כשבוול סטריט לא מפחדים לנגח שיאים אצלינו הראלי הרבה יותר מתון, ואולי גם זהיר. 

המדדים המרכזיים עלו במתינות מתחילת היום אבל זו כבר לא העליה התלולה שהתרגלנו אליה בשבועות האחרונים בשעה האחרונה המגמה מתהפיכת - ת"א 35 יורד ב-0.3%, ת"א 125 יורד 0.2%, ומדד ת"א 90 יורד גם הוא 0.1%.

בתל אביב מרבים להסתכל מעבר לים אבל גם הגורמים המקומיים נותנים את הטון: אחרי שבועות מתוחים של הסלמה מערכתית, השווקים מתרגלים לשקט יחסי - כן, עדיין מתעוררים בבוקר מהחות'ים אבל זו לא אותה העוצמה. אפשר לראות ההתאוששות יחסית אחרי "עם כלביא", והעונתיות של יולי-אוגוסט גורמת לתנועה ערה גם בשדות התעופה וגם בקניונים. 

נתוני הרכישות בכרטיסי אשראי מצביעים על ביקושים מקומיים חזקים באופן מפתיע, אפילו אם לוקחים בחשבון את העלייה ביציאות לחו"ל. עם זאת, הגאות בצריכה לא מנותקת מהמחירים: מדד המחירים לצרכן של חודש יוני הפתיע כלפי מעלה עם עלייה של 0.3%, מה שמקפיץ את שיעור האינפלציה השנתית ל-3.3%. סעיפים כמו שכר דירה, שירותים ותחבורה  שזה הדברים שפוגשים אותנו ביום-יום עולים בקצב שנתי של סביב 4%. המשמעות: המשק אמנם מתרומם וחוזר לעצמו, אבל גם המחירים מתעוררים, מה שיכול לספק לבנק ישראל את הסיבות להתעכב עם הורדת הריבית. למרות זאת, יש לא מעט שסבורים שנראה הקלה מוניטרית כבר בסתיו הקרוב.

הזכרנו את הריבית ואי אפשר שלא להתייחס למדד הנדל"ן - המדד שפתח את היום במגמה חיובית, עבר למגמה שלילית והוא יורד כ-0.1%. ובמבט על הסקטורים האחרים: מדד הבנקים יציב עם נטיה לעליות של עד 0.1%, מדד הביטוח עולה 0.4%. ת"א נפט וגז ות"א יורדים כ-0.1%. 

• סיכום שבועי בת"א - הירידות מעמיקות והמשקיעים מחפשים ביטחון
• סיכום שבועי בת"א - המאקרו הכביד והמדדים סגרו שבוע שלילי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אחרי ההתנגשויות עם משטר אל ג'ולאני על רקע הטבח שבוצע בשבוע האחרון בעדה הדרוזית באיזור א-סווידא, ערוץ אל-חדת' מדווח כי חודשו השיחות בין הממשל הסורי לישראל, בחסות אמריקאית וטורקית. לפי הדיווח, ישראל לא התחייבה להפסיק את התקיפות בסוריה ומשלחת ישראלית תגיע בקרוב לאזרבייג'ן להמשך המגעים.

מניית מלם-תים מזנקת בכ-20% על רקע דיווח לפיו החברה בוחנת מהלך לרכישת מלוא מניות חברת הבת מלם-תים, שאינן בידיה, בדרך של הצעת רכש חליפין כלומר, החלפת מניות הציבור במניות של החברה האם. כיום מחזיקה מלם-תים אחזקות בכ-65.5% ממניות החברה. אם תושלם, העסקה תהפוך את מלם-תים לחברה פרטית ומניותיה יימחקו מהמסחר. המהלך כפוף לקבלת אישורים רגולטוריים.

גילת גילת 0.14%     לוויינים הדואלית הודיעה כי החברה-הבת שלה בפרו זכתה בהזמנה של כ-60 מיליון דולר מהממשל המקומי, לצורך שדרוג תשתיות האינטרנט בשלושה מחוזות כפריים במדינה. במסגרת הפרויקט, שיפרש על פני 4 שנים, תספק גילת אינטרנט במהירות של 200 מגה-ביט לשנייה לכ-800 מוסדות ציבור, בהם בתי ספר, מרפאות ותחנות משטרה. מדובר בהמשך לשותפות ארוכת השנים של החברה עם ממשלת פרו, והמהלך נועד לצמצם את הפער הדיגיטלי ולהרחיב את הנגישות לשירותים ציבוריים באזורים מנותקים.

• פימי ממשיכה לממש בעשות: מכרה 240 מיליון שקל למוסדיים
• אלקטרה מצרפת את קרן תש"י כשותפה באלקטרה אפיקים ומוטורס
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• ת"א ביטוח ירד ב-3.5%, ת"א נדלן איבד 2.7%, הבנקים ירדו ב-1.4

ההנפקה המסוכנת של אבו פמילי - וכמה שווה קרן הריט? צחי אבו מכניס לבורסה את אבו פמילי בדלת האחורית, אחרי שלא הצליח לקבל שווי כרצונו בהנפקה ראשונה לציבור - IPO; החברה: "שואפים לגייס בשווי שלא יפחת מ-240 מיליון שקל המשקף את ההון העצמי" - אבל קרנות הריט למגורים נסחרות ב-0.6-0.7 על ההון העצמי

קריאה מעניינת - גוש הרוב מתחזק בדוראד: לוזון-אלומי משנה את מאזן הכוחות בישיבת דירקטוריון ואסיפת בעלי המניות, אושר הערב העברת 15% ממניות דוראד מזורלו הטורקית לאלומי-לוזון; אדלטק נותרת במיעוט משמעותי

המניה הסודית שדאגה לרווח של מאות אחוזים לשני מוסדיים בזמן שכולם רדפו אחרי מניות AI וטק, שני גופים מוסדיים מישראל שמו את היד על יצרנית נשק גרמנית שזינקה פי 18, והפכה להשקעה רווחית במיוחד; אחד מהם מחזיק בנתח משמעותי, השני מימש מוקדם, ומה עשו שאר המוסדיים?

המניה שזינקה יותר מ-400% בשבוע מי זו המניה שטסה לאחר שאריק ג'קסון מקרן EMJ Capital חזה EBITDA חיובי לראשונה באוגוסט והציב מחיר יעד של 82 דולר - בזמן שקהילת WallStreetBets מזהה הזדמנות לשורט סקוויז במניה שעמדה על 0.50 דולר לפני חודש וכמעט נמחקה מהנאסד"ק.

רבולוט, ראפיד, Mesh ו-Airwallex קיבלו היתר מהרשות לניירות ערך לפעול בשוק המקומי; לראשונה גופים שאינם בנקאיים יוכלו להציע שירותים פיננסיים מקבילים לאלו של הבנקים - האם הרשיונות יספיקו כדי ליצור תחרות מול המערכת הבנקאית?

ישראכרט וקרן מרתון משיקות מודל מימון נדל”ן בהיקף מאות מיליוני שקלים במודל אקוויטי יעמידו החברות שותפות דרך השעה במנגון ההון שלהן. בנוסף יהיו גם השבחות לטובת יזמים בפרויקטים למגורים והתחדשות עירונית, תוך חלוקת רווחים וגיוון מקורות המימון; וגם - מה בעצם ההבדל מתחום האשראי החוץ בנקאי?

מניות במוקד

דוראל דוראל אנרגיה 0.62%   מקדמת הנפקה אפשרית של חברת הבת האמריקאית Doral LLC באחת הבורסות המרכזיות בארה"ב, בשווי שעשוי להגיע לכ-2 מיליארד דולר, בדומה לשווי שבו השקיעה אפולו לפני כשלוש שנים. במקביל, החברה חתמה על הסכם להסבת פרויקטים סולאריים עם אגירה למודל שוק חופשי, במהלך שצפוי להוסיף כ-85 מיליון שקל בהכנסות שנתיות מייצגות. ההסבה מלווה בהשקעה נוספת של כ-30 מיליון שקל בתוספת קיבולת אגירה, אך גם כוללת מגבלות פיננסיות עד להסכם מימון חדש, שצפוי להיחתם עד יולי 2026. להרחבה - האקזיט של יוסי כהן מתקרב - דוראל ארה"ב נערכת להנפקה בוול סטריט בשנה הקרובה. המניה עולה בעקבות חשיפת ביזפורטל.

הבעת אמון של הפניקס בקנדה גלובל; המניה עולה בכ-8% קנדה גלובל -0.09%  הקצאת מניות רגילות, אגרות חוב וכתבי אופציה בהיקף של 61 מ' שקל. ההחלטה מבוססת על שווי חברה של כ-600 מ' שקל, והיא מגיעה על רקע הכניסה של החברה לתחום המשכנתאות מגובות נדל"ן.

אברא אברא -1.19%    ממשיכה במסע הרכישות, ומוסיפה עוד חברה לפרוטפוליו. החברה רוכשת את השליטה בחברת מדיסטט, המספקת פתרונות לניהול נתונים קליניים. מדובר ברכישה של כ-60% מהמניות תמורת 13 מיליון שקל, עם אפשרות לתשלום נוסף של עד 3 מיליון שקל בהתאם לעמידה ביעדים. העסקה ממומנת ממקורות עצמאיים, וכוללת אופציה להגדלת ההחזקה ל-80%. זו הרכישה השלישית של אברא בתקופה האחרונה, לאחר שרכשה גם את מתודה מחשבים ו-CRG, כחלק ממגמה של חיזוק התחומים הביטחוניים, הציבוריים והבריאותיים. היקף שלוש העסקאות המצטבר עומד על יותר מ-50 מיליון שקל. הקוראים של ביזפורטל ידעו שהחברה מחפשת להרחיב את הפעילות שלה דרך רכישות, כמו שאמר מנכ"ל החברה בראיון - מנכ"ל אברא: "נגיע למחזור של מיליארד שקל בשנים הקרובות"

אפקון אפקון החזקות 1.01%   גייסה כ-152 מיליון שקל בהנפקת אג"ח וכתבי אופציה, לאחר שקיבלה ביקושים של יותר מ-400 מיליון שקל, פי ארבעה מהסכום שגויס בפועל. כל יחידה בהנפקה כללה אג"ח לא צמוד בריבית שנתית של 4.5% ושני כתבי אופציה למניות, המשקפים שווי חברה של כ-1.4 מיליארד שקל. ההנפקה בוצעה במסגרת מכרז למשקיעים מסווגים לקראת הנפקה ציבורית אפשרית.

אלקטריאון אלקטריאון 5.76%  חתמה על הסכם שיתוף פעולה ראשון בפורטוגל עם חברת ATLOS, לפיילוט טעינה אלחוטית ברכב אוטונומי תעשייתי. ההסכם, בהיקף של כ-540 אלף שקל, כולל שילוב טכנולוגיית החברה בשישה רכבים חשמליים הפועלים במתחם לוגיסטי סגור, כך שיבצעו טעינה אוטומטית במהלך הפעילות, ללא עצירה או חיבור ידני. המהלך נועד לקדם אוטונומיה תפעולית מלאה ולהוות בסיס להתרחבות לפרויקטים נוספים באירופה. ההתקנה צפויה ברבעון האחרון של 2025.

שמיים שמיים 1.1%  חתמה על הסכם מסחרי ראשון בארה"ב לרישוי הפלטפורמה Medinsight.ai, שפיתחה בשיתוף מרכז ARC של שיבא. ההסכם, בהיקף פוטנציאלי של כ-3 מיליון שקל לשלוש שנים, מותנה בהשלמת פיילוט מוצלח בן עשרה חודשים בבית חולים אחד מתוך רשת הכוללת כ-15 בתי חולים. הפלטפורמה מבוססת על בינה מלאכותית ומאפשרת ניהול אוטומטי של אירועי בטיחות רפואיים, עם הצלחה של כ-94% בזיהוי וסיווג אוטומטי. מדובר בהסכם ראשון מהותי שממחיש את הפוטנציאל העסקי של החברה בשוק האמריקאי.

וכשמקבלים יותר ויותר איתותים על הכוונה להוריד ריבית אפילו כבר בספטמבר הקרוב - האג"ח מושך את העניין. אגרות החוב עולות והן מצביעות על כך שהשוק חושב שהדירוג של ישראל גבוה יותר ממה ש"נותנות" סוכנויות הדירוג - מודי'ס והאחרות. בסוף מה שחשוב זה השוק. משקיעים קונים את האג"ח בכסף אמיתי בשוק. אפשר לכתוב מה שרוצים, אבל "הכסף מדבר". בחודש האחרון, פרמיית הסיכון של ישראל ירדה דרמטית על רקע הניצחון נגד איראן. סוכנויות הדירוג מתבצרות בדוחות הקודמים שלהם. אולי בגלל שקשה לסגת מדברים שנאמרו בעבר. קשה להודות בטעות, אז מחזקים אותה בכוח ומייצרים מציאות מדומה. אין סיבה אמיתית והכלכלנים בארץ אומרים זאת להשאיר את תחזית הדירוג על שלילית. אין גם סיבה להחזיק את הריבית גבוהה, חוץ מהפחד של פרופ' ירון אמיר. אבל לא תהיה ברירה והיא תרד. 

כשהריבית יורדת, שערי אגרות החוב עולים. מדברים עכשיו על רווחי הון צפויים באגרות החוב לטווח ארוך כשהריבית יורדת או בדרך לירידה. אבל התחזית היא שעוד שנה וחצי הריבית תרד לאזור 3.5%-3.75% (בסוף 2026), זה יוריד בהתאמה את התשואות על אגרות החוב הארוכות אבל לא באופן דרמטי. הן כיום באזור ה-4.15%. כלומר אגרת חוב ל-10 שנים, תעלה ב-3%-5% בשנה וחצי בזכות הורדת הריבית ( בהנחה שתרד לאזור 3.8%) ותספק גם את התשואה השוטפת כ-6.3% בשנה וחצי (ביחד כ-11% בשנה וחצי, כ-7% בשנה). זה נחמד, זה אפילו טוב. אבל זו לא בוננזה, כי תזכרו שיש סיכונים ותזכרו שהריבית לא תרד כבעבר לאזור האפס. ריבית של 3.5% היא כנראה המצב הטבעי החדש.    

בתוך כך, שוח האג"ח נסחר ביציבות עם נטייה לירידות קלות. אג"ח שקלי בריבית קבועה ל-11.3 שנים משקף תשואה ברוטו של 4.42%.

סקטור הנדל"ן המקומי ממשיך לשדר אופטימיות, בעיקר בזירת ההנפקות. אחרי כמה הנפקות מוצלחות, עוד חברות נדל"ן מבקשות להצטרף למסחר בתל אביב, ונדמה כי החלון לגיוסים עדיין פתוח. על פי דיווחים, רמי לוי נדל"ן הגישה תשקיף לקראת הנפקה אפשרית כבר בסתיו הקרוב, לפי שווי מוערך של 3.5-3 מיליארד שקל. בכך היא מצטרפת לשורת שחקנים שמכוונים להגיע לבורסה עם פרויקטים מניבים ויזמיים, בעיקר על רקע ריבית יציבה ותחושת יציאה מהמשבר, אם כי הסביבה העסקית בשטח עדיין לא תומכת במיוחד. הציפיות הן שהאווירה החיובית תמשיך לתמוך בגיוסים נוספים, כל עוד השוק שומר על התנאים הנוכחיים. להרחבה - הנדל"ן של רמי לוי שווה כפול מהרשת של רמי לוי

ומה שמשפיע על הנדל"ן הוא כמובן הריבית. אתמול התפרסם פרוטוקולי הדיון מהחלטת הריבית האחרונה, שהציג תמונת מצב מורכבת אך מאוזנת: מצד אחד, התאוששות מתונה במשק, ירידת אינפלציה לצל קו היעד, והתחזקות בשוק ההון, בין היתר בעקבות ההרגעה הזמנית בחזית מול איראן. מצד שני, תחושת אי הוודאות עדיין שולטת, בין אם בשל הסיכון הביטחוני ובין אם בשל ההשלכות הפיסקליות של המלחמה. תחזית חטיבת המחקר מצביעה על צמיחה מואצת בשנים הקרובות לצד ירידה באינפלציה, אך גם על גירעון גבוה ועולה. חברי הוועדה ציינו כי אי הוודאות כעת היא דו-כיוונית, וזו כשלעצמה אמירה מעט אופטימית, לאחר חודשים ארוכים בהם כל הסיכון היה כלפי מטה. עם זאת, כל חברי הוועדה תמכו בהשארת הריבית על כנה, אך הנימה האופטימית אולי משקפת שנראה הורדת ריבית בהחלטה הקרובה.

ואם כבר הזכנו את הנדל"ן:

שתי דירות ואפס מס? מה השינוי ומה צפוי לזמן הקרוב; כיצד המעבר מ‑18 ל‑24 חודשים משנה את כללי הפטור במיסוי הדיור - ואילו החלטות חקיקה צפויות להכריע על העתיד הנראה לעין?

ענף המשרדים קפוא? תפוסת המשרדים שנמצאים בפריים לוקיישן חצתה את רף ה-95%, ודמי השכירות עבורם עלו לכ-150 שקל למ"ר ואף צפונה מכך- עדות לכך שהדרג העליון בשוק משמש מנוע התעוררות אשר מכתיב את קצב ההתאוששות בענף כולו. כלל זה נכון לכל עניין אבל לכאן במיוחד; וגם - מה קורה מחוץ לאזורי הביקוש? גל חדש של ביקושים למשרדים באזורי Class A

מעבר לים, מדד S&P 500 חצה לראשונה בתולדותיו את רף 6,300 הנקודות והנאסד״ק קפץ מעל רף ה-21,000 נקודות, אך העליות התמתנו בשעה האחרונה של המסחר, כאשר המשקיעים מתכוננים לשבוע עמוס בדוחות. מדד "שבע המופלאות" עלה בכ־1%, בעוד מניות האנרגיה ירדו על רקע חששות מתמשכים לגבי הביקוש לנפט גולמי. השווקים פועלים ברקע לחץ גובר סביב מדיניות המכסים של ממשל טראמפ. דוברת הבית הלבן, קרוליין לויט, הצהירה כי הנשיא עשוי להוציא מכתבי מכס חד-צדדיים נוספים עד 1 באוגוסט, אם כי קיימת אפשרות להסכמי סחר נוספים לפני מועד זה. לסקירת וול סטריט

בתוך כך, מניות הארביטרז' חוזרות עם שלילי קל של 0.15% על מדד ת"א 35. אלביט מערכות Elbit Systems Ltd. 1.92%   חוזרת עם פער שלילי של 0.4%, טבע טבע -0.66%    עם 0.6%, איי.סי.אל איי.סי.אל -0.54%  עם 0.7%, תאת תאת טכנו 3.22%   עם 2% ואלוט אלוט -0.85%  עם 3.6%. בצד החיובי, נובה נובה 4.32%    חוזרת עם פער של 0.4% ואופקו אופקו 0.35%  עם 2%.

שער הדולר עומד על 3.35 נכון לבוקר זה לעמוד שער הדולר

מדד ת"א 90    

מדד ת"א 125       

מדד ת"א 35         

דולר שקל רציף -0.02%          

BITCOIN 0.06%                 

מחזור המסחר עומד על כ-2.4 מיליארד שקל

האופציות על המעו"ף פקעו היום ברמה: 3030.69

דירוג מעלה 2025: בזק, הראל וקבוצת עזריאלי בחזית האחריות התאגידית לצד עלייה חדה בהיקף התרומות, מעורבות גוברת בשיקום חברתי ותעסוקתי והתבססות של מדדי קיימות, בלטו השנה שלוש קבוצות עסקיות שהציבו רף חדש של מחויבות: הראל הראל השקעות -2.48%  , בזק בזק 1.35%  וקבוצת עזריאלי עזריאלי קבוצה -0.79%