בתקופה האחרונה עולה לדיון עניין השוק הדובי. ארבעה זנים של חיות מאכלסים את שוקי ההון: שוורים, דובים, כבשים וחזירים. השוורים והדובים מרוויחים. השניים האחרים נשחטים. אז מה זה בעצם שוק דובי?

אם תעיינו במאמרים היוצאים מהשוק האמריקאי ואולי גם כאן, תוכלו להשתכנע ששוק דובי מתחיל כאשר המדד המוביל מאבד משיאו 20%. ויתכן שכבר אתמול, ואני יושב ובוהה במסך בתחילת המסחר, עבר שוק המניות האמריקאי לטריטוריה דובית.

בעיני ההגדרה אינה נכונה. מעבר ממגמה למגמה מחייב שינוי במבנה המחירים. בסידור של נקודות השיא והשפל. שווקים אינם נוטים לעבור מעלייה ולירידה ולהפך. בדרך כלל, המעבר הוא לתקופת דשדוש בה מבנה המחירים, כלומר האופן בו מסודרות נקודות השיא והשפל עובר שינוי ראשוני.

בואו נביט על הגרף החודשי של מדד אס.אנד.פי 500

המגמה אינה מגמת עלייה עוד, שכן נקודות השפל אינן מסודרות יותר במבנה עולה. הקונים אינם מוכנים לבוא במחירים הולכים ועולים. נקודות השיא לעומתן, מייצגות את המוכרים, מסודרות באופן חיובי.

• תדיראן השקיעה 60 מיליון שקל בטכנולוגיית טיהור אוויר מזגנים עיליים
• ג'נרל מוטורס: ירידה של 35% בהכנסות הרבעון בסין אבל לא הכל שחור
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המשמעות היא עלייה ברמת הסיכון ושינוי דעתם הברור של הקונים. דעת המוכרים עדיין לא ברורה. היא תהיה ברורה ברגע שיחלו עליות ונוכל להיווכח האם הם באים לשוק במחירים הולכים ויורדים. כלומר האם תיקבע נקודת שיא נמוכה מקודמתה. במקרה כזה יעבור השוק שלב נוסף בדרך לשוק דובי.

שימו לב בבקשה לשיאים של 2007 ומה שקרה לאחר מכן. מבנה המחירים השתנה בהדרגה. כמובן שיכולה להיות אפשרות לירידה ארוכה ורציפה אם כי ברוב המקרים זה אינו המצב.

אז לקנות או למכור?

 לכל סוחרי הטווח הקצר, כפי שכבתי לפני מספר ימים: תנודתיות גבוהה תהיה שם המשחק בשבועות הקרובים. מתחת לשוק ממתינות רמות תמיכה משמעותיות בטווח שבין 2,750 – 2,850 נקודות שאמורות להחזיק מעמד 

• כשספטמבר סוף-סוף מחייך למשקיעים - איפה יהיה הראלי הבא?
• מה לקנות אם פספסתם את אורקל?
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• מה לקנות אם פספסתם את אורקל?

הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.