"שווי האחזקה של עזריאלי בגרין מאונטיין יכול להגיע ל-10 מיליארד שקל ואף יותר"
מניית עזריאלי עזריאלי קבוצה 2.16% מזנקת ב-12% בימים האחרונים אחרי שהוציאה עדכון על פעילות בתחום הדאטה סנטרס שלה. "לא היה שם משהו שאנחנו לא יודעים", אומר לנו בשיחה האנליסט רז דומב מלידר המסקר את החברה, "אבל המשקיעים אוהבים לשמוע עדכונים על התחום כי זה מראה להם שהחברה מזיזה דברים".
מניית עזריאלי מתחילת השנה
תחום הדאטה סנטרס הוא בהחלט הבינגו של עזריאלי. אימפריית הקניונים והמשרדים נכנסה לתחום לפני קרוב ל-10 שנים והיא מתחילה לקצור את הפירות. היא כבר מימשה את אחזקתה בחברת קומפאס שפועלת בתחום ורשמה שם רווח של 1.3 מיליארד שקל, ולפני מספר חודשים אף דווח כי היא בוחנת הנפקה של החברה הנוכחית שהיא מחזיקה בתחום, גרין מאונטיין, לפי שווי של 3.2 מיליארד דולר. עזריאלי מחזיקה 100% מהחברה והיא רכשה אותה ב-2021 תמורת 2.8 מיליארד שקל.
ה-FFO ב-2023 הסתכם ב-1.46 מיליארד שקל והוא צפוי לעמוד על 1.57 מיליארד שקל השנה לפי הקצב ברבעון הראשון, מה שמציב לחברה מכפיל FFO של 19.
שוחחנו עם דומב על השווי האפשרי בהנפקה, התפקיד שתחום הדאטה סנטרס ישחק בעתיד של עזריאלי וגם על הפעילות המסורתית שלה ושוק המשרדים בארץ.
- עזריאלי: גרין מאונטיין גייסה 100 מ' ליש"ט באנגליה
- למה מניית עזריאלי צונחת? הנה הסיבה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניית עזריאלי עולה בימים האחרונים, מה דוחף אותה למעלה?
"קודם כל, הסנטימנט בגזרת המאקרו יותר חיובי בשוק בימים האחרונים. יש יותר דיבורים על מתווה מוסכם בדרום וגם בצפון, אז כביכול גם הסנטימנט בשוק יותר חיובי, אבל אם אני אחבר את זה לעזריאלי, החברה פרסמה בשבוע שעבר עדכונים על מספר התפתחויות בתחום חוות השרתים. לא היה שם איזה הסכם חדש שלא הכרנו, אבל באופן כללי הם נתנו מסגרת להתפתחויות האחרונות שקורות בתחום, אם זה הסכמי מימון חדשים שהם עובדים עליהם, אם זה משאים ומתנים שמתנהלים לגבי שכירויות חדשות בתחום הזה. השוק מאוד אוהב לקבל עדכונים על התחום הזה וזה באמת מנוע צמיחה מאוד חשוב עבור עזריאלי לשנים הבאות, אז לדעתי השוק אוהב לראות שהחברה עובדת בתחום הזה ומספקת עדכונים".
לפני כמה חודשים היו דיווחים שעזריאלי מתכוונת להנפיק את גרין מאונטיין בלונדון, ובכנס שלה היא אמרה שהיא שוקלת להכניס שותף - לפי איזה שווי היא תנפיק או תכניס שותף ומה יהיה הרווח שלה?
"קשה עדיין לנבא בדיוק מה יהיה שווי החברה בעסקה כזו או אחרת. כן ראינו את המימוש של קומפאס שהיה במספרים מרשימים ובאפסייד יפה שהם הרוויחו לאורך הדרך, אז כרגע קשה להצביע על מספר ספציפי אם כי אין ספק שיהיה מדובר במספר משמעותי - סדר גודל של 8-9 ואפילו 10 מיליארד שקל כי אלה המספרים בתחומים האלה. זה תחום שיש סביבו המון הייפ בעולם אבל בישראל זה עדיין פחות מוכר כי אין הרבה חברות שפועלות בו. בעולם אנחנו רואים שהסגמנט הזה נהנה מצמיחה מאוד משמעותית, אז אני מניח שההנפקה מהסוג הזה באמת יכולה להביא הצפת ערך מאוד משמעותית לעזריאלי".
- חשד להפרות וזיהום אוויר: בז"ן הוזמנה לשימוע במשרד להגנת הסביבה
- מבטח שמיר תקים את תחנת הכח קסם במימון של כ-5 מיליארד שקל בהובלת הפועלים כ-5 מיליארד שקל
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל...
אתה מעריך שהם יעדיפו להנפיק את החברה או להכניס שותף?
"אז בכנס הם דיברו על כך שהם שוקלים להכניס משקיע. זה יכול להיות משקיע שייתן ערך בתחום הזה או משקיע פיננסי מאוד גדול. להכניס משקיע ייתן להם כמה יתרונות על פני הנפקה - קודם כל זה ינקוב שווי מסוים, איזו תחתית מסוימת להנפקה עתידית ככל שהיא תגיע. בנוסף אולי זה יהיה משקיע שגם יודע לייצר קשרים עם לקוחות בתחום ואפילו עם גופי מימון, זה תחום שדורש מימון מאוד משמעותי, אז יכול להיות שכניסה של קרן מאוד חזקה ומאוד נזילה תאפשר לקחת מימון זול ונוח להמשך הצמיחה".
עזריאלי אמרו שהם רואים את תחום הדאטה סנטרס גדל ל-25% מהפעילות, גם אתה רואה את זה הולך לשם?
"כן. גם כשמסתכלים עכשיו על כל הצבר שלהם, אז נכון, יש עדיין צבר מאוד משמעותי בפעילות המסורתית שלהם ויש עדיין בניינים מאוד משמעותיים בישראל שהם מקדמים, כמו הספירלה למשל. עם זאת, היקף ההשקעות והיקף הפיתוח והפוטנציאל שלהם להמשיך לצמוח בתחום השרתים הוא משמעותית גבוה יותר. בסוף בישראל הם יחסית מוגבלים, אנחנו שוק יחסית קטן, אז האפשרויות פה הן יחסית מצומצמות. חוות השרתים זה תחום שהוא מאוד צומח ונמצא בחיתולים שלו מה שנקרא, אז האפשרויות שם הן מאוד משמעותיות. כמובן שבתוך תמהיל הנכסים התחום של חוות שרתים ילך ויצמח בצורה יותר גבוהה".
כמה משמעותי פרויקט בניין הספירלה?
"זה פרויקט גדול ומשמעותי. נכון שתחום המשרדים כרגע נמצא יותר במוקד ולא מסיבות חיוביות, אבל כמו שאני מכיר את העוצמה והיכולות של עזריאלי וגם את המיקום של המגדל הזה אז אני פחות חושש. הוא מגדל גדול אבל כשמסתכלים על כל הפורטפוליו של עזריאלי הוא לא מאוד משמעותי בתוכו".
איזה דברים בפרוטפוליו של החברה כן מושכים יותר את העין?
"אם אנחנו מסתכלים על כל הפורטפוליו אז כמובן שיש את תחום המסחר, שאנחנו רואים שם בשנים האחרונות תוצאות מאוד מרשימות, מאז הקורונה. אנחנו רואים צמיחה שלא מפסיקה בעצם, בשיעורים מאוד יפים, בפדיונות הסוחרים וכדומה. הסנטימנט סביב תחום המשרדים כאמור קצת יותר שלילי כרגע, אבל גם שם זזים דברים. ראינו רק בשבוע שעבר את העסקה שגוגל חתמו עם אמות וגב-ים, אז אני יחסית רגוע. הדבר הבא שמאוד בולט זה כאמור חוות השרתים. כמובן שיש גם קצת דיור מוגן ומלונאות וקצת דיור להשכרה, אבל כשמסתכלים על עזריאלי, זה בעיקר מסחר, משרדים וחוות השרתים".
איך אתה רואה כרגע את שוק המשרדים באופן כללי?
הדמיית תחנת קסם. קרדיט: קסם אנרגיהמבטח שמיר תקים את תחנת הכח קסם במימון של כ-5 מיליארד שקל בהובלת הפועלים
היזמים קבוצת שמיר אנרגיה, קיבוץ גבעת השלושה, חזי קוגלר ואלון פולישוק וכלל ביטוח, חתמו על הסכמי מימון של החוב הבכיר; העסקה מבססת את קבוצת שמיר אנרגיה כיצרן אנרגיה פרטי משמעותי במשק החשמל הישראלי, בפרויקט שמוגדר על ידי הממשלה כ-"מיזם תשתיות חיוני"
מבטח שמיר מבטח שמיר 2.45% הודיעה כי חברת הבת המאוחדת קסם אנרגיה (שבה מחזיקה הקבוצה 42.4% באמצעות שמיר אנרגיה) חתמה על הסכמי מימון מקיפים מול בנק הפועלים להקמת תחנת הכוח החדשה במחלף קסם. מהדיווחים עולה כי היקף מסגרות האשראי מגיע לכ-1.1 מיליארד אירו וכ-300 מיליון שקל, למימון ההקמה, התפעול והתחזוקה של התחנה. הסגירה הפיננסית מהווה אבן דרך משמעותית בפרויקט שמוגדר על-ידי הממשלה כ"מיזם תשתית חיוני".
בנק הפועלים, שיוביל את המימון במסגרת סינדיקציה הכוללת את בנק מזרחי, הבנק
הבינלאומי ומיטב, ציין כי ההיקף הכולל של העסקה מגיע לכ־5 מיליארד שקל. במסגרת זו יעמיד הבנק כ־3 מיליארד שקל, כאשר שאר המימון יינתן במטבע אירו על ידי שותפיו לסינדיקציה. התחנה, שתוקם בצפון-מזרח מחלף קסם, תתבסס על טכנולוגיית מחזור משולב (מחז"מ) מתקדמת מתוצרת סימנס.
על פי הדיווחים, קסם תהיה התחנה היעילה ביותר בישראל, תתרום להפחתת פליטות מזהמות ותענה למצוקת ההיצע הצפויה במחצית השנייה של 2029, מועד יעד להפעלה מסחרית.
בהמשך להיתרי בנייה והסכמים לרכישת טורבינות גז וקיטור, קסם אנרגיה אף התקשרה בהסכמי תחזוקה ותפעול
ארוכי טווח. התחנה תעמוד לרשות מנהל המערכת ותתמוך בביקושים העולים באזור גוש דן והמרכז.
לפי דיווח מבטח שמיר, תקופות הפירעון יהיו רבעוניות (קרן וריבית) במהלך חיי הפרויקט. הריבית תהיה שילוב של ריבית קבועה על בסיס Euro Swap וריבית Euribor + מרווח של
2.3%-3.3%. הבטי המימון.
שמוליק ארבל, המשנה למנכ"ל וממונה על החטיבה העסקית בבנק הפועלים: "בנק הפועלים גאה להוביל את הסגירה הפיננסית של עסקת הקמת תחנת כוח קסם אנרגיה שהוגדרה על ידי הממשלה כחיונית למשק האנרגיה
ולהבטחת המשך הספקת החשמל במרכז הארץ. פרויקט הקמת תחנת הכוח קסם אנרגיה הינו פרויקט מרכזי בשוק האנרגיה העתידי שיבטיח רציפות אנרגטית למשק ומהווה נדבך באסטרטגיית הצמיחה של הכלכלה. העסקה המשמעותית ופורצת הדרך אורגנה על ידי סקטור מימון פרויקטים ותשתיות לאומיות בחטיבה
העסקית, בהובלתו של ליאור מנצר. אני רואה חשיבות רבה בהובלת תחום זה כחלק מאסטרטגיה רב שנתית לפיתוח התשתיות במשק, חיזוק תשתיות המדינה והוצאה לפועל של תוכניות הממשלה וצרכי המדינה, במיוחד בימים אלה."
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגארית זינקה 8.7%, פוםוום 14%; ת"א ביטוח זינק 2.5% - נעילה ירוקה בתל אביב
המדדים נעלו בטריטוריה חיובית, ת"א 35 סגר ב-3,540 נקודות כשעלה 0.97%, ת"א 90 התחזק גם הוא ב-0.69%.
בהסתכלות ענפית - מדד הבנקים קפץ 1.66% בעוד ת"א ביטוח זינק 2.55%. ת"א נדל"ן מחק את הירידות וסגר ביציבות סביב ה-0, ת"א נפט וגז היה החריג שירד היום 0.21% - מחזור המסחר ליום הראשון של השבוע הסתכם ב-1.414 מיליארד שקל.
ימים ספורים אחרי מסירת מערכת "חץ 3" לגרמנים, קנצלר גרמניה פרידריך מרץ נחת בישראל לביקור שיחזק את היחסים בין המדינות וידון בענייני השעה. בהתייחסות לזירה הבטחונית אמר נתניהו בנאומו לצד הקנצלר כי "השלב
הראשון בעסקה כמעט הסתיים. מקווים בקרוב לנוע לשלב השני שהוא הקשה יותר".
איך ייראה שוק האג"ח ב-2026? הכלכלנים מנתחים. התקציב שאושר בשישי מלמד על המשך גיוסי אג"ח בהיקפים נמוכים יחסית, אבל יותר מאשר בשנה שעברה. המדינה משתמשת במספר מקורות לתקציב - מסים זה העיקרי, וגם - גיוסי אגרות חוב בשוק. גיוסי האג"ח של המדינה הם חלק מההיצע הכולל בשוק החוב כשמולו יש ביקושים מאוד גדולים שמגיעים מההפרשות שלנו לפנסיה ולחסכונות בכלל. הביקוש וההיצע הם אלו שקובעים את המחיר-שער של אגרות החוב ובהתאמה את הריבית האפקטיבית, כשבנוסף גם הריבית של בנק ישראל והמגמה מכתיבים ומשפיעים על תשואות האג"ח.
- מדד ת"א 90 התחזק 1.4%; מדד הנדל"ן זינק 2.3%
- ת"א נפט וגז הוסיף 1.9%, הבנקים איבדו 0.8% - נעילה במגמה מעורבת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תקציב 2026 כולל יעד גירעון של 3.9 אחוזי תוצר, כ-88 מיליארד שקל, אבל לפי החישובים של כלכלני לידר הגירעון האפקטיבי עשוי להתקרב ל-4.4% כאשר לוקחים בחשבון תחזית צמיחה מתונה יותר והנחות שמרניות לגבי יישום החלטות האוצר. מאחר שהגירעון משקף את הפער בין ההוצאות להכנסות, המדינה חייבת לממן אותו באמצעות גיוס חוב חדש. לכך מתווסף פדיון קרן של אג"ח קיימות בהיקף כ-118 מיליארד שקל שמגיעות לסיום חייהן ב-2026. בסך הכול מדובר בצורך מימוני של כ-210 מיליארד שקל, סכום גבוה יותר מהשנים האחרונות ושמחייב הרחבה של היצע האג"ח שהמדינה תנפיק במהלך השנה - איך יראה שוק האג"ח הממשלתי ב-2026 ובאילו אפיקים כדאי להתמקד?
