אסיפת מחזיקי היחידות של ישראמקו יהש שהתקיימה אתמול הייתה סוערת במיוחד. מנכ"ל השותפות אבי גפן עמד תחת מתקפה של כ-30 משקיעים אשר לא הסתירו את מורת רוחם מהרכב הנפקת הזכויות שביצעה ישראמקו ובמסגרתה גייסה כ-200 מיליון שקל. כתב Bizportal אשר נכח באסיפה מביא את דברם של משקיעי השותפות המחזיקה ב-28% מהזכויות במאגר 'תמר'.

אסיפת מחזיקי היחידות שהתכנסה אתמול דנה בנושא העברת 10% מהזכויות במאגר 'שמשון' לידי שותפות מודיעין יהש. עם זאת, האסיפה שכללה עשרות משקיעים בשותפות הפכה לסוערת במיוחד ואבי גפן מצא את עצמו נותר בין הפטיש לסדן.

מצד אחד, הגופים המוסדיים המחזיקים בשותפות מעדיפים שישראמקו תשקיע את הכספים במאגר 'תמר' ותקטין את הוצאות האקספלורציה. מצד שני, המשקיעים הפרטיים מעדיפים להשקיע עוד ועוד משאבים בהוצאות הקשורות לחיפושי נפט ובהם ברישיונות 'שמשון' ושני רישיונות 'דניאל' הסמוכים. מסיבה זו לא פלא מדוע המשקיעים הביעו את התנגדותם הנחרצת למכירת ההחזקות.

בעוד בישראמקו קיוו שהאסיפה תעבור באופן חלק, המשקיעים הביעו זעם רב על מבנה הגיוס שביצעה ישראמקו שנועד לסייע במימון פרוייקט 'תמר'. המשקיעים לא התרעמו על עצם הגיוס אלא על עצם העובדה שההנפקה כוללת שתי סדרות אופציות קצרות לתקופה של שלושה חודשים ושישה חודשים.

בישראמקו מקווים שהאופציות הקצרות יסייעו להזרים כ-800 מיליון שקל לקופה כדי לממן את צרכי השותפות בפיתוח מאגר 'תמר'. בישראמקו ניסו להסביר את המהלך: "אנחנו נמצאים במצוקה כספית", אמר ערן סער, דירקטור בשותף הכללי של השותפות. "יש לנו תיק ניירות ערך שכולל 40 מיליון דולר שחלק ממנו לא נזיל. אנחנו עומדים עם 0 שקלים בקופה ואנחנו צריכים לממן את 'שמשון' ו'תמר'".

ישראמקו נמצאת בדילמה מורכבת ביותר מצידה. השותפות נדרשת להשקיע 950 מיליון דולר במימון חלק בפרוייקט 'תמר'. 200 מיליון דולר הושקעו כהון עצמי והיתרה (750 מיליון דולר) הייתה אמורה להיות ממומנת באמצעות הלוואה מדויטשה בנק. עד כה משכה ישראמקו כ-350 מיליון דולר, אך הבנק המממן סירב להעמיד את יתרת ההלוואה בגלל קשיים רגולטוריים.

הסיבה לכך קשורה בהסכם הענק שנחתם בין שותפות 'תמר' לבין חברת החשמל, הסכם עד כה לא אושר על ידי הרגולטור, ולכן מונע את משיכת הכספים הנותרים לטובת מימון הפרוייקט. עד שזה יקרה נדרשת ישראמקו לממן את יתרת הסכום (400 מיליון דולר) באמצעות הון עצמי - ונאלצת לבצע הנפקות זכויות.

בהקשר זה אמר אבי גפן, "כל חודש אנחנו משלמים 35 מיליון דולר שנובל דורשת לטובת פיתוח הפרוייקט. נובל לא יעצרו לרגע כדי שהשותפות הישראליות יביאו כסף וזה לא מעניין אותם שאין לנו כסף".

המשקיעים אשר מבינים את מצבה של ישראמקו לא הביעו התנגדות להנפקות הזכויות אך גרסו שהרכב ההנפקה הכולל אופציות הוא מיותר. "אנחנו ניתן לכם את כל הכסף שתרצו, אך אל תעשו את זה עם אופציות שידללו אותנו", אמרו המשקיעים.

לדבריהם לא בטוח שאם היחידות ימשיכו לטפס - יהיה למשקיעים כסף לממש אותם ולהזרים הון לשותפות. במקרה זה, אם ימכרו את הניירות במסחר, הדבר יביא לדילול של 10% בחלקם היחסי של המשקיעים בהשקעה שלהם בישראמקו.

אבי גפן מצידו טרח להבהיר שלישראמקו יש כעת כסף עד חודש יולי. גפן הדגיש שאם האופציות לא ייכנסו לכסף, לא תהיה ברירה אלא להמשיך ולבצע הנפקות זכויות כדי להמשיך ולהזרים את הכסף שנובל רוצה לטובת פיתוח 'תמר'. עם זאת, גפן ניסה להרגיע את המשקיעים וציין כי אם ישראמקו תקבל את ההלוואה - השותפות תמצא את הדרך המשפטית להחזיר כסף למשקיעים אשר הזרימו כסף לשותפות בשנים האחרונות.