אנבידיה הסינית? קמבריקון דיווחה על קפיצה של 4,348% במכירות

קמבריקון טכנולוגיות, חברת שבבים סינית למחצה־ממשלתית, הציגה השבוע תוצאות כספיות שממחישות את התבססותה כחלופה ריאלית לאנבידיה NVIDIA Corp. בשוק המקומי. התוצאות מצביעות על שינוי במבנה תעשיית הבינה המלאכותית במזרח אסיה, שבו סין מנסה להוביל מהלך של עצמאות טכנולוגית.

במחצית הראשונה של 2025 רשמה קמבריקון הכנסות של 2.88 מיליארד יואן - גידול עצום של 4,348% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. מדובר בקצב צמיחה חריג ביותר, גם ביחס לחברות טכנולוגיה מתקדמות אחרות. מעבר לנתונים הכספיים, מדובר באיתות ברור שהחברה מצליחה להפוך משחקנית שולית לשחקנית מובילה. השינוי הזה מתבטא גם ברווחיות: החברה עברה מהפסד של 533 מיליון יואן לרווח נקי של 1.04 מיליארד יואן – מעבר חד ממודל עסקי שדרש השקעות כבדות למיזם רווחי ומבוסס. קמבריקון כבר נתפסת כמתחרה משמעותית של אנבידיה בשוק הסיני.

הבסיס להצלחה נבנה עוד ב־2016, כששני האחים צ'ן יונג'י וצ'ן טיאנשי, בוגרי האקדמיה הסינית למדעים, הקימו את החברה. השניים זיהו מוקדם את הצורך של סין בפיתוח יכולות עצמאיות בתחום הבינה המלאכותית והמוליכים למחצה – צורך שהפך בשנים האחרונות ליעד לאומי של ממשי.

אל ההצלחה הצטרפה גם דיפסיק, חברת בינה מלאכותית סינית שפיתחה מודלים מתקדמים בעלות נמוכה יחסית. היא הכריזה לאחרונה כי המודל החדש שלה תוכנן לפעול עם "שבבים מקומיים שיושקו בקרוב" – רמז ברור לשיתוף פעולה עם קמבריקון. השילוב בין חומרה מתקדמת לבין מודלים יישומיים מחזק עוד יותר את מעמד החברה כחלופה אמינה לשבבים האמריקניים.

• בעקבות ישראל: פולין שוקלת לאסור כניסת רכבים סיניים לבסיסים צבאיים
• אנבידיה תקועה בסין: 30 מיליארד דולר בסכנה ממכס ומפסיקת ייצור
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

השנה צפויה קמבריקון לספק כ־143 אלף שבבי בינה מלאכותית, לעומת כמיליון שבבי H20 שסיפקה אנבידיה לשוק הסיני אשתקד. אף שהפער עדיין גדול, הוא עלול להצטמצם משמעותית לנוכח ההגבלות ההולכות ומתרבות על מכירת שבבי אנבידיה בסין. לפי דיווחים בתקשורת, הממשלה הסינית הנחתה חברות מקומיות להימנע מרכישת שבבי H20 של אנבידיה. בתגובה, אנבידיה ביקשה מחלק משותפיה להפסיק פעילות הקשורה לייצור המעבד – כך לפי פרסום ב"וול סטריט ג'ורנל".

מתכוננת לצעד הבא

במקביל, קמבריקון כבר מתכוננת לצעד הבא. המעבד החדש שלה, Siyuan 690, צפוי להתקרב בביצועיו ל־H100 המתקדם של אנבידיה. אם אכן יתממשו התחזיות, המעבד הסיני אף יעלה בביצועיו על דגם ה־H20 המותאם, שנחסם מראש כדי לעמוד בהגבלות הייצוא האמריקניות.

קמבריקון השקיעה במחצית הראשונה של השנה 456.5 מיליון יואן במחקר ופיתוח, כאשר כ־80% מכוח האדם שלה – 792 עובדים – מועסקים בתחום זה. שיעור גבוה זה מצביע על התמקדות החברה בפיתוח וחדשנות, מאפיין מקובל בחברות טכנולוגיה צעירות המבקשות לבסס לעצמן יתרון תחרותי.

• פייפאל רוכשת את סימביו ומרחיבה את פעילות המסחר בצ’אטבוטים
• מודרנה קופצת 6%, מטא 3%, אורקל 2.5%; אינטל יורדת 1.7% - הנאסד"ק מתחזק 0.9%
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מדברת ועושה - תרמה 26.3 מיליארד דולר בשנים האחרונות

גם בזירת התוכנה החברה מתקדמת. פלטפורמת הפיתוח שלה, שנועדה להתחרות בערכת הכלים CUDA של אנבידיה, כבר תומכת במודלים של ענקיות טכנולוגיה סיניות כמו אליבאבא וטנסנט. לפי דיווחי החברה, ביצועי הפלטפורמה דומים לאלו של מתחרותיה המובילות, מה שמעניק לה יתרון נוסף בדרך להרחבת האקו־סיסטם המקומי.

האתגר המרכזי

האתגר המרכזי של קמבריקון הוא נגישות לטכנולוגיות ייצור מתקדמות. בדצמבר 2022 צורפה החברה לרשימה השחורה של ארצות הברית – צעד שמגביל את יכולתה לרכוש ציוד וטכנולוגיה חיוניים או להשתמש בשירותי הייצור של TSMC הטייוואנית. זהו חסם משמעותי, שעשוי להשפיע על המשך הצמיחה.

גם מבחינה פיננסית יש מקום לזהירות: קמבריקון נסחרת כיום במכפיל רווח עתידי של כ־235, לעומת 34 בלבד אצל אנבידיה. הפער האדיר הזה משקף אמנם אמון גבוה בצמיחת החברה, אך גם רמות סיכון לא מבוטלות למשקיעים.