״עם כלביא״ פגע בגולף פעמיים: המלחמה והדולר שחקו את הרווח ב-80%

זה לא שהשורה התחתונה של גולף יציבה. אנחנו התרגלנו לראות גלים בשורת הרווח לאורך הרבעונים האחרונים כשהוא נע בין מיליונים בודדים עד ל22-26 ברבעונים טובים. הרבעון השני הקודם אפילו הפתיע כשהוא זינק ל-26.1 מיליון מ-3 מיליון ב-2023. אבל הרבעון האחרון מפתיע ולא לטובה, גולף סוגרת את התקופה עם 5.6 מיליון לבעלי המניות.

״עם כלביא״ פגע בגולף פעמיים. בהתחלה זה היה מהכיוון הברור - המערכה מול איראן שיתקה את המשק ל-12 ימים, סגרה את הלקוחות בבתים והשאירה את החנויות ריקות. אפילו הפעילות באונליין לא הצליחה לפצות על הפגיעה ולתמוך בשורת הרווח. ואז עם סיום המבצע וזינוק השקל הגיעה המכה השנייה. השקל שזינק מול הדולר אמור היה להיטיב עם היבואנים, אבל במקרה של גולף הוא הפך לבומרנג: הוצאות הגידור תפחו והגיעו ל־17 מיליון שקל, לעומת 5 מיליון בלבד בתקופה המקבילה אשתקד.

על פניו, השקל החזק אמור להיטיב עם היבואנים. לגולף יש ״יותר כסף״ לרכוש את פריטי האופנה ולייצר אותם, אבל זה פועל גם כבומרנג כי כשהמטבע המקומי שווה יותר, נהיה שווה יותר לייבא פריטי הלבשה והמחירים יורדים. גולף נאלצת לחתוך במחירים כדי להשוות אותם לשוק ולשמור על רלוונטיות. הקבוצה הצליחה לשמור על רמת ההכנסות והם נשארו יציבות סביב 222 מיליון שקל. 

לאור התוצאות גולף הכריזה על חלוקת דיבידנד של 10 מיליון שקל לבעלי המניות, ובמקביל היא הודיעה על רכישת זיכיון רשת "סבון" בישראל, צעד שירחיב את פריסת המותגים שלה אל תחום הטיפוח והקוסמטיקה - הסוף לסאגה: קבוצת גולף תפעיל את רשת סבון בישראל תמורת 6.5 מיליון שקל.

• גולף: צמיחה של 9% במכירות, הרווח הנקי נחתך ב-21% ל-8.6 מיליון שקל
• גולף תרכוש את ג'אמפ ועונות תמורת 30 מיליון שקל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בהמשך לפרסום התוצאות, מניית גולף מגיבה בירידה של 0.4% ונסחרת לפי שווי שוק של כ־344 מיליון שקל. בחודש האחרון הקבוצה דשדשה עם ירידה של כ-1%, אבל במבט רחב יותר היא עדיין מציגה תשואה של כ־31% מתחילת השנה וזינוק של יותר מ־120% ב־12 החודשים האחרונים.

עיקרי התוצאות

ברבעון השני של 2025 מציגה גולף הכנסות של כ־221.9 מיליון שקל, עלייה מתונה של 1% לעומת 220.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. העלייה נובעת מגידול בביקוש למוצרי החברה והצעות ערך אטרקטיביות ללקוחות, אבל העליה בהכנסות קוזזה כמעט במלואה בגלל אובדן הכנסות של כ־20 מיליון שקל כתוצאה מהשבתת הפעילות במהלך מבצע "עם כלביא".

הרווח הגולמי הסתכם בכ־139.6 מיליון שקל (שיעור של 62.9% מהמכירות), ירידה לעומת 142.7 מיליון שקל (64.7%) ברבעון המקביל. השחיקה מוסברת בעיקר בגידול בהנחות ובפעילות המוגברת בערוצי האונליין. הרווח התפעולי ירד ל־21.3 מיליון שקל לעומת 31.2 מיליון שקל בתקופה המקבילה, וה־EBITDA המתואם עמד על 18.6 מיליון שקל בלבד, ירידה חדה לעומת 30.6 מיליון שקל אשתקד.

• מכפיל הון של 0.9 וצבר פרויקטים של 1.7 מיליארד שקל: האם אלביט הדמיה מעניינת?
• מטריא ללוזון פיננסים: המהלך להפיכת פלטפורמת ה-P2P ל"בנק קטן"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המניה שצפויה לזנק היום בבורסה, ומה פוטנציאל הרווח למשקיעים?

הוצאות המימון זינקו ל־16.9 מיליון שקל, לעומת 5.3 מיליון שקל ברבעון המקביל, בעקבות שערוך שלילי בעסקאות הגידור והעלייה בהוצאות הריבית הקשורות להפעלת המרכז הלוגיסטי החדש בקיסריה. בשורה התחתונה, כאמור, הרווח הנקי ברבעון השני התכווץ ל־5.6 מיליון שקל בלבד, לעומת 26.1 מיליון שקל ברבעון המקביל – ירידה של כ־80%.

החברה הכריזה על חלוקת דיבידנד של 10 מיליון שקל בגין רווחי הרבעון, בהמשך ל־30 מיליון שקל שחולקו במחצית הראשונה של השנה.

במבט חצי־שנתי, ההכנסות של גולף הסתכמו בכ־452.1 מיליון שקל, עלייה של 7.4% לעומת 420.9 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. למרות העלייה במחזור, הרווחיות נשחקה: ה־EBITDA המתואם ירד ל־31.3 מיליון שקל לעומת 40.3 מיליון שקל בתקופה המקבילה, והרווח הנקי צנח ל־11.8 מיליון שקל בלבד, לעומת 32 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2024.

דוחות רווח והפסד לרבעון השני ולמחצית הראשונה - קבוצת גולף

פילוח מגזרי

במגזר אופנת ההלבשה נרשמה ירידה בהכנסות ל־100.6 מיליון שקל לעומת 102.9 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווח במגזר זה התכווץ בחדות ל־9.5 מיליון שקל בלבד לעומת 16.2 מיליון שקל אשתקד.

לעומת זאת, מגזר אופנת הבית הציג עלייה בהכנסות ל־121.3 מיליון שקל לעומת 117.4 מיליון שקל ברבעון המקביל, אך הרווחיות נחלשה – הרווח התפעולי ירד ל־13.4 מיליון שקל לעומת 15 מיליון שקל אשתקד.

הפדיון הממוצע למ"ר בחנויות זהות ירד ל־1,298 שקל לעומת 1,412 שקל ברבעון המקביל, מה שממחיש את הירידה בעוצמת הקנייה.

אייל גרינברג, מנכ"ל קבוצת גולף ומנהל העסקים הראשי מסר: "אנו מסכמים את הרבעון השני לשנת 2025, במסגרתו נאלצנו לסגור בחודש יוני את חנויות הרשת למשך 12 ימי מבצע "עם כלביא". סגירת החנויות הובילה להערכתנו לאובדן הכנסות של כ-20 מיליון ש"ח ולפגיעה ברווחיות הקבוצה. למרות זאת, סיימנו את הרבעון השני עם גידול של כ-1% בהכנסות וזאת בזכות העלייה בביקוש למוצרי החברה״.

״אנו מאמינים כי חזרת הקבוצה לפעילות רגילה אחרי מבצע "עם כלביא", תאפשר לגולף להמשיך בתכנית העבודה ובשיפור ביצועי החברה. כמו-כן, הכרזנו היום על חלוקת דיבידנד של כ-10 מיליון ש"ח לבעלי המניות, וזאת בהתאם למדיניות החברה וכחלק מפעילותה השוטפת לשיתוף בעלי המניות ברווחיה. בנוסף, דיווחנו היום על חתימת הסכם לקבלת זיכיון בלעדי להפעלת החנויות ואתר האינטרנט של רשת סבון בישראל. אנו מאמינים כי השילוב המנצח בין מוצרי האיכות של סבון למומחיות הקמעונאית של קבוצת גולף, יתרמו לפיתוח והרחבה של פעילות הקבוצה."