צילום: AFP

עם יתרות מט"ח של 1.5 מיליארד דולר בלבד, טורקיה קרובה לכאוס

המשבר בשווקים הופך בהדרגה למשבר מטבעות ונראה כי טורקיה היא אחת המדינות הפגיעות ביותר. בדיקה של יתרות המט"ח של השכנה מצפון, מגלה ניפוח נתונים ע"י הלוואות מהבנקים המקומיים. במקביל, בעקבות השפעות נגיף הקורונה, הבנק המרכזי הודיע על QE. הדרך לבריחת הון מהמדינה והיפר אינפלציה קצרה מתמיד

עמית נעם טל | 01/04/2020 21:52 (52)

נושאים בכתבה ארדואן טורקיה

התנודות החדות בשווקים לא מדלגות מעל לשוקי המט"ח, ונראה כי המשבר בשווקים הופך בהדרגה למשבר אמון במטבעות והבריחה לדולר מתחזקת. כתוצאה מלחץ זה, הפד' נאלץ להכריז בחודש האחרון על פתיחת קווי אשראי ל-14 בנקים מרכזיים ועל כלי הנקרא FIMA Repo Facility (לכתבה המלאה). למרות צעדים אלו, נראה כי הלחץ של הדולר בשווקים ממשיך להתגבר.

באופן צפוי, השווקים המתעוררים חווים כעת את הלחץ המשמעותי כאשר חלק מהמטבעות בשווקים אלו משלימים הערב פיחות של יותר מ-30% מול המטבע האמריקני. ע"פ חלק מהערכות בשווקים, החוב הדולרי בשוק האג"ח הקונצרני בשווקים המתעוררים שילש את עצמו בין 2007 ל-2019 ומסתכם כעת ב-2.3 טריליון דולר. רובו של החוב צפוי להיות משולם/ממוחזר ב-3 השנים הקרובות.

המדינה שנמצאת כרגע ככל הנראה בסיטואציה הבעייתית ביותר היא טורקיה ונראה כי משבר מטבע/פשיטת רגל של המדינה היא סיטואציה כמעט בלתי נמנעת כעת. ע"פ הדו"ח האחרון של הבנק המרכזי במדינה, יתרות המט"ח של טורקיה הסתכמו בשבוע האחרון ב-27.4 מיליארד דולר. עם זאת, בדיקה מעמיקה יותר מצביעה כי הבנק המרכזי במדינה הגדיל את מספר חוזי ה-currency swaps עם הבנקים המקומיים, כאשר הוא מלווה מהם דולרים וכך מנפח את יתרות המט"ח של המדינה. סכום החוזים עם הבנקים המקומיים מסתכם ב-25.9 מיליארד דולר. המשמעות: יתרות המט"ח האמיתיות של טורקיה עומדות על 1.5 מיליארד דולר בלבד!

אם זה לא מספיק, הבנק המרכזי במדינה משתמש ביתרות אלו שהוא מלווה בשביל לנסות לתמוך בשער הלירה המקומי. כמה זמן הטריק הזה יכול לעבוד? לא להרבה זמן, בפרט כאשר נזכיר כי צריך לגלגל את חוזים אלו בכל 3 חודשים.

הכלכלה הטורקית, שגם ככה סבלה מתנודות חדות בשנים האחרונות, סובלת כעת גם מההאטה הכלכלית שגורם נגיף הקורונה. ע"פ הדיווח האחרון, מספר הנדבקים במדינה עלה היום ב-2,148 איש לרמה של 15,679 נדבקים. נכון להיום, המדינה לא הכריזה על סגר מלא בעקבות הנגיף, מה שמגדיל משמעותית את סיכוי ההידבקות. במקביל, גם פעילות הייצוא של המדינה משותקת לנוכח הבעיות בשאר המדינות באירופה.

במקביל, הבנק המרכזי של טורקיה מנסה להקל על הסיטואציה במדינה כאשר אתמול הודיע הבנק על השקת תוכנית רכישות (QE) והגדלה של קווי האשראי למערכת הבנקאית במדינה.

השילוב הנוכחי של יתרות מט"ח אפסיות, גידול חד ומתמשך בכמות המטבע המקומי, חוב דולרי גדול ומצוקת דולרים בשווקים עשוי להוות זרז משמעותי לבריחת הון מהמדינה. הדרך להיפר אינפלציה קרובה מתמיד.

קיראו עוד ב"גלובל"

גרף שבועי הדולר מול הלירה הטורקית: קרוב לרמות השיא של 2018

לכניסה לסחרור כלכלי בטורקיה עשויות להיות השלכות רבות ולא רק כלכליות. כפי שהמשבר בקיץ 2018 לימד אותנו, למערכת הבנקאית באירופה חשיפה גדולה מאוד לבנקים הטורקיים. נפילה של טורקיה עשויה להחריף משמעותית את הבעיות של הבנקים באיטליה וספרד, שגם ככה סובלים כעת מהשפעות הנגיף.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(52):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

39.
אנונימי 19/04/2020 18:08
הגב לתגובה זו
מדובר באיש קטן שבא מהרחוב ללא השכלה וללא ניסיון.הצליח בכוח הזרוע להשתלט על מדינה שלמה
38.
הקורונה חולפת והיהודים יצילו אותך מיד הטיסות יתחיל 17/04/2020 10:37
הגב לתגובה זו
הקורונה חולפת והיהודים יצילו אותך מיד הטיסות יתחילו ועם ישראל הטיפש יבואו עם דולרים להעלות את היתרות עוד מעט יגיעו היבואנים ויקנו סחורה בדולרים אל תדאג נאצי מנוול אנחנו פה בשבילך ד״ש מהמרמה
37.
דב 05/04/2020 16:04
הגב לתגובה זו
האג"ח.כשל ממשלת. טורקיה בדולר מתומחרות בשוק במחירים שכמעט לא ירדו בחודש האחרון לכמת איגרות של מדינות אחרות ביניהן מדינות מערביות שנחשבות חזקות יותר נפגעו..
36.
אמיניאן 03/04/2020 17:30
הגב לתגובה זו
טעות ענקית . הכלכלנים השקיעו את יתרות המט"ח בבורסות ברחבי העולם וכרגע המימוש יהיה בהפסד .
35.
עליבאבא 03/04/2020 17:10
הגב לתגובה זו
כל הכבוד לסולטן . שיסתלק לכל הרוחות .
34.
יוסי רי 03/04/2020 08:55
הגב לתגובה זו
כל מי שבא עלינו סופו קריסה יש בורא לעולם חברים
33.
מוטי 03/04/2020 07:00
הגב לתגובה זו
הנבואה הסו חוזרת על עתמה זמן רב והעוצמה של המדק הטורקי אינה נחלשת והמטבע אינו מאבד מערכו. נראה כמו משאלה חסרת בסיס אמיתי
רוני ד 23/04/2020 04:49
הגב לתגובה זו
הבנק הטורקי מזרים 300 מיליון דולר ליום לתמוך בלירה הטורקית.שלב מסוים יגמרו הדולרים.קיימת הערכה שמחיר הלירה ישבר עד 20 לירה לדולר תוך 3 שנים כלומר השקעה בטורקיה חייבת להניב פי 3 כדי לשמור על ערכה בדולרים בלגן,לך תדע איך ישפיע עעלינו מלחמה???
32.
שיתמוטט ותהיה הפיכת שלטון (ל"ת)
גל 03/04/2020 05:34
הגב לתגובה זו
31.
כתב שלא יודע להבדיל בין לווה למלווה. טיפוסי לאתר. (ל"ת)
אריק 03/04/2020 01:17
הגב לתגובה זו
30.
אחד העם 02/04/2020 22:47
הגב לתגובה זו
כנגיד בנה רזרבת מטח אדירה למדינת ישראל שנותנת ביטחון ויכולת להתמודד עם המשבר למרות ביקורת לא קטנה שנמתחה עליו
מעבר לניפוח בועת הנדלן,רזרבות הביטחון שיש הן כנגד 03/04/2020 09:10
הגב לתגובה זו
מעבר לניפוח בועת הנדלן,רזרבות הביטחון שיש הן כנגד הלוואות ארוכות טווח. הרוב לא כסף שלנו
כמה שטויות מה עדיף שזה היה בשקלים? (ל"ת)
פז 03/04/2020 21:56
29.
נאסר 02/04/2020 21:59
הגב לתגובה זו
מדינה נהדרת שאלוהים ישמור אותה
tttt 03/04/2020 00:56
הגב לתגובה זו
ויסלק את רדואן
28.
לוי 02/04/2020 17:38
הגב לתגובה זו
לא מפתיע בכלל תמיד כאשר דיקטטור שולט במדינה החלק הכלכלי לא משחק אצלו תפקיד בכלל והוא תמיד יתרגם אותו על ידי מלחמה ואיומים ושטיפת מוח על ידי התקשורת שנמצאת בשליטתו הבלעדית
27.
צדק 02/04/2020 17:23
הגב לתגובה זו
כל מדינות ערב איזה שמחה שמעתי הגיע גם לשטחים ולעזה חחחחח
26.
פטריוט 02/04/2020 17:09
הגב לתגובה זו
חדשות טובות כן ירבו
25.
מיקי 02/04/2020 16:47
הגב לתגובה זו
טורקיה לא תתרסק לעם יש שלד וסבלנות איתן אני מכיר אותם היטב תמיד היתה ותמיד תשאר Turkiye sen kuvetlisin
רוניד 23/04/2020 04:45
הגב לתגובה זו
גנבו אותם,ישארו בלי כסף.הפחד הגדול הוא ממלחמה זה הכיוון שווה לצאת למלחמה מאשר להתמודד עם הציבור על שטויות שעשית קודם
כן ישרדו, אבל ללא כח מדיני,פוליטי ובסופו צבאי (ל"ת)
יורם 03/04/2020 07:17
הגב לתגובה זו
24.
הדג מסריח מהראש 02/04/2020 14:27
הגב לתגובה זו
בגלל כולירות כמוהו יש קורונה.
23.
יגור 02/04/2020 13:24
הגב לתגובה זו
הרבה רובלים....
רוניד 23/04/2020 04:43
הגב לתגובה זו
אולי מישראל שווה לצאת חמלחמה לישראל יש כ 130 מיליארד דולר בצד שווה לנסות לקחת כמה באיומי מלחמה
22.
כולם מתים שהוא וטורקיה יתרסקו אבל זה ישאר בגדר של חלום (ל"ת)
אמיר 02/04/2020 13:14
הגב לתגובה זו
עאזם 02/04/2020 15:04
הגב לתגובה זו
ספרד תהיה אחריה
21.
כלכליסט לדברי מתיקה 02/04/2020 13:02
הגב לתגובה זו
יצוא מסיבי לאורך שנה צעוברת של רחת לוקום אדום למדינות ערב ולבלקן יגדילצאת התל"ח השנתי לתקופת השבע של האימפריה העותומנית ד'אשתקד.
20.
סטנלי היקר - בזכותך אנחנו על הסוס (ל"ת)
130,000,000,000 $$$$ 02/04/2020 13:00
הגב לתגובה זו
19.
יאללה הפיכה, הגיע הזמן של השטן ללכת. (ל"ת)
משה - חיפה 02/04/2020 12:48
הגב לתגובה זו
18.
עאזם 02/04/2020 12:43
הגב לתגובה זו
מוזר שלא מצאתי שום מדד שורט לכל מה שקשורת לתורכיה.. (אני מודע שבתוך המדינה אסור לעשות שורט כרגע).
17.
השם 02/04/2020 12:03
הגב לתגובה זו
ישנים, משתינים ומחרבנים בכנסיות של בירות הקורונה. קדיש.
16.
עד מתי רשעים יעלוזו (ל"ת)
מיכאל 02/04/2020 11:52
הגב לתגובה זו
15.
דני צור 02/04/2020 11:41
הגב לתגובה זו
ואז אירופה תוכל להכתיב לטורקיה מהלכים במחיר הרבה יותר זול. ומה תעשה טורקיה עם רוסיה שבעצמה קרובה לפשיטת רגל...
14.
ארגואן ההזוי בונה לעצמו ארמונות ומבזבז כספי ציבור 02/04/2020 11:02
הגב לתגובה זו
ארגואן ההזוי בונה לעצמו ארמונות ומבזבז כספי ציבור במלחמות לא לו...יש לכך מחיר והוא מתחיל לשלם על כך
13.
עלי 02/04/2020 10:54
הגב לתגובה זו
אורדואן יעשה לכם בית ספר בכלכלה
12.
אורי 02/04/2020 10:25
הגב לתגובה זו
כל מי שניסה לחרף ולגדף את ישראל והעם היהודי שילם בסוף אני מאמין בהשגחה העליונה
11.
אמנון 02/04/2020 09:55
הגב לתגובה זו
מי שמיתעסק משלם והחוב גדולשלא יכולים לאחזיר
10.
אחמד 02/04/2020 07:28
הגב לתגובה זו
תזכרו שגם בימים אלה אירגוני הטרור חושבים רק על דבר אחד...בחסות תורכיה
9.
אבי 02/04/2020 07:22
הגב לתגובה זו
אנחנו רק בתחילתו של כאוס כלכלי עולמי
רוני ד 23/04/2020 04:41
הגב לתגובה זו
לא נראה לי שיפוץ משבר כלכלינראה לי שתפרוץ מלחמה בין מי יודע מה למי יודע מי
8.
חוטב עצים 02/04/2020 06:18
הגב לתגובה זו
בדרך למטה שובר כמה עצים. מי שהבין הבין.
7.
ישראל 02/04/2020 05:39
הגב לתגובה זו
לדעתי בלבד, שדות הגז של ישראל הם יהיו על הכוונת של הטורקים
6.
ארדואן חמור שימשיך לאכול עשב (ל"ת)
כרמלה 02/04/2020 01:34
הגב לתגובה זו
5.
אבי 02/04/2020 00:50
הגב לתגובה זו
אנחנו מומחים בלהפיץ שקרים על טורקיה.למה ועל מה .אחד טורקיה המדינה היחידה שין לה חובות חוץ.ואל תדאגו יש להם נשיא עם ראש על הכתפיים לא כמו אצלנו.
4.
מעניין אם פישמן מושקע (ל"ת)
לא קונה 02/04/2020 00:06
הגב לתגובה זו
3.
ימשי כפרה עלינה (ל"ת)
ינקלוביץ 01/04/2020 23:11
הגב לתגובה זו
2.
אמיר לב רן 01/04/2020 22:55
הגב לתגובה זו
הדולר מתחזק בכל ההעולם רק פה הפקקטה שקל לא מפסיק להתחזק כלכלה של 8 מיליון איש משותקת עם מטבע מטורף דלא מפסיק להתחזק לך תבין
במקום להדפיס שקלים הולכים לקחת הלוואה דולריות בחול (ל"ת)
אחד הם 02/04/2020 14:11
הגב לתגובה זו
השקל מתחזק מהתפילות בבני ברק (ל"ת)
mpubcui 02/04/2020 11:05
הגב לתגובה זו
כשתגדל, תבין (ל"ת)
יהודי 02/04/2020 09:16
הגב לתגובה זו
אקטואר 02/04/2020 01:41
הגב לתגובה זו
שזה כר בטוח להשקעה, זה נותן לנו אפשרות להדפסה רבה יותר שיש לה משמעות גדולה יותר כיוון שההפרש היבוא יצוא השתנה
1.
אבנר 01/04/2020 22:45
הגב לתגובה זו
כך יעשה למדינה תומכת ומממנת הטרור ולדיקטטור האנטישמי שלה.

אינטל 18A (X)

אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור

מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק

מנדי הניג | 24/12/2025 15:31

נושאים בכתבה אינטל אנבידיה

מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.

הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.

מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?

הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.

עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.

תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.

אילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיות

אילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון

זינוק חד בשווי SpaceX, התאוששות מניית טסלה והערכות שווי אגרסיביות לחברות הפרטיות מציבים את אילון מאסק בעמדת זינוק להפוך לטריליונר הראשון, ומרחיבים את השפעתו הכלכלית והטכנולוגית בקנה מידה חסר תקדים

אדיר בן עמי | 24/12/2025 19:19

נושאים בכתבה אילון מאסק טסלה ספייס איקס

אילון מאסק מסיים את 2025 כאחד מפרקי צבירת ההון החריגים ביותר שנרשמו בעת המודרנית. לא מדובר בהערכה ערכית של פעולותיו, דעותיו או עסקיו, אלא בתוצאה חשבונאית של עליות שווי חדות במספר חברות שבהן הוא מחזיק, ציבוריות ופרטיות כאחד.לפי הערכות שונות בוול סטריט, הונו של מאסק חצה בשלהי השנה את רף ה־600 מיליארד דולר, ובתרחישים אופטימיים אף מתקרב ל־750 מיליארד דולר. הפער בין ההערכות נובע בעיקר משאלת השווי של החברות הפרטיות שבשליטתו, ובראשן SpaceX ו־xAI.

גורם מרכזי בתמונה הוא חבילת האופציות שטסלה העניקה למאסק ב־2018. החבילה נפסלה פעמיים ב־2024 על ידי שופטת בדלאוור, אך בהמשך בוטלה הפסילה על ידי בית המשפט העליון של המדינה. עצם הכללת האופציות משנה משמעותית את תמונת ההון השנתית שלו. עם זאת, גם ללא האופציות, מאסק הוסיף בשנה החולפת הון בהיקף שמוערך בכ־250 מיליארד דולר. מדובר בסכום שמקביל כמעט לשוויו הכולל של האדם השני בעושרו בעולם, מייסד גוגל לארי פייג’.

המיקוד עובר לחלל

מניית טסלה עלתה בכ־20% מתחילת השנה, והוסיפה למאסק עשרות מיליארדי דולרים. עם זאת, תרומת טסלה לעלייה הכוללת בהונו הייתה משנית יחסית. הסיבה העיקרית לעלייה בשווי הייתה דווקא SpaceX. חברת החלל הפרטית, שבה מחזיק מאסק כ־40%, רשמה קפיצה חדה בשוויה המוערך, מכ־350 מיליארד דולר לכ־800 מיליארד דולר בתוך זמן קצר. העלייה מיוחסת בין היתר לצמיחה של שירות האינטרנט הלווייני Starlink ולציפיות עתידיות לפעילות בתחום מרכזי הנתונים מבוססי חלל.

בתחילת 2025 התמונה נראתה שונה. יחסיו של מאסק עם הנשיא דונלד טראמפ התערערו, מכירות טסלה נחלשו, והשוק האמריקאי נכנס לתקופה של תנודתיות חריפה בעקבות מדיניות המכסים החדשה. באפריל הוערך הונו של מאסק בכ־300 מיליארד דולר בלבד, ללא האופציות שבמחלוקת. המצב התהפך בהמשך השנה. השווקים התאוששו, טסלה התייצבה, ושווי SpaceX המשיך לטפס. במקביל, אישרו בעלי המניות של טסלה בנובמבר חבילת תגמול חדשה למאסק, הכוללת כ־425 מיליון מניות נוספות.

עם זאת, מניות אלה טרם הוענקו בפועל. מימושן מותנה בהגעה לשווי שוק של כ־8.5 טריליון דולר לטסלה, יעד שאפתני במיוחד, אשר אם יושג יוסיף למאסק הון בהיקף של כטריליון דולר.

להמשך הכתבה לחץ כאן