פרישת אפריקה ממכרז בזן קלקלה למוסדיים את התוכניות

ביום שני האחרון נסתיימה הנפקת בזן חיפה, תחת שווי מרשים של 1.57 מיליארד דולר אבל נכון ליום המסחר הראשון של המניה, הבעלים הגאים של אחד הנכסים הגדולים של המדינה רושמים הפסד של 13% על הנייר.

המחיר ששילמו קבוצת עופר והפטרוכימיים משקף מחיר מניה של 3.30 שקל והמניה כעת נסחרת במחיר של 2.93 שקל ומכאן ההפסד של בעלי השליטה אבל אם חשבתם שהם הפסידו והמוסדיים, שכביכול קנו בזול, הרוויחו, חשבתם לא נכון.

לפני הכל, המוסדיים אומנם קנו במחיר מניה של 2.702 וכביכול הרוויחו אבל לפי תשקיף ההנפקה, במידה ומחיר ההנפקה לציבור הוא גבוה ממחיר ההנפקה למוסדיים, על המוסדיים להשלים מעלה את הפער כשהם מוגנים לעד 15%. במילים אחרות, לא משנה אם ההנפקה לציבור הייתה לפי 3.30 שקל או 4.30 שקל למניה, המוסדיים חייבים לשלם 15% יותר - כלומר 3.105 שקל למניה.

המוסדיים אכן שילמו מעט יותר אבל הירידות שנרשמות כעת במניית בזן נגזרות באופן ישיר מהפרישה של אפריקה ממירוץ השליטה על בזן. התוכנית של המוסדיים הייתה פשוטה - הם קונים כמה שהם יכולים לקבל (עד 5%) וזאת בהנחה שמייד לאחר ההנפקה לציבור יחל מירוץ מטורף בין אפריקה לחברה לישראל על השליטה בחברה והמניה פשוט תזנק.

בפועל, החברה לישראל במשותף עם הפטרוכימיים השיגו שליטה של 46% והם ממש לא צריכים לרדוף אחרי המוסדיים , כך שבבורסה אין שום לחץ על הסחורה. המוסדיים, שהבינו שההימור התברר כטעות, תקועים עם סחורה טובה אבל עם הרבה פחות קונים משהם צפו תחילה.