״עם כלביא״ פגע בגולף פעמיים: המלחמה והדולר שחקו את הרווח ב-80%
המלחמה והשקל-דולר הרסו לגולף את הרבעון - ההכנסות נשארו יציבות על 222 מיליון שקל, אבל הרווח הנקי נחתך בכ-80% ל-5.6 מיליון שקל; גולף תחלק 10 מיליון שקל דיבידנד ותרחיב פעילות עם רכישת זיכיון רשת סבון
זה לא שהשורה התחתונה של גולף יציבה. אנחנו התרגלנו לראות גלים בשורת הרווח לאורך הרבעונים האחרונים כשהוא נע בין מיליונים בודדים עד ל22-26 ברבעונים טובים. הרבעון השני הקודם אפילו הפתיע כשהוא זינק ל-26.1 מיליון מ-3 מיליון ב-2023. אבל הרבעון האחרון מפתיע ולא לטובה, גולף סוגרת את התקופה עם 5.6 מיליון לבעלי המניות.
״עם כלביא״ פגע בגולף פעמיים. בהתחלה זה היה מהכיוון הברור - המערכה מול איראן שיתקה את המשק ל-12 ימים, סגרה את הלקוחות בבתים והשאירה את החנויות ריקות. אפילו הפעילות באונליין לא הצליחה לפצות על הפגיעה ולתמוך בשורת הרווח. ואז עם סיום המבצע וזינוק השקל הגיעה המכה השנייה. השקל שזינק מול הדולר אמור היה להיטיב עם היבואנים, אבל במקרה של גולף הוא הפך לבומרנג: הוצאות הגידור תפחו והגיעו ל־17 מיליון שקל, לעומת 5 מיליון בלבד בתקופה המקבילה אשתקד.
על פניו, השקל החזק אמור להיטיב עם היבואנים. לגולף יש ״יותר כסף״ לרכוש את פריטי האופנה ולייצר אותם, אבל זה פועל גם כבומרנג כי כשהמטבע המקומי שווה יותר, נהיה שווה יותר לייבא פריטי הלבשה והמחירים יורדים. גולף נאלצת לחתוך במחירים כדי להשוות אותם לשוק ולשמור על רלוונטיות. הקבוצה הצליחה לשמור על רמת ההכנסות והם נשארו יציבות סביב 222 מיליון שקל.
לאור התוצאות גולף הכריזה על חלוקת דיבידנד של 10 מיליון שקל לבעלי המניות, ובמקביל היא הודיעה על רכישת זיכיון רשת "סבון" בישראל, צעד שירחיב את פריסת המותגים שלה אל תחום הטיפוח והקוסמטיקה - הסוף לסאגה: קבוצת גולף תפעיל את רשת סבון בישראל תמורת 6.5 מיליון שקל.
- גולף: צמיחה של 9% במכירות, הרווח הנקי נחתך ב-21% ל-8.6 מיליון שקל
- גולף תרכוש את ג'אמפ ועונות תמורת 30 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהמשך לפרסום התוצאות, מניית גולף מגיבה בירידה של 0.4% ונסחרת לפי שווי
שוק של כ־344 מיליון שקל. בחודש האחרון הקבוצה דשדשה עם ירידה של כ-1%, אבל במבט רחב יותר היא עדיין מציגה תשואה של כ־31% מתחילת השנה וזינוק של יותר מ־120% ב־12 החודשים האחרונים.
עיקרי התוצאות
ברבעון השני של 2025 מציגה גולף הכנסות של כ־221.9 מיליון שקל, עלייה מתונה של 1% לעומת 220.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. העלייה נובעת מגידול בביקוש למוצרי החברה והצעות ערך אטרקטיביות ללקוחות, אבל העליה בהכנסות קוזזה כמעט במלואה בגלל אובדן הכנסות של כ־20 מיליון שקל כתוצאה מהשבתת הפעילות במהלך מבצע "עם כלביא".
הרווח הגולמי הסתכם בכ־139.6 מיליון שקל (שיעור של 62.9% מהמכירות), ירידה לעומת 142.7 מיליון שקל (64.7%) ברבעון המקביל. השחיקה מוסברת בעיקר בגידול בהנחות ובפעילות המוגברת בערוצי האונליין. הרווח התפעולי ירד ל־21.3 מיליון שקל לעומת 31.2 מיליון שקל בתקופה המקבילה, וה־EBITDA המתואם עמד על 18.6 מיליון שקל בלבד, ירידה חדה לעומת 30.6 מיליון שקל אשתקד.
- רן עוז מסכם קדנציה: "ישראכרט עברה מסע משמעותי; פורמן מקבל נקודת פתיחה מצוינת"
- קבוצת אמנת: הכנסות של 255 מיליון שקל ורווח נקי של 9 מיליון שקל
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- נייס התרסקה 18%, אורבניקה 12% וקסטרו 10% - נעילה אדומה...
הוצאות המימון זינקו ל־16.9 מיליון שקל, לעומת 5.3 מיליון שקל ברבעון המקביל, בעקבות שערוך שלילי בעסקאות הגידור והעלייה בהוצאות הריבית הקשורות להפעלת המרכז הלוגיסטי החדש בקיסריה. בשורה התחתונה, כאמור, הרווח הנקי ברבעון השני התכווץ ל־5.6 מיליון שקל בלבד, לעומת 26.1 מיליון שקל ברבעון המקביל – ירידה של כ־80%.
החברה הכריזה על חלוקת דיבידנד של 10 מיליון שקל בגין רווחי הרבעון, בהמשך ל־30 מיליון שקל שחולקו במחצית הראשונה של השנה.
במבט חצי־שנתי, ההכנסות של גולף הסתכמו בכ־452.1 מיליון שקל, עלייה של 7.4% לעומת 420.9 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. למרות העלייה במחזור, הרווחיות נשחקה: ה־EBITDA המתואם ירד ל־31.3 מיליון שקל לעומת 40.3 מיליון שקל בתקופה המקבילה, והרווח הנקי צנח ל־11.8 מיליון שקל בלבד, לעומת 32 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2024.
דוחות רווח והפסד לרבעון השני ולמחצית הראשונה - קבוצת גולף
פילוח מגזרי
במגזר אופנת ההלבשה נרשמה ירידה בהכנסות ל־100.6 מיליון שקל לעומת 102.9 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווח במגזר זה התכווץ בחדות ל־9.5 מיליון שקל בלבד לעומת 16.2 מיליון שקל אשתקד.
לעומת זאת, מגזר אופנת הבית הציג עלייה בהכנסות ל־121.3 מיליון שקל לעומת 117.4 מיליון שקל ברבעון המקביל, אך הרווחיות נחלשה – הרווח התפעולי ירד ל־13.4 מיליון שקל לעומת 15 מיליון שקל אשתקד.
הפדיון הממוצע למ"ר בחנויות זהות ירד ל־1,298 שקל לעומת 1,412 שקל ברבעון המקביל, מה שממחיש את הירידה בעוצמת הקנייה.
אייל גרינברג, מנכ"ל קבוצת גולף ומנהל העסקים הראשי מסר: "אנו מסכמים את הרבעון השני לשנת 2025, במסגרתו נאלצנו לסגור בחודש יוני את חנויות הרשת למשך 12 ימי מבצע "עם כלביא". סגירת החנויות הובילה להערכתנו לאובדן הכנסות של כ-20 מיליון ש"ח ולפגיעה ברווחיות הקבוצה. למרות זאת, סיימנו את הרבעון השני עם גידול של כ-1% בהכנסות וזאת בזכות העלייה בביקוש למוצרי החברה״.
״אנו מאמינים כי חזרת הקבוצה לפעילות רגילה אחרי מבצע "עם כלביא", תאפשר לגולף להמשיך בתכנית העבודה ובשיפור ביצועי
החברה. כמו-כן, הכרזנו היום על חלוקת דיבידנד של כ-10 מיליון ש"ח לבעלי המניות, וזאת בהתאם למדיניות החברה וכחלק מפעילותה השוטפת לשיתוף בעלי המניות ברווחיה. בנוסף, דיווחנו היום על חתימת הסכם לקבלת זיכיון בלעדי להפעלת החנויות ואתר האינטרנט של רשת סבון בישראל. אנו
מאמינים כי השילוב המנצח בין מוצרי האיכות של סבון למומחיות הקמעונאית של קבוצת גולף, יתרמו לפיתוח והרחבה של פעילות הקבוצה."
- 1.אנונימי 10/09/2025 22:19הגב לתגובה זוזה קרה עם בלובירד עדיקא טופשפ ועודתנו להם קצת זמן גם הרשת הזו לא תחזיק מעמד
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגנייס התרסקה 18%, אורבניקה 12% וקסטרו 10% - נעילה אדומה בבורסה
הסיפור של היום הוא הנפילה של נייס. ירידה של 18%. היא היתה אמורה לרדת על פי הארביטראז' ב-11% ומוסיפה לרדת עוד 5% - זה די נדיר שישראל מכתיבה לוול סטריט, אבל האמת שזה לא מדויק - יש כבר מסחר מוקדם בוול סטריט ונייס סופגת שם ירידות, עם פתיחת המסחר נייס נעה סביב 9% למטה. הכל התחיל בשבוע שעבר עם פרסום דוחות ותחזית חלשה לשנה כולה. נייס היתה צריכה להודיע אז מה קורה ב-2026 ומשום מה החליטה לחכות כמה ימים. זה יצר לא רק אכזבה מהדוחות, אלא משבר אמון - המשקיעים אומרים - "דיברנו לפני כמה ימים ולא אמרתם כלום וידעתם שמשהו רע עומד לקרות" .
אורבניקה אורבניקה -6.69% צנחה 12% ומשכה איתה גם את קסטרו קסטרו -1.15% שירדה ב-10.5%, אחרי פרסום תוצאות הרבעון השלישי שמציגות אומנם עלייה בהכנסות, אבל שחיקה ברווחיות כמעט בכל שכבה. חברת האופנה רושמת גידול של כ-11.5% בהכנסות לרמה של כ-242.5 מיליון שקל כשמספר הסניפים גדל ב-5 והסתכם ב-107 חנויות כמו גם גידול של 4% במכירות בחנויות זהות. אבל מתחת לפני השטח יש לחצים תפעוליים: הרווח התפעולי של אורבניקה נחתך בכ-35% לכ-18.7 מיליון שקל לעומת כ-29 מיליון שקל ברבעון המקביל, בעקבות ירידה בשיעור הרווחיות הגולמית, עלייה בהוצאות האחסון, עלויות המעבר למרכז הלוגיסטי החדש ועלייה בהוצאות שכר העובדים. השחיקה הזאת הגיעה גם לרווח הנקי שהסתכם ב-8.6 מיליון שקל בלבד, כמעט חצי מהשנה שעברה.
במקביל לירידות הדולר מתחזק ונסחר סביב 3.26. הסיבה היא בעיקר הירידות מעבר לים שמשפיעות על החזקות המוסדיים והצורך שלהם בגידור. על רקע התנודתיות בשווקים, חוזר הדולר להתחזק; האם המגמה הנוכחית תהפוך לגורם מרכזי בשיקולי הריבית? שער הדולר עולה 0.6% על רקע הירידות בוול סטריט
הירידות התרחבו בשעות האחרונות גם לבורסות באירופה, כשהלחץ על מניות הטכנולוגיה ממשיך לחלחל מהשוק האמריקאי. מדד Stoxx600 יורד בכ-1.2%, הדאקס מאבד כ-1.1%, הפוטסי יורד כ-1.1% וה-CAC הצרפתי יורד ביותר מ-1.1%.
- הבנקים ירדו 1.5%, הביטוח עלה ב-0.9%; אלביט זינקה 7%
- חשבתם שאין שער דולר ביום ראשון? טעיתם
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל, החוזים העתידיים מספרים לנו על פתיחה שלילית
בוול סטריט. אחרי ירידות חזקות יותר בשעות הפרה-מסחר הראשונות החוזים על ה-S&P יורדים כ-0.2%, החוזים על הדאו יורדים בכ-0.4%, והחוזים על הנאסד״ק נחלשים בכ-0.2%. המגמה הזאת מגיעה על רקע חששות מהביצועים של מגזר ה-AI ובייחוד דריכות לקראת תוצאות ענקית השבבים אנבידיה.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמלם תים צונחת 9%; מימון ישיר מזנקת 10%, ארי נדל"ן ב-2.7% - המדדים עברו לירידות
המדדים עברו לירידות אחרי עליות מתונות לאורך השעות הראשונות של היום, ת"א 35 יורד עד 0.1% ות"א 90 נסחר בירידה של 1.1%.
התמתנות במגמה החיובית גם במגזר הפיננסים - מדד הבנקים שעלה בכ-1.3% עולה כעת כ-0.5%, ות"א ביטוח מוסיף 0.4%. ת"א נדל"ן יורד 1.3% ות"א נפט וגז יורד גם הוא 1%.
סוף של תקופה בבזק. לאחר מכירת מלוא החזקותיה בבזק בזק 1.42% , חברת האם (עד לאחרונה) בי קום בי קומיוניקיישנס -0.73% נותרת למעשה כחברת מעטפת עם קופת מזומנים גדולה אך ללא פעילות מהותית. החברה מציגה במצגת האחרונה שווי נכסי נקי (NAV) של כ-2.84 מיליארד שקל, גבוה משווי השוק העדכני שלה שנע סביב 2.65 מיליארד שקל הבוקר, כך שהיא נסחרת מתחת לערך המזומן נטו שלה. מצב כזה אינו נדיר בחברות אחזקה לאחר אקזיט גדול, משום שהשוק נוטה לגלם דיסקאונט מובנה על חברות שאין בהן פעילות שוטפת, ודאי כשקיימת חוסר וודאות לגבי מה יעשה עם הכסף.
מה הלאה? סביר להניח שביקום תפעל בשני צירים: האחד הוא חלוקה של חלק ניכר מהתמורה כדיבידנד לבעלי המניות, צעד מתבקש בחברה שאין לה חוב משמעותי או צרכי השקעה מיידיים, והשני הוא בחינה של השקעות חדשות או הזדמנויות בתחום הליבה של בעלי השליטה, אם יראו בכך פוטנציאל ליצירת ערך. עד אז, ביקום נסחרת בעיקר כ"קופת מזומנים" עם ניהול מצומצם, כשהשאלה העיקרית היא לא כמה כסף יש בקופה, אלא מה ההנהלה והבעלים מתכוונים לעשות איתו.
נייס נייס -4.63% פתחה את השבוע עם אחת הנפילות החריפות שנראו במניה בשנים האחרונות (וזה שלא שהיו חסרים ימי ירידות), לאחר יום משקיעים שקיימה ב-17 בנובמבר שבו הציגה תחזיות שהמשקיעים ראו כמאכזבות. החברה העריכה כי הרווחיות שלה תישחק בשנים הקרובות עקב האצה משמעותית בהשקעות ב-AI, מהלך שאמנם צפוי להכפיל את הכנסות תחום הבינה המלאכותית למיליארד דולר עד 2028, אך מגיע עם מחיר של ירידה ברווח התפעולי לכ-27% ובתזרים המזומנים החופשי שיהיה בין 20%-21%, נתונים נמוכים בהרבה מהציפיות הקודמות. 2025 עוד מסומנת כשנת שיא ברווחיות (31%), אך כבר ב-2026 צופה החברה ירידה חדה לרמה של 25%-26%, ורק ב-2028 היא מאמינה שהרווחיות תתחיל להתאושש בחזרה. המשקיעים, שהתכוננו למציאות אחרת לחלוטין, פירשו את התחזית כחדה מדי, בעיקר משום שהיא מגיעה דווקא בתקופה שבה ענן ו-AI אמורים לתמוך ברווחיות ולא לשחוק אותה.
- נייס התרסקה 18%, אורבניקה 12% וקסטרו 10% - נעילה אדומה בבורסה
- הבנקים ירדו 1.5%, הביטוח עלה ב-0.9%; אלביט זינקה 7%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
על רקע הדברים, המניה קרסה ביותר מ-20% בתוך יומיים, ירידה שנרשמה במקביל בתל אביב ובוול סטריט. אתמול בישראל הקדימו את המסחר האמריקאי. נייס פתחה את יום שני בירידה של כ-10%, וסיימה את היום בירידה של 18%.
אבל זה לא הסוף, ושוב חזרה עם ארביטראז' שלילי של 2.5%. מבחינת המשקיעים, הבעיה מעבר לתחזית הוא התזמון והאופי שלה. בדוחות בשבוע שעבר החברה בחרה שלא למסור תחזית ל-2026, מידע שהיה ברשותה, ואז חשפה אותה רק כמה ימים אחר כך בכנס למשקיעים שלא כולם שמים אליו לב. שם
החברה בחרה להציג את התחזית שלה, והמשקיעים הענישו את החברה עם תגובה חריפה.
