שוקי המטבעות: בשוק יורד - הכל יורד

שווקים פיננסים נוטים לנוע במקביל, כמו עדר כבשים אשר מובלים על ידי הרועה. כל עדר והרועה שלו, אשר מנווט וקובע את המסלול. בהקבלה לשווקים ניתן לומר שכאשר מתחילה תנועה בשוק המניות המוביל הדבר ישפיע בוודאות על שאר שוקי המניות בעולם, שוק הסחורות אגרות החוב וכמובן המט"ח. הסיבה היא שבמידה וישנו שינוי בתנאים הפונדמנטאליים שגרמו למגמה מסוימת בשוק, מרגע שהתנאים משתנים ויש סיכוי להפוך מגמה הדבר יורגש וחייב להשפיע על כל השווקים בכל העולם .

מידי פעם סוחרים נוטים להיסחף אחרי גלי אופוריה, כאשר השוק עולה מספר חודשים רצוף ונראה ושום דבר לא יכול להפיל אותו. החדשות הרעות פשוט לא מדגדגות לשוק ומבול הפרסומים הטובים רק מחזק אותו ואת ביטחונם האישי שפורץ לשיא כל הזמנים בדיוק כמו המדד. בנקודה זו תוכל לשמוע הרבה סוחרים אשר מדברים בכזה בטחון, כאילו פיצחו את סודות ההשקעה וגילו שיטה כיצד לעשות מיליונים . כמובן שבתקופה זו כולם חולמים כבר על הסבת מקצוע ופתיחת חברת השקעות פרטית. מה גם שהטיפים על המניה החמה הבאה נמצאים בכל פינה ובכל שיחת סלון תשמע את הסוחר הממוצע ,לרוב חסר הניסיון והשליטה העצמית מתפאר ברווחיו ומציע לכולם ללכת בעקבותיו.

בנקודה זו תמיד יש סיכוי למהפך בשוק, מכיוון שכשכולם נשענים על צד אחד של הסירה - סופה להתהפך. עודף הביטחון גורם למשקיעים רבים להתעלם מאיתותי סכנה שמתהווים תוך זמן קצר ממש מתחת לאפם.

אז ככה. ב-26.2 לפני כיומיים צוטט אלן גרינספאן הנגיד לשעבר בארה"ב, באומרו שהסבוב הנוכחי בשווקים הפיננסים נראה והסתיים ויש סכנה למיתון בכלכלה. כאשר אדם במעמדו מוציא הודעה כזו יש לקחת אותו ברצינות ויש להבין מה משמעות דבריו. אם ישנה סיכוי למיתון הדבר בהכרח מעיד על התקררות הכלכלה העולמית, ירידה בביקושים מצד הצרכנים ומכאן ירידה בלחצים האינפלציוניים. משמעות הדבר היא שהסיכוי להעלאות ריבית עתידיות [שהם הכלי העיקרי למלחמה באינפלציה], יורד ואם זאת עולה הסיכוי אף להורדת ריבית על מנת למנוע מיתון עמוק ולשמור על איזון בין אינפלציה לדפלציה או בקיצור איזון בין התקררות יתר להתחממות יתר . פערי ריביות בין מטבעות הם הגורם העיקרי לתנועת מטבעות שכן כלכלה חזקה=ריבית גבוה=מטבע חזק. ולכן כל פגיעה בחוזק הכלכלה יחליש את המטבע וברמה הגלובלית את שוק המטבעות.

בתגובה לדבריו ועוד אי אלו איתותי חולשה שהופיעו לאחרונה בדמות דולר חלש והאטה בכלכלה הסינית, צנחה אתמול הבורסה בסין בכ-8% וגררה אחריה את השווקים בעולם כולו . אז אם נעצור ונחשוב לרגע, נחבר אחד פלוס אחד נגיע למסקנה ההגיונית היחידה שהשוק לפני תנועה חזקה מאוד לכיוון ההפוך ששרר בחודשים האחרונים.

השווקים המתפתחים בסין והודו היו הקטר של גלי העליות האחרונים בבורסות בעולם. משם הגיעו בעיקר ביקושים מטורפים למוצרים מערביים שהובילו לגל של פריחה. ואם הקטר נעצר יעצרו גם הקרונות שאותם גורר וההאטה תורגש אצל כולם.

מבחינת נתונים כלכליים שאמורים לספק השבוע את הדלק להמשך הירידות ולתמוך במגמה המתהווה נתן למצוא את התמ"ג שיתפרסם היום בארה"ב. תוצר מקומי גולמי (תמ"ג) הנו המדד המקיף ביותר להערכת הפעילות הכלכלית. המדד מתפרסם בכל רבעון במונחים שנתיים והוא משקף את סך התפוקה הכלכלית. התוצאות עשויות להיות תנודתיות ולהשתנות מחודש לחודש, בעיקר בשל משתני המלאים והיצוא נטו. נתוני המכירות הסופיים (ללא מלאים) עשויים לסייע בזיהוי מגמות צמיחה מאחר והמלאים מייצגים סחורות שלא נמכרו ומלאים גבוהים עלולים להעלות את התמ"ג אך תוך כדי כך לסמן חולשה ולא עוצמה. הצפי במקרה הנוכחי הוא ל-2.5% וכל תוצאה מתחת רק תחזק את הסנטימנט השלילי ועלולה לחזק את המגמה .

אגב, גם מבחינה טכנית התמונה לא נראת טוב, ולמרות גלי העליות האחרונים, נראה שהמומנטום היה חלש ולשוק היו חסרים העוצמות הנדרשות על מנת לבסס מגמה אייתנה. רוב הצמדים נמצאים ברמות התנגדות או שהחלו כבר את מגמת הירידה בימים האחרונים ובעוצמות שמבטיחות רמות נמוכות יותר בימים הקרובים.

לא ארצה להיות נביא חורבן ולדבר במונחים של מפולת, אך הייתי אומר שמבחינת המטבעות המובילים, בהנחה שהמגמה אכן תתבסס, הירידות לא יפסחו על אף אחד מהצמדים. שכן, בשוק יורד הכול יורד. ולכן גם חוזקו של היורו נראה מדומה , ולא בטוח שיוכל להחזיק מעמד זמן רב. סביר והצמד בסופו של דבר, ואני מעריך שכבר בימים הקרובים יישר קו ויחבור לחבריו, הצמדים האחרים בשוק , להמשך ירידות חזקות. שוב הכול דורש אישור סופי של הנתונים הכלכליים והמשך החולשה בשוק גם בימים הקרובים . ובכל מקרה חובה להשתמש במנגנוני ההגנה המתאימים כגון סטופ לוס (הוראה לקטיעת הפסד). אגב, אחד הצמדים החמים בתקופה הקרובה לשורט הוא הדולר יין, ונראה שהעלאת הריבית ביפן ל0.5% עשתה טוב למטבע המקומי אך לא לדולר האמריקני, שצנח אתמול במעל 2% אל מול היין!

*מאת: סלם רובי ,אנליסט בכיר ומרכז אסטרטגיות מסחר ,אפיקס מט"ח.

*הערה: אין לראות בכתבה המלצה לפעולה כלשהי