסחרת בריבית ברוטו של 4.46%
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהמדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את השיא?
הבנקים מחקו 3.1%, חברות הביטוח 4.3%; נתניהו חשב שהוא יכול לתקן את הנזק אבל זה הולך להיות קשה. הבידוד מול אירופה מפחיד את המשקיעים
הבורסה סגרה בירידות. ירידות של עד 2.3% בהובלת ת"א 90. תחילת היום היתה חיובית אחרי "המלצת הקנייה" של נתניהו לבורסה, אבל ככל שהמשקיעים קראו בין השורות את ההמלצה, הם הפנימו שהסיכונים גדולים. אל על ירדה ב-5.5% מדד הביטוח נפל 4.3%, הבנקים ירדו ב-3.1%. בנוסף, הביטחוניות עצמן שהיו בעין סערת נאום ספרטה, ירדו בחדות ובראשן אלביט שהשילה 5.3% או 4.5 מיליארד שקל, ואחריה אימקו נקסט ויז'ן וסולרום, כולן צפויות להיכלל במדד הביטחוניות שיושק בנובמבר.
גם הנדל"ן ירד, כשהמדד עצמו ירד 2.2% והסקטור כולו ירד, בהובלת עזריאלי שירדה 3%. מצד שני: נייס עלו ב4.8% וארית בכ-2%.
ראש הממשלה בנימין נתניהו דיבר על בידוד גלובלי. זה הפחיד את הציבור ואת המשקיעים. השוק התחיל לרדת. נתניהו עשה סיבוב פרסה, אבל למה שמשקיעים עכשיו ייכנסו לשוק כאשר הם מבינים שיש סיכון מאוד גדול לבידוד עולמי. אנחנו חוזרים 40-50 שנה אחורה, אולי היצוא והיבוא עם אירופה ייפגעו. ראש ממשלה לא יכול להגיד משהו ולחזור בו. דמיינו שמנכ"ל של חברה יגיד - אנחנו מנמיכים ציפיות ובגלל שהמניה ירדה הוא חוזר לשוק ואומר - לא הבנתם אותי, התכוונתי שרק מול הודו המכירות יירדו, אנחנו בצמיחה, המניה מצוינת.
הינו "שוחטים" את המנכ"ל. אז המנכ"ל הפעם הוא נתניהו והוא לא מצליח להרגיע. ההיפך - הוא משדר חוסר אמון.
- ניו מד עולה ב-3% בעקבות הראיון בביזפורטל; השוק מחק את הירידות
- בדרך לכלכלה סגורה? הדולר מזנק בעקבות נאום נתניהו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל גם בשוק האג"ח הממשלתי נרשמות ירידות בשערי האגרות כשהתשואות מטפסות בהתאמה - אג"ח ממשלתית שקלית בריבית קבועה ל-11.1 שנים שעלתה בתחילת היום עד 0.3% עברה לירידות של כ-0.4% ונסחרת בריבית ברוטו של 4.46%
