מחירי הזהב והכסף קורסים ותופסים את השווקים בהפתעה. הזהב רשם את הנפילה הגדולה ביותר שלו מזה 12 שנים, בעוד הכסף ספג את המכה הקשה ביותר מאז פברואר 2021. הקריסה הגיעה אחרי שבועות של עליות שהביאו את שתי המתכות לשיאים חדשים, ומשקיעים שקנו ברמות השיא מוצאים את עצמם עם הפסדים כבדים.

מחיר הזהב נופל ב-5% לשפל של 4,141 דולר לאונקיה, צניחה שמחקה שבועות של רווחים ביום מסחר יחיד. הכסף ספג מכה אפילו יותר קשה וצלל ב-7% ל-47.91 דולר לאונקיה. הקריסה לא התרחשה במקרה. שילוב של גורמים טכניים, כלכליים ופוליטיים הוביל למכירות המוניות שהתפשטו במהירות ברחבי השווקים העולמיים. התנודתיות זינקה באופן שתפס את רוב הסוחרים המנוסים בהפתעה. מה שהתחיל כתיקון קל הפך במהירות לגל מכירות שהזין את עצמו.

הגורמים לנפילות

אחד הגורמים המרכזיים היה ההתחזקות בדולר. כשהדולר מתחזק מול מטבעות אחרים, המתכות היקרות הופכות יקרות יותר למשקיעים שמחזיקים יורו, ין יפני או מטבעות מקומיים אחרים. זה מפחית את הביקוש העולמי ויוצר לחץ מכירות שמתפשט מאזור לאזור. הפעם ההתחזקות הייתה חדה  במיוחד, מה שהגביר את ההשפעה השלילית על המתכות.

הסיבה השנייה והחשובה באותה מידה היא שהשווקים מריחים הקלה אמיתית במלחמת הסחר הממושכת בין אמריקה לסין. דיווחים אופטימיים על התקדמות משמעותית במשא ומתן בין הנשיאים טראמפ ושי ג'ינפינג, עם פגישה מתוכננת לשבוע הבא, הפחיתו באופן ניכר את הביקוש למקלט בטוח. כשהמשקיעים פחות חוששים מאי-יציבות גלובלית, מהפרעות לסחר העולמי ומהסלמה במתיחות הגיאופוליטית, הם הרבה פחות זקוקים לזהב כביטוח נגד סיכונים.

• שרודרס לביזפורטל: “הזהב הוא פוליסת הביטוח של המשקיע; 5,000 דולר לאונקיה זה תרחיש אפשרי”
• הזהב מזנק - בוול-סטריט צופים 5,000 דולר לאונקיה עד סוף 2026
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בעיה נוספת הגיעה מהודו, השוק השני בגודלו בעולם לצריכת זהב. עונת הפסטיבלים ההודית הסתיימה, ועמה גם תקופת הקניות המסורתית שבה משפחות קונות זהב וכסף לחגים ולחתונות. הירידה הזו בביקוש קורית כל שנה באותה תקופה ומכה בשוק העולמי. הודו קונה מדי שנה כ-800 טון זהב, רבע מהצריכה העולמית. רוב הקניות מתרכזות בעונת הפסטיבלים שמגיעה לשיא בחודשי ספטמבר-נובמבר. כשהעונה הזו נגמרת, הביקוש נופל בחדות.

נטפליקס Netflix, Inc 0.23%   סכמה רבעון עם צמיחה דו ספרתית בהכנסות, אך עם הפתעה לא צפויה אותה המשקיעים קיבלו באכזבה - הוצאה של 619 מיליון דולר בגין מחלוקת מס בברזיל, שפגעה ברווחיות והעיבה על רבעון שיכל לשבור שיאים. החברה דיווחה על הכנסות של 11.51 מיליארד דולר, בהתאם לתחזיות השוק, אך הרווח למניה הסתכם ב-5.87 דולר, נמוך מהצפי שעמד על 6.94 דולר. למרות ההוצאה החריגה, ההכנסות צמחו ב-17% לעומת השנה שעברה, והתזרים החופשי קפץ ל-2.66 מיליארד דולר, עלייה של 21%.

לכתבה שעלתה כהקדמה לדוחות, שם ציינו כי הציפיות בוול סטריט גבוהות - נטפליקס לקראת צמיחה דו ספרתית? מה חושבים האנליסטים

בחלוקה גיאוגרפית, ההכנסות צמחו בכל האזורים, ארה"ב וקנדה רשמו צמיחה של 17%, אירופה והמזרח התיכון צמחו ב-18%, אסיה צמחה ב-21% ואמריקה הלטינית ב-10%. בנוסף, ההכנסות מפרסום הגיעו לשיא חדש, ונטפליקס מעריכה כי ההכנסות מהמודל הנתמך בפרסומות יוכפלו במהלך 2025.

במבט קדימה, החברה העלתה את התחזית השנתית לתזרים חופשי של כ-9 מיליארד דולר, אך עדכנה מטה את תחזית שולי הרווח התפעולי מ-30% ל-29%. ברבעון הרביעי היא צופה הכנסות של 11.96 מיליארד דולר ורווח של 5.45 דולר למניה, מעט מעל הצפי, אם כי היא צופה שחיקה מסוימת במרווחים.

• נטפליקס לקראת צמיחה דו ספרתית? מה חושבים האנליסטים
• נטפליקס וספוטיפיי מאחדות כוחות ומשיקות פודקאסטים בווידאו
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מחלוקת המס שהכבידה על המניה

המחלוקת מול רשויות המס בברזיל נוגעת לחיוב של כ-10% על תשלומים שמבצעות ישויות מקומיות עבור שירותים או תכנים המועברים מחוץ למדינה, מס ישיר שמוחל לא רק על נטפליקס אלא גם על חברות טכנולוגיה בינלאומיות נוספות. הרשויות בברזיל טוענות כי יש למסות עסקאות מסוג זה בדיעבד החל מ-2022, בעוד נטפליקס סברה כי היא פטורה מהחוק הנוכחי. לאחר שבחברה הגיעו למסקנה שהסיכוי להפסיד בערעור גבוה, הוחלט לרשום את ההוצאה במלואה ברבעון השלישי, כאמור הוצאה של כ-619 מיליון דולר. בחברה הדגישו כי מדובר באירוע חד פעמי שלא צפוי לחזור, וכי יתר התשלומים העתידיים יהיו זניחים בהיקפם. למרות הפגיעה הזמנית בשולי הרווח, נטפליקס מסרה כי התזרים והביצועים התפעוליים נשארו חזקים, והמאזן שלה נותר עם רמת מזומנים גבוהה של 9.3 מיליארד דולר.