אנבידיה מזהירה - המניה נופלת

אנבידיה מדווחת כי היא צפויה לרשום הפסד של כ-5.5 מיליארד דולר, זאת בעקבות החלטת ממשלת ארצות הברית להגביל את יצוא השבב H20, המיועד לבינה מלאכותית, לסין – שוק מרכזי עבור החברה. ההגבלות החדשות, שהוטלו על ידי
מחלקת המסחר האמריקאית, דורשות מאנבידיה להשיג רישיון יצוא עבור השבב H20 ועבור שבבים דומים, כגון ה-MI308 של AMD, מה שמציב אתגר משמעותי בפני החברה. מדובר על הפסד מעין חד פעמי על משלוחים שאמורים היו להיות, אבל מדובר גם על הפסד עתידי שכן שבבים אלו יוכלו להימכר
לסין בעתיד תחת הגבלות, כלומר בהיקפים קטנים יותר. 

ההחלטה מגיעה כחלק ממדיניות ארצות הברית להגביל את מכירת השבבים המתקדמים ביותר לסין, במטרה לשמור על יתרון טכנולוגי בתחום הבינה המלאכותית. "מחלקת המסחר מחויבת ליישם
את הנחיית הנשיא לשמירה על הביטחון הלאומי והכלכלי שלנו", מסר דובר המחלקה. בעקבות ההודעה, מניית אנבידיה צנחה בכ-6% במסחר המאוחר, ואילו מניית AMD נופלת בכ-7%.

השבב H20: מרכזי בשוק הסיני

השבב H20 הוא המוצר המתקדם ביותר שאנבידיה מורשית למכור בסין תחת ההגבלות הקיימות, והוא מהווה נדבך מרכזי במאמצי החברה לשמור על נוכחות בשוק הבינה המלאכותית הסיני, שצומח במהירות. למרות שה-H20 פחות חזק מאשר שבבים אחרים של אנבידיה המיועדים לשווקים מחוץ לסין,
הוא תחרותי בשלב ה"הסקה" (inference) – תהליך שבו מודלים של בינה מלאכותית מספקים תשובות למשתמשים. שלב זה הופך לחלק משמעותי יותר בשוק השבבים לבינה מלאכותית, ומנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג, טען בחודש שעבר כי החברה ממוצבת היטב לשלוט בו.

אנבידיה תכננה את ה-H20 כך שיעמוד בגבולות ההגבלות שהוטלו על ידי ממשל ביידן ב-2022, תוך שהיא ממקסמת את הביצועים המותרים. עם זאת, יכולות החיבור המהיר של השבב לזיכרונות ולרכיבים אחרים הופכות אותו לשימושי בבניית מחשבי-על, מה שהוביל להחששות בממשל האמריקאי
כי הוא עשוי לשמש בסין למטרות כאלה.

• החוזים יורדים עד 0.3%, והמניות הבולטות בטרום
• הספקית של אנבידיה מזהירה: "המחצית השנייה תהיה תנודתית"

ההשפעה על אנבידיה ועל השוק הסיני

השוק הסיני מהווה מקור הכנסה משמעותי עבור אנבידיה, עם מכירות של כ-12 עד 15 מיליארד דולר מהשבב H20 ב-2024, לפי
הערכות. חברות סיניות מובילות, בהן טנסנט, עליבאבא ובייטדאנס (החברה-האם של טיקטוק), הגדילו את ההזמנות של ה-H20 בתחילת 2025, בין היתר בשל הביקוש למודלים חסכוניים של בינה מלאכותית, כמו אלה שפותחו על ידי הסטארט-אפ DeepSeek. דיווח של "רויטרס" מפברואר 2025 ציין כי
הזמנות אלו הגיעו לכ-16 מיליארד דולר ברבעון הראשון של השנה.

ההפסד הצפוי של 5.5 מיליארד דולר נובע ממלאי קיים, התחייבויות רכישה והפרשות נוספות הקשורות ל-H20. .

השלכות רחבות יותר

ההגבלות משפיעות לא רק על אנבידיה, אלא גם על AMD, ששבבה MI308 נכלל בצעדים החדשים. ההחלטה משקפת את המדיניות של ממשל טראמפ להגביר את השליטה על טכנולוגיות מתקדמות, מחשש שסין תשתמש בהן לבניית מחשבי-על למטרות צבאיות או כלכליות.
עם זאת, המהלך מגיע זמן קצר לאחר שאנבידיה הכריזה ביום שני על תוכנית להשקיע עד 500 מיליארד דולר בייצור שרתי בינה מלאכותית בארצות הברית בשיתוף עם TSMC, כחלק ממדיניות "אמריקה תחילה" של טראמפ. ההשקעה הזו עשויה לסייע לאנבידיה לרכך את ההשפעה של ההגבלות על השוק הסיני.