״עם כלביא״ פגע בגולף פעמיים: המלחמה והדולר שחקו את הרווח ב-80%
המלחמה והשקל-דולר הרסו לגולף את הרבעון - ההכנסות נשארו יציבות על 222 מיליון שקל, אבל הרווח הנקי נחתך בכ-80% ל-5.6 מיליון שקל; גולף תחלק 10 מיליון שקל דיבידנד ותרחיב פעילות עם רכישת זיכיון רשת סבון
זה לא שהשורה התחתונה של גולף יציבה. אנחנו התרגלנו לראות גלים בשורת הרווח לאורך הרבעונים האחרונים כשהוא נע בין מיליונים בודדים עד ל22-26 ברבעונים טובים. הרבעון השני הקודם אפילו הפתיע כשהוא זינק ל-26.1 מיליון מ-3 מיליון ב-2023. אבל הרבעון האחרון מפתיע ולא לטובה, גולף סוגרת את התקופה עם 5.6 מיליון לבעלי המניות.
״עם כלביא״ פגע בגולף פעמיים. בהתחלה זה היה מהכיוון הברור - המערכה מול איראן שיתקה את המשק ל-12 ימים, סגרה את הלקוחות בבתים והשאירה את החנויות ריקות. אפילו הפעילות באונליין לא הצליחה לפצות על הפגיעה ולתמוך בשורת הרווח. ואז עם סיום המבצע וזינוק השקל הגיעה המכה השנייה. השקל שזינק מול הדולר אמור היה להיטיב עם היבואנים, אבל במקרה של גולף הוא הפך לבומרנג: הוצאות הגידור תפחו והגיעו ל־17 מיליון שקל, לעומת 5 מיליון בלבד בתקופה המקבילה אשתקד.
על פניו, השקל החזק אמור להיטיב עם היבואנים. לגולף יש ״יותר כסף״ לרכוש את פריטי האופנה ולייצר אותם, אבל זה פועל גם כבומרנג כי כשהמטבע המקומי שווה יותר, נהיה שווה יותר לייבא פריטי הלבשה והמחירים יורדים. גולף נאלצת לחתוך במחירים כדי להשוות אותם לשוק ולשמור על רלוונטיות. הקבוצה הצליחה לשמור על רמת ההכנסות והם נשארו יציבות סביב 222 מיליון שקל.
לאור התוצאות גולף הכריזה על חלוקת דיבידנד של 10 מיליון שקל לבעלי המניות, ובמקביל היא הודיעה על רכישת זיכיון רשת "סבון" בישראל, צעד שירחיב את פריסת המותגים שלה אל תחום הטיפוח והקוסמטיקה - הסוף לסאגה: קבוצת גולף תפעיל את רשת סבון בישראל תמורת 6.5 מיליון שקל.
- חברת "סבון" עוזבת את ישראל; גולף במגעים לרכישת פעילות החנויות והאתר
- גולף מושכת מכירות בעזרת מבצעים - מה עומד מאחרי עלויות המימון הגבוהות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהמשך לפרסום התוצאות, מניית גולף מגיבה בירידה של 0.4% ונסחרת לפי שווי
שוק של כ־344 מיליון שקל. בחודש האחרון הקבוצה דשדשה עם ירידה של כ-1%, אבל במבט רחב יותר היא עדיין מציגה תשואה של כ־31% מתחילת השנה וזינוק של יותר מ־120% ב־12 החודשים האחרונים.
עיקרי התוצאות
ברבעון השני של 2025 מציגה גולף הכנסות של כ־221.9 מיליון שקל, עלייה מתונה של 1% לעומת 220.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. העלייה נובעת מגידול בביקוש למוצרי החברה והצעות ערך אטרקטיביות ללקוחות, אבל העליה בהכנסות קוזזה כמעט במלואה בגלל אובדן הכנסות של כ־20 מיליון שקל כתוצאה מהשבתת הפעילות במהלך מבצע "עם כלביא".
הרווח הגולמי הסתכם בכ־139.6 מיליון שקל (שיעור של 62.9% מהמכירות), ירידה לעומת 142.7 מיליון שקל (64.7%) ברבעון המקביל. השחיקה מוסברת בעיקר בגידול בהנחות ובפעילות המוגברת בערוצי האונליין. הרווח התפעולי ירד ל־21.3 מיליון שקל לעומת 31.2 מיליון שקל בתקופה המקבילה, וה־EBITDA המתואם עמד על 18.6 מיליון שקל בלבד, ירידה חדה לעומת 30.6 מיליון שקל אשתקד.
- הסוף לסאגה: קבוצת גולף תפעיל את רשת סבון בישראל תמורת 6.5 מיליון שקל
- ג'ין טכנולוגיות: הקצאה פרטית בדיסקאונט של 31% בתמורה לכ-23 מיליון שקל
- תוכן שיווקי משכנתא הפוכה: מפתח לחוסן בעורף, יציבות בשוק הנדל"ן
- אקזיט עצוב לעובדי סאפיינס - גיא ברנשטיין ורוני על-דור התעשרו...
הוצאות המימון זינקו ל־16.9 מיליון שקל, לעומת 5.3 מיליון שקל ברבעון המקביל, בעקבות שערוך שלילי בעסקאות הגידור והעלייה בהוצאות הריבית הקשורות להפעלת המרכז הלוגיסטי החדש בקיסריה. בשורה התחתונה, כאמור, הרווח הנקי ברבעון השני התכווץ ל־5.6 מיליון שקל בלבד, לעומת 26.1 מיליון שקל ברבעון המקביל – ירידה של כ־80%.
החברה הכריזה על חלוקת דיבידנד של 10 מיליון שקל בגין רווחי הרבעון, בהמשך ל־30 מיליון שקל שחולקו במחצית הראשונה של השנה.
במבט חצי־שנתי, ההכנסות של גולף הסתכמו בכ־452.1 מיליון שקל, עלייה של 7.4% לעומת 420.9 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. למרות העלייה במחזור, הרווחיות נשחקה: ה־EBITDA המתואם ירד ל־31.3 מיליון שקל לעומת 40.3 מיליון שקל בתקופה המקבילה, והרווח הנקי צנח ל־11.8 מיליון שקל בלבד, לעומת 32 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2024.
דוחות רווח והפסד לרבעון השני ולמחצית הראשונה - קבוצת גולף
פילוח מגזרי
במגזר אופנת ההלבשה נרשמה ירידה בהכנסות ל־100.6 מיליון שקל לעומת 102.9 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווח במגזר זה התכווץ בחדות ל־9.5 מיליון שקל בלבד לעומת 16.2 מיליון שקל אשתקד.
לעומת זאת, מגזר אופנת הבית הציג עלייה בהכנסות ל־121.3 מיליון שקל לעומת 117.4 מיליון שקל ברבעון המקביל, אך הרווחיות נחלשה – הרווח התפעולי ירד ל־13.4 מיליון שקל לעומת 15 מיליון שקל אשתקד.
הפדיון הממוצע למ"ר בחנויות זהות ירד ל־1,298 שקל לעומת 1,412 שקל ברבעון המקביל, מה שממחיש את הירידה בעוצמת הקנייה.
אייל גרינברג, מנכ"ל קבוצת גולף ומנהל העסקים הראשי מסר: "אנו מסכמים את הרבעון השני לשנת 2025, במסגרתו נאלצנו לסגור בחודש יוני את חנויות הרשת למשך 12 ימי מבצע "עם כלביא". סגירת החנויות הובילה להערכתנו לאובדן הכנסות של כ-20 מיליון ש"ח ולפגיעה ברווחיות הקבוצה. למרות זאת, סיימנו את הרבעון השני עם גידול של כ-1% בהכנסות וזאת בזכות העלייה בביקוש למוצרי החברה״.
״אנו מאמינים כי חזרת הקבוצה לפעילות רגילה אחרי מבצע "עם כלביא", תאפשר לגולף להמשיך בתכנית העבודה ובשיפור ביצועי
החברה. כמו-כן, הכרזנו היום על חלוקת דיבידנד של כ-10 מיליון ש"ח לבעלי המניות, וזאת בהתאם למדיניות החברה וכחלק מפעילותה השוטפת לשיתוף בעלי המניות ברווחיה. בנוסף, דיווחנו היום על חתימת הסכם לקבלת זיכיון בלעדי להפעלת החנויות ואתר האינטרנט של רשת סבון בישראל. אנו
מאמינים כי השילוב המנצח בין מוצרי האיכות של סבון למומחיות הקמעונאית של קבוצת גולף, יתרמו לפיתוח והרחבה של פעילות הקבוצה."
החברה שזינקה פי 9 ורוצה עכשיו להיות בנק
מיטב השקעות הייתה מתחת לרדאר במשך שנים עד שהגאות בבנקים זלגה גם אליה והיא הפכה למניה הכי טובה בבורסה כשהיא "פותחת מבערים" ועושה כ-830% בשנתיים - אבל במיטב מכוונים אפילו יותר גבוה - המנכ"ל אילן רביב: "שוקלים את הכדאיות בכניסה לתחום עם רישיון בנק קטן" - דוחות מיטב השקעות לרבעון השני
בתי ההשקעות הפכו לכוכבות של הבורסה, הריביות הגבוהות, העליות במדדים והחזרה של המשקיעים הקטנים לבורסה סידרו להן רווחים אסטרונומיים מעמלות שהקפיצו את ההכנסות, הנכסים המנוהלים גדלו ופעילות הברוקראז' התרחבה. מניות כמו מיטב, איביאי, אנליסט ואטראו, שנסחרו במכפילים נמוכים במשך שנים, זוכות לעדנה כשהדוחות האחרונים מצביעים גם על קרב גובר על הלקוחות הפרטיים והתרחבות לשוק האלטרנטיבי.
החגיגה בשוק ההון המקומי, שהחלה עם הדוחות החזקים של הבנקים ונמשכה בזינוק ברווחים של חברות הביטוח, מגיעה עכשיו גם לבתי ההשקעות. תנאי השוק תומכים בסקטור כולו: ריביות גבוהות יחסית שעוד לא ירדו, עליות במדדים, ומשקיעים שחוזרים לזירה. התוצאה היא קפיצה בהכנסות, גידול בנכסים המנוהלים, ופריחה מחודשת בפעילות הברוקראז'.
בתי ההשקעות הם כמו מכונה לייצור כסף כבר שנים וזה לא חדש. אבל בשנה האחרונה הסקטור הפיננסי כולו נהנה מזינוק ברווחיות בזכות הריביות הגבוהות והמרווחים הגדולים, ככה שזה זלג גם לבתי ההשקעות. מניית מיטב נסחרה במשך שנים במכפיל חד-ספרתי של כ-8-7 אבל בשנה וחצי האחרונות המשקיעים גילו אותה מחדש.
מיטב נסחרת כיום בשווי שוק של כ-7.4 מיליארד שקל אחרי שבחודש האחרון היא עלתה כ-11%, מתחילת השנה היא רושמת זינוק של 216% וקרוב ל-500% ב-12 החודשים האחרונים, 835% בשנתיים האחרונות (!).
- "מחירי הדירות ימשיכו לרדת"
- המלצת מכירה למיטב השקעות? בעלי העניין מממשים במאות מיליונים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הגרף של מיטב - דשדוש במשך שנים ואז זינוק בקו אחד
עיקרי התוצאות
מיטב מדווחת על רבעון שני חזק. ההכנסות הכוללות ברבעון מגיעות ל־477 מיליון שקל, עלייה של 18% לעומת 405 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווח התפעולי עולה ל־126 מיליון שקל לעומת 103 מיליון שקל, צמיחה של 22%. בשורה התחתונה, הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות מטפס ל־108 מיליון שקל, עלייה של 64% לעומת 66 מיליון שקל ברבעון השני אשתקד.
שוב אנרגיה צונחת 8%, מימון ישיר ב-3.2; הבנקים יורדים 1.2%
המסחר בבורסה מתנהל במגמה מעורבת בהמשך לעליות שנרשמו אתמול; עונת הדוחות ממשיכה עם עזריאלי, אברא, אקרשטיין, שוב אנרגיה, ביג ועוד; הדולר מתחזק קלות אך בבנק אוף אמריקה חוששים שהוא עשוי להמשיך להיחלש; וגם, מה הזניק את מניית חלל ביותר מ-200% ב-3 ימים?
המסחר בבורסה מתנהל כעת במגמה מעורבת ת"א 35 נסחר ביציבות סביב האפס עם נטיה לעליה קלה, ת"א 90 יציב עם ירידה של עד 0.1%
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים יורד 1.2%, מדד הביטוח יציב על האפס, מדד הנדל"ן עולה 0.1% ומדד הנפט
והגז יורד 0.4%.
״עם כלביא״ פגע בגולף פעמיים. בהתחלה זה היה מהכיוון הברור - המערכה מול איראן שיתקה את המשק ל-12 ימים, סגרה את הלקוחות בבתים והשאירה את החנויות ריקות. אפילו הפעילות באונליין לא הצליחה לפצות על הפגיעה ולתמוך בשורת הרווח. ואז עם סיום המבצע וזינוק השקל הגיעה המכה השנייה. השקל שזינק מול הדולר אמור היה להיטיב עם היבואנים, אבל במקרה של גולף הוא הפך לבומרנג: הוצאות הגידור תפחו והגיעו ל־17 מיליון שקל, לעומת 5 מיליון בלבד בתקופה המקבילה אשתקד - ״עם כלביא״ פגע בגולף פעמיים: המלחמה והדולר שחקו את הרווח ב-80%. עם פרסום התוצאות גולף גם מדווחת על על הסכם זיכיון בלעדי עם חברת סבון גלובל להפעלת החנויות ואתר האינטרנט של הרשת בישראל - הסוף לסאגה: קבוצת גולף תפעיל את רשת סבון בישראל תמורת 6.5 מיליון שקל. המניה מגיבה לתוצאות בירידה של עד 6%.
אנלייבקס תרפיוטיקס אנלייבקס -0.96% - מפרסמת תוצאות חיוביות מניסוי קליני שנמשך שלושה חודשים, ובחן את הטיפול הניסיוני Allocetra בחולים שסובלים מדלקת מפרקים ניוונית מתקדמת בברך. מדובר בניסוי בשלב מוקדם יחסית (שלב IIa), שבוצע
בצורה מבוקרת ומדוקדקת – חלק מהמטופלים קיבלו את התרופה וחלק קיבלו פלסבו, מבלי לדעת מי קיבל מה. התוצאות הראו שהתרופה עשויה להיות בטוחה ויעילה. מנכ"ל החברה, ד"ר אורן הרשקוביץ, ציין, ״אנו מאמינים שהתוצאות הללו מספקות אינדיקציה ברורה לכך ש- Allocetra™ עשויה להפוך
לטיפול חדשני, בטוח ויעיל בדלקת מפרקית של הברך, שוק צומח עם ללא מענה טיפולי רפואי הולם."
המניה הגיבה בחיוב בזינוק של 8% ובמחזור של כמעט 2 מיליון שקל עם פרסום ההודעה אבל בהמשך היא מחקה את העליות ועברה לירידות מתונות - ככל הנראה המשקיעים סקפטים לגבי המשך התהליך בשוק התרופות הבלתי-צפוי - מתחילת החודש המניה עלתה ב־20%, בשנה האחרונה היא הוסיפה 48%, וב־12 החודשים האחרונים רשמה תשואה מצטברת של 32.18%. שווי השוק של אנלייבקס עומד כעת על כ־151 מיליון שקל.
- נעילה חיובית בת"א: מדד הבנקים זינק 2%, הביטוח ב-1.2%
- מגדל זינקה 5.3%, לאומי 2.5%; או פי סי ירדה 3.4%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
זה היה אפס או הכל. הסדר החוב של חלל חלל תקשורת בו הוגשו מספר הצעות עדיין לא הושלם סופית, אבל הוא הופך בעצם מהסדר חוב להסדר אקוויטי - בעלי המניות של החברה ינפיקו זכויות של 70 מיליון שקל, יאגדו מחדש חלק מהסדרות, והחברה תצא לדרך עם יכולת לפרוע את החובות של עצמה.
