אלטשולר שחם בתוצאות מעולות לרבעון השלישי - אבל המניה כבר יקרה?
אלטשולר שחם חברת אלטשולר שחם גמל דיווחה על זינוק של 31% בהכנסות הרבעון השלישי ל-234 מיליון שקל, ועל זינוק של כ-82% ברווח הנקי ל-39 מיליון שקל. הגורם המרכזי: היקף הנכסים המנוהלים של החברה נכון לסוף הרבעון צמח כ-37% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד והסתכם בכ-142.5 מיליארד שקלים - מדובר בצמיחה של כ-11.8% לעומת סוף הרבעון הקודם. למרות התוצאות החזקות, לאחר זינוק של כ-70% במניה מתחילת השנה, החברה נסחרת כעת בשווי שוק של כ-3.4 מיליארד שקל - מדובר במכפיל 22 על קצב הרווחים של הרבעון השלישי. אז נכון, אם הרווחים ימשיכו לגדול המכפיל ימשיך לרדת, ומעבר לכך - היום מכפיל רווח של 22 הוא לא ביג דיל, ועדיין - בתי ההשקעות האחרים נסחרים במכפילים נמוכים יותר.
הכנסות החברה ברבעון השלישי לשנת 2020 הסתכמו בכ-234 מיליון שקלים, גידול של כ-30.7% בהשוואה לכ-179 מיליון שקלים ברבעון המקביל אשתקד וזאת בעיקר עקב הצמיחה בהיקף הנכסים המנוהלים. הצמיחה בהכנסות נובעת בעיקר מדמי ניהול מקופות גמל וקרנות פנסיה, שגדלו בכ-32.2% לכ-233.7 מיליון שקלים לעומת כ-176.8 מיליון שקלים ברבעון המקביל אשתקד.
הרווח הנקי ברבעון השלישי לשנת 2020 צמח בכ-82% לכ-38.9 מיליון שקלים לעומת כ-21.4 מיליון שקלים ברבעון המקביל אשתקד.
בהתאם למדיניות חלוקה של 75% מהרווח הנקי, החברה הודיעה היום על חלוקת דיבידנד בסך של כ-29 מיליון שקלים לבעלי המניות.
מספר העמיתים בקרנות הפנסיה של החברה ממשיך לצמוח ונכון לסוף הרבעון השלישי לשנת 2020 עמד על כ-188,872 עמיתים, גידול של כ-112.1% בהשוואה לכ-89,068 בסוף הרבעון השלישי בשנת 2019 ולעומת כ-116,474 עמיתים בסוף שנת 2019, המהווה גידול של כ-62.2%.
נכסי קרנות הפנסיה של החברה גדלו בכ-108.4% מסך של כ-6.4 מיליארד שקלים ביום 30 בספטמבר 2019 לסך נכסים של כ-13.3 מיליארד שקלים נכון ליום 30 בספטמבר 2020. במהלך תשעת החודשים הראשונים של שנת 2020 נמשך הגידול בכמות העמיתים ובהיקף נכסי קרנות הפנסיה ביחס לסוף שנת 2019, שהסתכמו בכ-8 מיליארד שקלים, גידול של כ-66.9% וזאת, למרות השפעת אירועי משבר הקורונה. הגידול נבע בעיקר מהמשך צמיחה הכוללת גיוס לקוחות חדשים.
- רבעון שלישי בקרנות מעורבות: הפערים הגדולים, המנצחת המפתיעה והמפסידה הלא צפויה
- גולדווסר-מינצר ואלטשולר שחם רכשו מגרש בלב תל אביב בכ-46 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היקף הנכסים המנוהלים של החברה נכון ליום 30.9.2020 צמח כ-36.8% והסתכם בכ-142.5 מיליארד שקלים לעומת כ-104.2 מיליארד שקלים נכון ליום 30.9.2019. היקף הנכסים המנוהלים מהווה גידול של כ-11.8% לעומת סוף הרבעון השני לשנת 2020, אז הסתכם היקף הנכסים המנוהלים בכ-127.5 מיליארד שקלים. שוק הגמל והפנסיה בישראל חווה צמיחה של כ-2.9% בתשעת החודשים הראשונים בהיקף הנכסים המנוהלים.
ההון העצמי נכון ליום 30.9.2020 הסתכם בכ-264.8 מיליון שקלים בהשוואה להון העצמי נכון ל-31 בדצמבר 2019 שהסתכם בכ-226.1 מיליון שקלים.
יאיר לוינשטיין, מנכ"ל אלטשולר שחם גמל ופנסיה: "אנחנו מסכמים רבעון חיובי מאוד לחברה עם המשך מגמת הצמיחה בכלל המוצרים ובראשם קרן הפנסיה שהכפילה גודלה ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. אנו חשים את חוזקת המותג בכמות הלקוחות החדשים שבוחרים באיכות של אלטשולר שחם גם בקרן הפנסיה שלהם. בחודש אוקטובר האחרון קרן הפנסיה המקיפה שלנו מוקמה לראשונה במקום הראשון מבין תשע קרנות הפנסיה עם צבירות נטו של כ-909 מיליון שקלים והיא ממשיכה להיות מנוע צמיחה משמעותי לפעילותנו. אנחנו פועלים במלוא העוצמה כל העת לחיזוק מעמדנו התחרותי והשיווקי תוך מיקוד בהמשך הצמיחה והשאת ערך לבעלי המניות".
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
ת"א 35 סגר סביב ה-0 אחרי יום בו המדד נע בין עליות וירידות; תדיראן ירדה 6.2%, סולרום איבדה 5.4%
המסחר בת"א נסגר ביציבות. מדד ת"א 35 סגה ללא שינוי משמעותי ומדד ת"א 90 עלה ב-0.4%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עלה ב-0.2%, מדד הביטוח עלה 1%, מדד הנדל"ן ירד0.1% ומדד הנפט וגז איבד 0.4%.
רוצים לדעת איזה מניות בולטות היום ומה הסיפור מאחוריהן? הכל כאן העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 2.17% ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 7.09% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.35% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.37% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.11% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
