פרשת בזק שהתפוצצה לפני קצת יותר משלושה שבועות, ובמסגרתה נשלחו למעצר בית בכירים בחברה, ואף מנכ"ל משרד התקשורת שלמה פיליבר, מעלה את סף העצבנות בקרב המשקיעים בניירות שבמעלה הפירמידה. בעוד שהתשואה על האג"ח של אינטרנט זהב ובי קומיוניקיישנס כבר מגיעה עד 6.6%, עולה השאלה האם יש סכנה לתשואת הדיבידנד של בזק, שעשויה להשפיע על יחס המינוף של בעלת השליטה. אינטרנט זהב אגח ד אינטרנט זהב אגח ג דורון תורג'מן, מנכ"ל החברות בי קומיוניקיישנס ואינטרנט זהב, אמר היום בשיחה עם Bizportal: "מדיניות הדיבידנד של בזק המחלקת 100% מהרווח הנקי שלה קיימת עוד טרום היותה של ביקום בעלת השליטה והינה אחת הסיבות המרכזיות להיותה של מניית בזק אחת האהובות והפופולריות בין המשקיעים הזרים והישראלים בשנים האחרונות. אין לי שום סיבה להניח שמדיניות זו תשתנה. אנו סובלים כעת מסנטימנט שלילי כתוצאה מאירועי השבועות האחרונים שבא לידי ביטוי בתשואות ובמרווחים שעלו באגרות החוב, אך יש לזכור שמבחינה כלכלית מצבן של ביקום ואינטרנט זהב טוב מאוד, לשתי החברות יתרות נזילות גבוהות ומניות משוחררות מעבר להיתרי השליטה שניתן יהיה למכרן או להישען עליהן לצורך לקיחת מימון חיצוני, מה שיאפשר להערכתי שירות מלא של החוב גם תחת הנחות של מבדקי לחץ כלשהם על ידי המשקיעים". נזכיר כי בשבוע שעבר ערך תורג'מן כינוס משקיעים על רקע הירידה החדה בניירות הערך של החברות ביקום, (שמחזיקה ב־26.34% מבזק), ואינטרנט זהב (שמחזיקה ב־64.8% מבי קום) כשברקע עולה השאלה לגבי יכולתן לשרת את החוב. החוב הפיננסי (נטו) של בי קום הוא כ-2.1 מיליארד שקל, הנכס היחיד שלה היא ההחזקה בבזק, ולכן הרגישות לשינוי במניית בזק. החוב הפיננסי (נטו) של אינטרנט זהב הוא 586 מיליון שקל. (לכתבה המלאה) לירן לובלין, מבית ההשקעות IBI, מסביר בשיחה עם Bizportal: "התשואות שיש היום גם באינטרנט זהב וגם בבי קומיוניקיישנס מתחילות לגלם אלמנט של היסטריה שנובע מהרעידה הקלה של הפירמידה. צריך להבין שמה שמשרת את התזרים של ביקום ואינטרנט זהב זה הנכס למטה, של בזק, ולאו דווקא הלחץ שנוצר מלמעלה מיורוקום, שם אנו יודעים שיש לחץ מכיוון הבנקים. ככל שהנכס מלמטה ממשיך לחלק דיבידנדים כמתוכנן, אנו לא רואים חשש בשנתיים הקרובות בביקום ואינטרנט זהב. הסיכון היחידי שיש פה זה שתשואת הדיבידנד בבזק תיפגע באיזושהי צורה, וזה יכול להיות ממדיניות קונסרבטיבית יותר של דירקטוריון החברה לגבי חלוקת רווחים עתידית אבל נכון להיום מדיניות הדיבידנד של בזק תומכת בחוב בשנה-שנתיים הקרובות".