פייפאל נופלת ב-14% - עסקה של 50 מיליארד דולר לא תצא לפועל
סטרייפ וקרן אדוונט ויתרו על רכישת פייפאל ביותר מ-50 מיליארד דולר; המניה נופלת בכ-14% במסחר המוקדם, והמשקיעים חוזרים להתמקד בביצועים של החברה וביכולת שלה לחזור לצמיחה.
פייפאל מניית פייפאל PayPal Holdings -0.55% נופלת בכ-14% במסחר המוקדם בוול סטריט, אחרי דיווח שלפיו סטרייפ (Stripe) וקרן הפרייבט אקוויטי אדוונט אינטרנשיונל ויתרו על ניסיון לרכוש את חברת התשלומים. לפי הדיווח, השתיים הציעו יותר מ-50 מיליארד דולר, כך שהתקווה של המשקיעים לאקזיט מהיר בפרמיה משמעותית נעלמת לפחות בשלב הזה.
פייפאל נסגרה אתמול במחיר של 61.47 דולר, ששיקף לה שווי שוק של כ-52.6 מיליארד דולר. אחרי הנפילה היא נסחרת סביב 52.85 דולר. כדי להבין עד כמה עמוקה הנפילה של החברה לאורך השנים, מספיק להיזכר שב-2021 המניה נסחרה ביותר מ-300 דולר ופייפאל היתה שווה יותר מ-280 מיליארד דולר.
עכשיו אין קונה שיציל את המניה, והסיפור חוזר להיות ביצועי החברה עצמה. מי שאמור להוביל את המפנה הוא אנריקה לורס, שנכנס לתפקיד המנכ”ל במרץ. יש לו עדיין לא מעט עם מה לעבוד: פייפאל מעבדת כמעט 2 טריליון דולר של תשלומים בשנה, מחזיקה בכמעט 440 מיליון חשבונות פעילים ובבעלותה Venmo, אחד משירותי העברת הכספים הבולטים בארה”ב.
הבעיה הגדולה: הצ’קאאוט כבר לא שולט כמו פעם
פייפאל היא עדיין שם ענק בעולם התשלומים, אבל העסק המרכזי שלה נשחק. שירות התשלום הממותג שלה באתרי מסחר מתמודד עם תחרות הולכת וגוברת מצד אפל פיי וגוגל פיי, שנהפכו לאופציה טבעית עבור מיליוני משתמשים. מה שהיה פעם כמעט ברירת מחדל במסחר אונליין נהפך לשוק צפוף מאוד.
כדי להתמודד עם זה, פייפאל מתכננת ארגון מחדש סביב שלושה תחומים נפרדים: צ’קאאוט, שירותים פיננסיים לצרכנים ועיבוד תשלומים. המהלך אמור לאפשר לכל חטיבה להתמקד יותר, ובטווח הרחוק אף עשוי לפתוח פתח לפיצול או מכירה של חלק מהפעילויות.
במקביל החברה מכוונת לחיסכון של כ-1.5 מיליארד דולר בקצב ההוצאות השנתי במהלך השנתיים-שלוש הקרובות. זה מהלך חשוב, אבל חיסכון לבדו לא יספיק. השאלה המרכזית היא אם פייפאל יכולה לחזור לצמיחה מהירה יותר ולא רק לייצר רווח גבוה יותר על עסק שצומח לאט.
יש גם סימנים חיוביים
בדו"ח האחרון היו כמה נקודות טובות. ההכנסות ברבעון השני עלו ב-5% ל-8.68 מיליארד דולר והיו גבוהות מהצפי, והחברה גם העלתה את תחזית הרווחיות. כלומר העסק לא נמצא במשבר תפעולי, אלא בעיקר במשבר אמון מול המשקיעים.
וזה בדיוק מה שהנפילה של היום ממחישה. מי שקנה את המניה בתקווה שמישהו ירכוש את פייפאל בפרמיה קיבל אכזבה גדולה. מכאן והלאה המשקיעים יצטרכו להחליט אם הם מאמינים שפייפאל, אחרי שנים של דשדוש ותחרות גוברת, יכולה להפוך את עצמה מחדש לחברת צמיחה. עם שווי שהוא פחות מחמישית מהשיא של 2021, אפילו שיפור מתון בעסק יכול לייצר אפסייד משמעותי - אבל הפעם החברה תצטרך להוכיח את זה לבד.
