האם מניית פז תזנק?
הפיצול יוצא לדרך - מהבוקר תחל פז פז נפט להיסחר ללא בית הזיקוק שפוצל מהקבוצה, ויחל להיסחר בנפרד עוד שבוע. הפיצול הזה הוא בראש וראשונה כלכלי, אבל מכיוון שלצרכים חשבונאיים, משפטיים, בורסאיים הוא טכני, יכול להיות שלמשקיעם יש הזדמנות. זה עובד כך - ברגע שמפחיתים-מפצלים את פעילות בתי הזיקוק מפז אז מפחיתים את ההון העצמי של הפעילות המופרדת מההון הכולל של פז ובהתאמה מפחיתים את מחיר המניה באותו יחס ומייחסים את הערך המופחת לחברה הנסחרת החדשה.
מניית פז נסחרה אתמול ב-423 שקל, כאשר 161 שקל מבטאים את ההון שיוחס לבית הזיקוק. כלומר, 262 שקל למניה מבטאים את הפעילות שנותרה בפז. במספרים אבסולוטיים מדובר על כ-1.6-1.7 מיליארד שקל לבית הזיקוק וכ-2.7-2.8 מיליארד שקל ליתר הפעילויות ויש הרבה פעילויות - פעילות הקמעונאות yellow ופרשמרקט (וגם וסופר יודה ובקרוב חביב), לצד פעילות האנרגיה שבעיקרה אספקת דלקים-תחנות דלקים ויש גם את היהלום שעוד לא לוטש - פעילות הנדל"ן.
המשקיעים עד היום לא ייחסו שווי מאוד משמעותי לפעילות בתי הזיקוק. שווי של 1.6-1.7 מיליארד שקל שנגזר מההון העצמי הוא כנראה גבוה מדי. בעוד שבוע כשהמניה תיסחר יש סיכוי טוב שהמניה תאבד גובה. וזה אומר (בעקיפין) הרבה על מה שצפוי היום למניית פז. אם השווי היה לפני הפיצול 4.3 מיליארד שקל ואנחנו בשוק מתוחכם ומשוכלל וכנראה שהמשקיעים סבורים שבית הזיקוק שווה פחות מההערכה של 1.6-1.7 מיליארד שקל, הרי שפז שווה יותר מ-2.75 מיליארד שקל שהשוק מעריך אותה בפתיחה הבוקר.
אם נניח לדוגמה שבית הזיקוק שווה 1.3 מיליארד שקל וזה יהיה שוויו גם בשוק, הרי שהמשקיעים רגע לפני הפיצול סברו שפז ללא בית הזיקוק שווה 3 מיליארד שקל (ביחד 4.3 מיליארד שקל - שווי רגע לפני) וזה יתבטא בעלייה של כ-8% היום במניית פז. אם השווי המוערך של בית הזיקוק הוא 1 מיליארד, אז כמובן שהעלייה הצפויה בפז תהיה גבוה יותר.
- העם כלביא - החברות פחות: סיכום עונת הדוחות בצל המלחמה
- קווליטאו: גידול בצבר בהכנסות וברווח, מה הסיכונים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל יש כאן עניין נוסף - מיקוד וסינרגיה. התמקדות של פז החדשה בפחות פעילויות, משמע פחות משאבים שמושקעים בבית הזיקוק, וגם דוחות יותר פשוטים-נקיים ופחות תנודתיים. בית הזיקוק יצר לפז הרבה כאב ראש בדוחות ובעסקים. בית הזיקוק מפוצל בעיתוי טוב, אחרי שלפני מספר שנים השווי היה ברצפה והפיצול משאיר לחברה פעילויות שבשליטה של ההנהלה ולא פעילויות שבשליטה של גורם חיצוני - מרווח בית הזיקוק. הפעילויות שנותרות מפוקסות יותר והיכולת לנהל אותן וליהנות מהסינרגיה בהן עולה.
יש כאן ערך נוסף לפז עצמה וזה יכול להתבטא בעתיד במחיר. אז נכון שאף אחד לא יודע באמת מה יקרה במניית פז הבוקר, אבל אם צריך לנחש, אז סיכוי טוב שהיא תעלה, אפילו תזנק. + תזכורת (תודה לטוקבקיסט): אין גרעין שליטה בפז. המניות מפוזרות בין הגופים המוסדיים כאשר סאמיט של זוהר לוי מחזיקה קרוב ל-10%. כדי להגיע לשליטה צריך לקנות מהמוסדיים ואם וכאשר זה יקרה, זה צפוי להיות בפרמיה על מחיר השוק. פז היא חברה גדולה, נכס גדול, נכס מניב ויש לא מעט גופים שיהיו מעוניינים להחזיק בשליטה בנכס כזה. כאן נמצא הפוטנציאל הגדול למשקיעים המוסדיים - אם יתפתח מאבק שליטה בין 2 או יותר גופים, זה כמובן יעזור למחיר לעלות.
- 5.מושיקו לויקו 24/08/2023 14:12הגב לתגובה זוב"ה יש התלהבות אני מבין. אבל כרגע ה EBITDA יפה, אבל גם עודף חוב פיננסי גבוה מאד. יקרה מדי לטעמי.
- 4.אלון 24/08/2023 12:25הגב לתגובה זואיך כל פז בלי הבית זיקוק שווה 3 מיליארד בערך אם רק על חבר פרשמרקט הם שילמו 2 מיליארד? זתומרת ששאר הפעילות שלה ללא פרשמרקט שווה 1- 1.5 מיליארד?
- יש גם חובות (ל"ת)שי 24/08/2023 15:39הגב לתגובה זו
- [email protected] 24/08/2023 14:54הגב לתגובה זועל פרשמרקט שילמו במודע הרבה מהשווי האמיתי אנשים גזרו קופונים
- 3.אחד 24/08/2023 11:00הגב לתגובה זובפז החדשה לא יידרש עוד היתר שליטה (עקב פיצול בית הזיקוק). צופה מאבק שליטה. מקווה שיהיה מלווה בעליית מחיר מניית פז שאני מחזיק
- מועמדת לרכישה (ל"ת)משפחת עופר 24/08/2023 11:23הגב לתגובה זו
- 2.כרגע היא עולה במינוס 26 אחוז אז כמעט קלעת (ל"ת)איתי 24/08/2023 10:26הגב לתגובה זו
- אביב קינן 27/08/2023 00:29הגב לתגובה זוכל הכבוד ביזפורטל!
- אוי אתה טירון (ל"ת)איציק 24/08/2023 15:40הגב לתגובה זו
- 1.קצר וקולע, המניה תעלה הרבה בשנה הקרובה (ל"ת)גיא 24/08/2023 10:02הגב לתגובה זו
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהמדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את השיא?
הבנקים מחקו 3.1%, חברות הביטוח 4.3%; נתניהו חשב שהוא יכול לתקן את הנזק אבל זה הולך להיות קשה. הבידוד מול אירופה מפחיד את המשקיעים
הבורסה סגרה בירידות. ירידות של עד 2.3% בהובלת ת"א 90. תחילת היום היתה חיובית אחרי "המלצת הקנייה" של נתניהו לבורסה, אבל ככל שהמשקיעים קראו בין השורות את ההמלצה, הם הפנימו שהסיכונים גדולים. אל על ירדה ב-5.5% מדד הביטוח נפל 4.3%, הבנקים ירדו ב-3.1%. בנוסף, הביטחוניות עצמן שהיו בעין סערת נאום ספרטה, ירדו בחדות ובראשן אלביט שהשילה 5.3% או 4.5 מיליארד שקל, ואחריה אימקו נקסט ויז'ן וסולרום, כולן צפויות להיכלל במדד הביטחוניות שיושק בנובמבר.
גם הנדל"ן ירד, כשהמדד עצמו ירד 2.2% והסקטור כולו ירד, בהובלת עזריאלי שירדה 3%. מצד שני: נייס עלו ב4.8% וארית בכ-2%.
ראש הממשלה בנימין נתניהו דיבר על בידוד גלובלי. זה הפחיד את הציבור ואת המשקיעים. השוק התחיל לרדת. נתניהו עשה סיבוב פרסה, אבל למה שמשקיעים עכשיו ייכנסו לשוק כאשר הם מבינים שיש סיכון מאוד גדול לבידוד עולמי. אנחנו חוזרים 40-50 שנה אחורה, אולי היצוא והיבוא עם אירופה ייפגעו. ראש ממשלה לא יכול להגיד משהו ולחזור בו. דמיינו שמנכ"ל של חברה יגיד - אנחנו מנמיכים ציפיות ובגלל שהמניה ירדה הוא חוזר לשוק ואומר - לא הבנתם אותי, התכוונתי שרק מול הודו המכירות יירדו, אנחנו בצמיחה, המניה מצוינת.
הינו "שוחטים" את המנכ"ל. אז המנכ"ל הפעם הוא נתניהו והוא לא מצליח להרגיע. ההיפך - הוא משדר חוסר אמון.
- ניו מד עולה ב-3% בעקבות הראיון בביזפורטל; השוק מחק את הירידות
- בדרך לכלכלה סגורה? הדולר מזנק בעקבות נאום נתניהו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל גם בשוק האג"ח הממשלתי נרשמות ירידות בשערי האגרות כשהתשואות מטפסות בהתאמה - אג"ח ממשלתית שקלית בריבית קבועה ל-11.1 שנים שעלתה בתחילת היום עד 0.3% עברה לירידות של כ-0.4% ונסחרת בריבית ברוטו של 4.46%
עופר נמרודי: "ה-NOI של הכשרת הישוב בישראל יגדל ב-50% ליותר מ-300 מיליון שקל בשנים הקרובות"
הכשרת היישוב נערכת לצמיחה - פרויקטי דגל בבני ברק ותל אביב, צבר של כ-9 אלף דירות בהתחדשות עירונית והתרחבות זרוע הלוגיסטיקה באירופה שתתרום מאות מיליונים; עופר נמרודי, מנכ"ל ובעלים בשיחה עם ביזפורטל: "להכשרה התחדשות יהיה רווח גולמי מצרפי של 2.2 מיליארד שקל עד לסוף 2027 בפרויקטים שיבשילו"
חברת הכשרת היישוב הכשרת הישוב 0% , העוסקת בנדל"ן מניב,ייזום ובנייה בישראל ובחו"ל, ושולטת ב"הכשרה התחדשות" - הציגה למשקיעים תוכנית צמיחה רחבה ומדורגת שמבוססת על מספר מנועי צמיחה מרכזיים. לפי הנתונים, ה-NOI מנכסים מניבים בישראל צפוי לגדול ביותר מ-50%. מרמה של כ-200 מיליון שקל כיום לכ-300 מיליון שקל בשנים הקרובות.
לכך יתווספו שני פרויקטי דגל: המדיקל סנטר בבני ברק, שצפוי להתאכלס ב-2027, ומגדל “יעקב נמרודי” בבית מעריב בתל אביב, שאמור להתאכלס ב-2030. שני הפרויקטים הללו לבדם צפויים להוסיף NOI מצרפי של יותר מ-110 מיליון שקל כשהתפוסות יתייצבו. במקביל, החברה מבצעת שדרוג משמעותי בקניון שבעת הכוכבים בהרצליה, בהשקעה של כ־60 מיליון שקל.
הקניון, שנהנה מתפוסה מלאה וביצועים עסקיים יציבים, עובר בימים אלה מהלך שבמסגרתו יוקם לונה פארק Indoor גדול והכפלת שטחי ההסעדה והבילוי. מהלך זה נועד להאריך את “זמן השהייה” של המבקרים ולבסס את הקניון כמרכז בילוי אזורי מוביל גם בעידן של תחרות מצד המסחר המקוון. תחום ההתחדשות העירונית הוא מנוע צמיחה נוסף ומשמעותי: הכשרה מחזיקה כיום בכמעט 9 אלף דירות עם תב"ע מאושרת, ומתוכן כבר התקבלו היתרי בנייה או היתרים בתנאים ללמעלה מ-1,180 דירות.
בשנים הקרובות הצפי הוא למעבר לשלב ביצוע רחב היקף, בשנת 2026 ליותר מ-3.5 אלף דירות עם רווח גולמי חזוי של כ-930 מיליון שקל, ובשנת 2027 מעל 5,200 דירות נוספות עם רווח גולמי חזוי של כ-1.3 מיליארד שקל. בסך הכול, החברה מעריכה כי עד סוף 2027 יעמוד הרווח הגולמי מפעילות ההתחדשות העירונית על כ-2.2 מיליארד שקל.
- פרויקט בבלי יוצא לדרך: מזרחי וכלל יממנו את הכשרה התחדשות בכ-440 מ' שקל
- עם מימון מכלל וישראכרט: הכשרת היישוב מתחילה את הפרויקט ברמלה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
זרוע הפארקים הלוגיסטיים באירופה (MLP) ממשיכה לצמוח בקצב מהיר יחסית: בתוך חמש שנים גדלו שטחיה הבנויים מכ-700 אלף מ"ר לכ-1.3 מיליון מ"ר, והיעד הוא לחצות את רף ה-2 מיליון מ"ר בשנים הקרובות.
