הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט
הפד
צילום: istock

פרוטוקול הפד': הבנק דן בתוכנית הדומה במאפיינים לתוכנית רכישות

פרוטקול הישיבה חושף כי החברים מכירים בעובדה שהשווקים מתנהגים לפי הצפי לתמריצים ולא לפי נתוני המאקרו. רבים מהמשתתפים בוועדה טענו כי הסיכונים לכלכלה האמריקנית השתנו בצורה משמעותית בתקופה שלפני הפגישה
עמית נעם טל | (5)
נושאים בכתבה הורדת ריבית הפד טראמפ שער הדולר

הערב הגדול של הפד' נמשך. פחות משעה לאחר שהעדות של ג'רום פאואול בפני הקונגרס הסתיימה (לכתבה המלאה), הבנק מפרסם כעת את פרוטוקול הישיבה האחרונה של וועדת השוק הפתוח של הבנק (FOMC). ע"פ הפרוטקול, הפד' חצוי בדעתו בנוגע לתוואי הריבית בחודשים הקרובים. 

נק' מעניינת שעולה מהפרוטוקול הערב, היא שלא התקבלה עדיין החלטה בנוגע להשקה של Standing Repurchase Facility. כפי שכתבנו במרץ האחרון (לכתבה המלאה), מדובר בכלי שדומה במאפייניו לתוכנית רכישות, שכן הבנק מתחיל להיות פעיל בשוק המימון, והמאזן של הבנק צפוי לגדול בעקבות כך. לפי הפרוטוקול, הוצגה לנציגים מצגת ובה הוסבר כיצד השקה של מכשיר כזה צפוי להוריד את הריבית האפקטיבית בשוק (EFFR).

 

נזכיר בהקשר זה כי שוק המימון בארה"ב ממשיך גם בימים האחרונים להצביע על מצוקת נזילות, כאשר הריבית האפקטיבית בשוק עלתה משמעותית מעל ריבית ה-IOER (לכתבה המלאה). בחודש האחרון הערכנו באתר כי הפד' יהיה חייב להשיק תוכנית מסוג זה לקראת ההחלטה על תקרת החוב הממשלתי (לכתבה המלאה).

בתוך כך, מספר רב של חברים בוועדת הבנק צופים הורדה משמעותית של הריבית ברקע לסיכונים שעלו בחודשים האחרונים. מספר חברים נוסף רוצה לבצע הורדת ריבית כ"תעודה ביטוח" להמשך הצמיחה בכלכלה האמריקנית. לעומת זאת, מספר חברים בוועדה (מיעוט) לא ראו מקרים בהם הריבית בארה"ב צפויה לרדת השנה.

רבים מהמשתתפים בוועדה טענו כי סיכוני הצמיחה והאינפלציה השתנו מהותית בתקופה שלפני הפגישה, וכעט הסיכונים נוטים כלפי מטה. מעט מאוד מהחברים צופים כי הורדה של הריבית תגרום לבעיות בסקטור העסקי.

פרוטוקול הוועדה חושף כי החברים מכירים בעובדה כי השווקים הפיננסים מתנהגים בניגוד לנתוני המאקרו, וזאת מכוון שהשווקים מצפים למדיניות מרחיבה יותר בתקופה הקרובה. למעשה, הפד' לא יכול לאכזב כעת את השווקים. "התנאים הפיננסים נותרו חיוביים לצמיחה, וזאת בציפייה לפעילות מוניטרית מצדנו, דבר שמאזן את החולשה הכלכלית". בנוסף, החברים בוועדה דנו שהשפעה של ההיפוך בעקומת האג"ח האמריקנית (3 חודשים-10 שנים), וההשפעות הצפויות על הצמיחה. 

 

למרות שנראה כי הכיוון של הפד' הוא להרחבה מוניטרית, מספר חברים בוועדה טענו כי יש לעקוב מקרוב אחר הגידול בהלוואות ע"פ החברות הממונפות.

נזכיר כי, תרשים הנק' של הבנק השתנה באופן משמעותי בפגישה האחרונה, כאשר כ-7 מתוך 17 החברים בוועדה צופים כי הריבית בארה"ב תרד ב-50 נק' בסיס (2 הורדות ריבית) עד סוף 2019, ועוד נציג אחד צופה כי הריבית תרד ב-25 נק' בסיס (לכתבה המלאה).

ברקע לעדות היום של פאואל, והפרוטוקול שפורסם, נראה כי הערכות בשוק האג"ח התייצבו הערב סביב 3 הורדות ריבית עד סוף 2019.

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    משפט אחרון - 3 הורדות ריבית עד סוף 2020 ולא 2019 ככתוב (ל"ת)
    משה+ 11/07/2019 09:57
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    מסתכל מלמעלה 11/07/2019 00:07
    הגב לתגובה זו
    ומאיר את הדרך בצורה נכונה.
  • 3.
    תעלת בלאומיך 10/07/2019 23:30
    הגב לתגובה זו
    לממדים מפלצתיים
  • 2.
    חינם לכולם 10/07/2019 21:31
    הגב לתגובה זו
    ניראה לי שהפד משתמש טוב במריחואנה.מסטולים לגמרי
  • 1.
    אורי 10/07/2019 21:06
    הגב לתגובה זו
    עולם של ליצנים.חיב לחזור למקור

הערב: השוק צופה העלאת ריבית, מה יחפשו הסוחרים בהודעה?

דריכות כעת לקראת עדכון הריבית מחר בארה"ב שאמנם נתפס כעובדה מוגמרת - אבל השאלה היא התוואי קדימה
מערכת Bizportal |
נושאים בכתבה ריבית
ועידת השוק הפתוח בארה"ב שהתכנסה אתמול הצפויה לפרסם היום (21:00) את עדכון הריבית האחרון שלנת 2016. בבורסות החוזים של שיקגו נותנים סבירות של מעל 95% להעלאת ריבית מחר. כלומר נראה שהאפשרות של העלאת ריבית היא עובדה מוגמרת והמשקיעים צפויים להתמקד בהודעה המצורפת לעדכון ובדבריה של הנגידה יילן בנסיבת העיתונאים, בדגש על תוואי הריבית בהסתכלות קדימה. ונציין כי העלאת הריבית הבאה (בהנחה שהיום תתרחש העלאת ריבית) צפויה לפי השוק להיות רק ביוני 2017.  לפי סקר כלכלנים של הוול סטריט ג'ורנל, הצפי הוא שהריבית תעמוד על 1.26% בסוף 2017, כלומר 4 העלאות ריבית של 0.25% עד סוף השנה הבאה (כולל זו מחר). נציין כי בסקר מהחודש שעבר צפי הכלכלנים היה שהריבית בסוף 2017 תעמוד על 1.17%, ועוד קודם בסקר מספטמבר הצפי היא רק 2 העלאות ריבית בשנה הבאה. כלומר עם חלוף החודשים גברו הערכות להעלאות ריבית מהירות יותר בארה"ב. עכשיו השאלה היא מה צופים חברי הפד'. לגבי 2018, סקר הכלכלנים מצביע על צפי לריבית של 2.07%. גרף הנקודות של הפד' מחודש ספטמבר הראה כי הצפי של הפד' הוא לריבית של 1.9% בסוף 2018.  אלכס זבז'ינזסקי ממיטב-דש: "להערכתנו, ה-FED לא ישנה משמעותית את תחזית הריבית שלו בפגישתו השבוע. שיפור בנתונים הכלכליים יכול לגרום לעלייה מסוימת של תוואי הריבית העתידי, אך אי הוודאות הפוליטית בארה"ב ובעולם צפויה למתן את עליית התוואי. יהיה עדיין מוקדם ל-FED להתייחס לצעדים הצפויים של הממשל החדש בהיעדר תוכנית קונקרטית שהוצגה, אך הנגידה האמריקאית כבר הזהירה שהרחבה פיסקאלית צריכה להתחשב במצב המשק האמריקאי שנמצא בתעסוקה מלאה". יונתן כץ מלידר: "בשורה התחתונה, מכלול הנתונים בארה"ב ממשיכים להצביע על התרחבות בפעילות, דבר אשר תומך בהעלאת ריבית מחר מסתמן  שיפור באמון הצרכני, בתעשייה ובשוק העבודה, למרות שאינפלציית הליבה עדיין לא מתרוממת. מעניין לא פחות יהיה לראות אם חברי הפד ישנו את תוואי   העלאת הריבית החזוי במסגרת ה-DOT (תחזית חברי הפד'). אנו סבורים שממוצע תחזיות חברי הפד יישאר על שתי העלאות ריבית בשנת 2017 אך מאד יתכן כי נראה עלייה בתחזית לטווח הארוך מעבר ל-3 בשנת 2019 (כפי שפורסם בתחזית מחודש ספטמבר), זאת על רקע הציפייה למדיניות פיסקאלית מרחיבה של טראמפ".