דויטשה בנק בקשיי נזילות? הריביות בשוק המימון קופצות

ברקע לצעדי ההתייעלות שפרסם דויטשה בנק ביומיים האחרונים, שוקי המימון מאותתים כי גוף פיננסי נמצא בקשיים. שאלת 43.4 טריליון הדולר היא: מתי תיק הנגזרים של הבנק יתחיל להיות מושפע מהאירועים האחרונים?
עמית נעם טל | (4)

שבוע וקצת לאחר שהפד' הודיע לשווקים כי "המערכת הבנקאית בארה"ב יציבה" ונתן אישור לבנקים הגדולים לבצע רכישות חוזרות ולחלק דיבידנדים (לכתבה המלאה), נראה כי הפער בין ההודעות של הפד' למתרחש בשווקים מתרחב במהירות.

 

נתוני הפד' שפורסמו היום מצביעים כי הריבית האפקטיבית בשוק עלתה בשישי האחרון לרמה של 2.42%, כ-7! נק' בסיס מעל ריבית ה-IOER, הריבית שמשלם הפד' לבנקים על הרזרבות שהם מחזיקים בחשבונו. במקביל, ריבית ה-SOFR, כלי רחב יותר של הפד' לבדיקת עלויות המימון בשוק, קפצה לרמה של 2.59%, כאשר עסקאות רבות מתרחשות גבוה בהרבה מהגבול העליון של טווח הריביות של הפד'. 

ריבית ה-EFFR מול ריבית ה-IOER: לא אמור להתרחש

נזכיר כי זמן קצר לאחר הזינוק של ריבית ה-EFFR באפריל האחרון, נאלץ הבנק המרכזי בסין (PBOC) להלאים את Baoshang, אירוע שמשפיע על שוקי הכסף עד היום (לכתבה המלאה). בנוסף, הפד' נאלץ להוריד את ריבית ה-IOER מיד לאחר מכן. הקפיצה בריביות בימים האחרונים, ובפרט שלא מדובר בסוף חודש/ תקופה של הנפקות אג"ח רבות מצד הממשל האמריקני, מצביעה שוב על קשיי נזילות של גוף פיננסי גדול.

החשוד העיקרי הוא דויטשה בנק (סימול:DB), שהודיע ביומיים האחרונים על שינויים רבים בתקופה הקרובה. הבנק הודיע כי יסגור את חטיבת המסחר במניות, ויקטין משמעותית את חטיבת בנקאות ההשקעות שלו. במקביל, הבנק רוצה לייצר "בנק רע" שיקלוט לתוכו נכסים בהיקף 74 מיליארד אירו, ועוד 288 מיליארד אירו בהלוואות ממונפות. במקביל, הבנק החל כבר היום בתהליך פיטורים של 18,000 עובדים.  

נזכיר כי הצעדים האחרונים של דויטשה בנק מגיעים לאחר כישלון בשיחות למיזוג עם קומרצבנק מוקדם יותר השנה. למרות שהם נחשבים שינויים משמעותיים, קשה לראות כיצד הצעדים הנ"ל עשויים לשפר את המצב של הבנק הגדול בגרמניה. ברבעון האחרון דיווח הבנק על הכנסות של 6.35 מיליארד אירו, כאשר 3.3 מיליארד אירו מתוכם מגיעים מחטיבת הבנקאות של הבנק. במקביל, נציין כי חטיבת הבנקאות של הבנק (שלא מצטיינת יתר על המידה בשנים האחרונות) צפויה להיתקל בקשיים ברקע לצפי להורדה נוספת של הריביות באירופה. במילים פשוטות: בדויטשה בנק מבקשים לקצץ בחטיבה החזקה ביותר שלהם (יחסית), כאשר שאר החטיבות של הבנק צפויות להיתקל בסביבה מאתגרת עוד יותר.  

נוסיף, כי בדויטשה בנק מעריכים היום כי העלות של הצעדים האחרונים צפויה להסתכם ב-7.4 מיליארד אירו, קצת פחות מחצי משווי הבנק היום. מאיפה הבנק יצמח בשנים הקרובות? נראה היום שלאף אחד אין תשובה.

כפי שהיה ידוע בשנים האחרונות, ה"פצצה" בדו"חות של הבנק נמצאת בתיק הנגזרים העצום שלו. בדו"ח השנתי שפרסם הבנק מצוין כי תיק הנגזרים של הבנק מסתכם ב-43.4 טריליון אירו, הרבה יותר מתיק הנגזרים של ליהמן ברדרס, רגע לפני נפילתו ב-2008. נציין כי למרות הניסיונות של הממשל האמריקני לבצע תקנות שאוסרות חשיפה גדולה מידי לשוק הנגזרים עי גופים פיננסים (חוקי דוד פרנק), המסך הבא מציג כיצד הבנקים הגדולים עקפו את הדרישות הרגולטוריות (למסמך המלא). 

תיק הנגזרים של דויטשה בנק בסוף 2018

תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    אז כבר אמרנו מזמן בועה... והעניין הוא בכלל לא זאב, זאב (ל"ת)
    משקיע 08/07/2019 20:02
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    נ.ש. 08/07/2019 19:41
    הגב לתגובה זו
    י אפשר לקרוא את התוכן של הטבלה
  • 2.
    ומה דעת הכותב-- או דעת מומחה אחר ? אתם מקצוענים -הלא-כן (ל"ת)
    thao 08/07/2019 19:06
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    מה תעזור 08/07/2019 18:53
    הגב לתגובה זו
    המערכת חולה בסרטן אקמול לא יעזור

סגירה מעורבת בוול סטריט: הנאסד"ק נחלש 0.4%, מניות הפיננסים זינקו

אפקט טראמפ נמשך: בנק אוף אמריקה זינקה 5.6% והגיעה לשיא מאז 2008, אפל וגוגל נפלו קרוב ל-2.5% 
אלמוג עזר |
נושאים בכתבה וול סטריט
יום המסחר הנוכחי בוול סטריט נסגר במגמת שערים מעורבת. הנאסד"ק נחלש 0.4% בעקבות הירידה במניות הטכנולוגיה הגדולות, מניית אפל צנחה 2.4%, גוגל נפלה 2.5% ולצידן אפשר להזכיר מניות מרכזיות אחרות כמו אמזון ונטפליקס שצללו גם הן. בתוך כך מדד נאסד"ק 100 0.12% ירד בחדות. הסיבה לירידות טמונה ביחס העוין שהפגין הנשיא הנבחר טראמפ כלפי החברות הללו מספר פעמים לאורך הקמפיין לנשיאות שלו. נציין כי מניות הטכנולוגיה הגדולות "מחזיקות" הון אדיר במקלטי מס מחוץ לארה"ב. טראמפ טען תוך כדי הקמפיין שנוהג זה יסבך אותם בצרות איתו.                 הכסף עובר מהטכנולוגיה לפיננסים: בעוד שנרשמה חולשה במניות הטכ' את המגמה החיובית של המסחר הובילו מניות הפיננסים שהציגו עליות שערים חדות לאור היבחרותו של דונלד טראמפ לנשיא ארה"ב. מדד הבנקים האמריקני (סימול: XLF) עלה בשבוע שעבר ביותר מ-20%. המגמה החיובית המשיכה גם היום כאשר המדד עולה 2.4% במסחר.  מדדי וול סטריט  דאו ג'ונס -0.55% נאסד"ק 0.16% S&P 500 0.33% מדד הדאו ג'ונס עלה היום את היום השישי ברציפות. ה-S&P 50 נותר כמעט ללא שינוי. נזכיר כי בסוף שבוע שעבר מדד הדאו ג'ונס הגיע לשיא כל הזמנים, כאשר בתוך שבוע בלבד, עלה יותר מ-5%. גם הנאסד"ק וה-S&P 500 טיפסו באותו שבוע בקרוב ל-4% והציגו את השבוע החזק ביותר מאז שנת 2011. היום הנאסד"ק נסחר ביציבות וה-S&P 500 עולה 0.1%.  יומן פוליטי: הנשיא הנבחר דולנד טראמפ מינה את ריינס פרייבוס לרמטכ"ל צבא ארה"ב. טראמפ ויועציו ממשיכים בעמל לבחירת האנשים שיכהנו בממשלתו של הראשון. השם החם לשר האוצר בימים האחרונים הוא ג'יימי דיימונד מנכ"ל גי פי מורגן.  מניות בכותרות הרמן אינטרנשיונל אינדוסטרי (סימול: HAR) - הנהלת סמסונג הודיעה כי תרכוש את החברה הידועה בפיתוח טכנולוגיה המקשרת בין מכוניות. החברה תשלם שמונה מיליארד דולר או 112 דולר למניה. אפסייד של כמעט 3% (נציין כי החברה הגיע בסוף השבוע האחרון לשיא שנתי עם מחיר מניה של 109 דולר). מבחינת עונת הדו"חות, השבוע הנוכחי שייך לחברות הריטייל הגדולות. וול מארט (סימול: WMT) תדווח ביום חמישי, טרגט (סימול: TGT) תדווח ביום רביעי, הום דיפו (סימול: HD) תדווח מחר.  סיטיגרופ (סימול: C) - מורגן סטנלי העלתה את התחזית של מניית סיטי גרופ לכדי תשואת יתר מאשר תשואת שוק. במורגן טוענים שקיצוץ בתשלום המיסים ופוטנציאל הצמיחה תחת השלטון הנשיאותי החדש של דונלד טראמפ צפוי להועיל לענקית הפיננסים. אמזון (סימול: AMZN) -  הודיעה על הרחבת שירות המשלוחים שלה עד הבית לכדי 20 שווקים חדשים בארה"ב. השווקים כוללים את אינידיאנפוליס, לאס וגאס, מילווקי וקליבלנד.