הגיע התור של צדיק בינו: מידרוג מציבה אופק שלילי לחוב של פיבי

לאחר סדרה של הורדות דירוג לחובות של חברות ומוסדות מתחום הפיננסים בחודשים האחרונים, הגיע היום תורה של חברת פיבי, הנמצאת בשליטת צדיק בינו.

חברת מידרוג הודיעה לפני זמן קצר על הצבת אופק דירוג שלילי לאג"ח (סדרה א') שהנפיקה פיבי השקעות, בערבות מלאה של פ.י.ב.י. אחזקות, המדורגות Aa2. דירוג המנפיק Aa2 של פיבי אחזקות מוצב אף הוא באופק שלילי.

במידרוג אומרים כי הצבת אופק הדירוג השלילי נובעת מההרעה בסביבה הכלכלית והעסקית בישראל ובעולם, אשר צפויה להשפיע על היכולת של הבנק הבינלאומי, אחזקת ליבה עיקרית של החברה, לחלק דיבידנדים. זאת ועוד, בדומה ליתר הבנקים בישראל, עשוי הבנק להידרש להגדלת רמת הלימות ההון המזערית, דרישה אשר עשויה אף היא להקשות על חלוקת דיבידנד בטווח הזמן הקצר והבינוני (יש לציין עם זאת כי נכון למועד הדוח, מצוי הבנק ברמת הלימות הון כולל של כ-12%).

הצבת אופק הדירוג השלילי נובעת גם מהירידה החדה שנרשמה בחודשים האחרונים בשווי השוק של מניות הבינלאומי - ירידה המשפיעה לרעה על הנזילות והגמישות הפיננסית של החברה.

יחד עם זאת, במידרוג מעריכים כי שווי השוק של מניות הבנק הבינלאומי אינו משקף בטווח הארוך את השווי הכלכלי של מניות הבנק, וכי איתנותה הפיננסית של החברה - כפי שהיא נמדדת ביחס כיסוי שווי הנכסים לחוב הפיננסי - נותרה גבוהה.

בשיקולים לקביעת הדירוג והאופק השלילי, נלקח בחשבון כי מחד גיסא, הפירעון הראשון של האג"ח, בהתאם ללוח הסילוקין, הינו רק בחודש אוקטובר 2011, ומאידך גיסא, עומס הפירעונות בשנים 2011-2012 הינו גבוה.