מידרוג: פישמן מקפיא את הבנייה בארץ ויתמקד בחו"ל

חברת דירוג האשראי מידרוג דירגה את הנפקת החוב הצפויה בסך 380 מליון שקל של חברה כלכלית לירושלים ואת אגרות החוב שבמחזור בדירוג A2.

לדברי מנכ"ל מידרוג גיל גזית, "אליעזר פישמן עוצר את הבניה היזומה בישראל, פועל למימוש נכסיו בארץ ומאיץ את השקעותיו בנדל"ן מניב בחו"ל בעיקר במדינות המדורגות בדירוגים העולים על דירוג מדינת ישראל".

בין השיקולים העיקריים לדרוג החברה הכלכלית לירושלים, מציינים במידרוג כי החברה פועלת בענף הנדל"ן המניב אשר תלוי בהתפתחות הכלכלית במשק. בשנים האחרונות נפגע תיק המניבים בישראל מהמיתון במשק. לחברה אחזקה מהותית במניות חברת מבני תעשיה המתאפיינת באיכות עיסקית ומיצוב פיננסי גבוהים, העולים על זה של החברה.

גיוון תיק הנכסים לחו"ל מצמצם את התלות בהתפתחות הכלכלה המקומית ובעל פוטנציאל לשפר את שיעורי התשואה להון. מצד שני ההשקעות בחו"ל מבוססות על שימוש ברמת חוב פיננסי גבוה, תוך עליה מהותית ברמת החוב הכוללת של החברה בעיקר בחוב מסוג non recourse בגינו אין זכות חזרה ללווה.

החברה פועלת בתקופה זו לחיזוק מערך הפיקוח והבקרה על נכסיה בחו"ל, תוך שיתוף פעולה עם חברות נדל"ן אחרות בקבוצת פישמן.

גמישות פיננסית טובה הנובעת ממסגרות אשראי פנויות וכן עתודות מקרקעין, נכסים וניירות ערך בלתי משועבדים. בנוסף, החברה מחזיקה ב-63% ממניות חברת מבני תעשיה אשר שווים עומד כיום על כ-1 מיליארד שקל - מאפיינים אלו מחזקים להערכת מידרוג את הגמישות הפיננסית של החברה. דומיננטיות של בעל השליטה בכל הקשור באופי הפעילות של החברה.

הגמישות הפיננסית הטובה הנובעת ממסגרות אשראי פנויות וכן עתודות מקרקעין, נכסים וניירות ערך בלתי משועבדים, עומדת לזכות החברה, מציינים במידרוג. בנוסף, החברה מחזיקה ב-63% ממניות חברת מבני תעשיה אשר שווים עומד כיום על כ-1 מיליארד שקל ואשר חלקם אינו משועבד. החזקה זו הינה החזקה סחירה ותורמת, להערכת מידרוג, באופן מהותי לגמישות הפיננסית של החברה.

כאמור, החברה מחזיקה במניות חברת מבני תעשיה אשר הינה חברה בעלת מאפיינים עסקיים ופיננסיים חזקים ויציבים העולים על זו של החברה. בנוסף לכך, החל משנת 2002 החליטה החברה להפנות את פעילות ההשקעה לרכישת נכסים מניבים בחו"ל (בעיקר בקנדה) אשר מאופיינים בתשואות ומרווחים גבוהים יותר, קבלת מימון גבוה יותר לתקופות ארוכות יותר ומסוג non recourse.

משנת 2002 החלה החברה להגדיל את משקל הפעילות בחו"ל כך שהיא תרמה כ-45% מסך הכנסות החברה בשנת 2004. נגישות גבוהה לשוק ההון הן של חכ"ל והן של חברת הבת מבני תעשיה.

החברה הכלכלית לירושלים פועלת בעצמה ובאמצעות חברת הבת מבני תעשיה בע"מ (להלן חמ"ת) המוחזקת בשיעור של כ-63%, בייזום, רכישה והקמת מבנים והשכרתם לתעשייה, מלאכה, היי טק, משרדים ומסחר ברחבי הארץ ובאמצעות חברות מוחזקות בחו"ל בהשקעה בנכסי נדל"ן מניבים בקנדה, ארה"ב צרפת, גרמניה, הולנד, פולין, פורטוגל ורוסיה.

פעילות החברה סולו, ללא מבני תעשיה, כוללת רכישה, ייזום והקמת מבנים והשכרתם לשימושים שונים ברחבי הארץ. כמו כן החלה החברה לפעול בחו"ל החל משנת 2002 באמצעות חברות מוחזקות בקנדה, צרפת, פולין והולנד.