איך הפכה רוסיה למרוויחה הגדולה מהמלחמה עם איראן?

המלחמה בין ארה"ב וישראל לאיראן מטלטלת את שוק האנרגיה העולמי - אבל יש גם מי שמרוויח ממנה. לפי הערכות אנליסטים, רוסיה הופכת לאחת הנהנות הגדולות מהמשבר, כאשר מחירי הנפט הגבוהים והקלה זמנית באכיפת סנקציות מאפשרים לה להגדיל את הכנסותיה ממכירת אנרגיה.

החשש משיבושים באספקת הנפט מהמזרח התיכון הקפיץ את מחירי הנפט מעל 100 דולר לחבית בתחילת השבוע. העלייה החדה במחירים מגיעה על רקע החשש לפגיעה במעבר מכליות דרך מצר הורמוז - נתיב ימי קריטי שדרכו עוברת כ-20% מאספקת הנפט העולמית. גם לאחר שמחירי הנפט ירדו מעט בעקבות דברי טראמפ שהמלחמה עשויה להסתיים בקרוב, הם עדיין גבוהים בכ-30% מהרמה שבה נסחרו לפני פרוץ העימות. מעבר לכך, לא ברור עם טראמפ ניסה להרגיע את מחירי הנפט או שבאמת התכוון למה שאמר. 

עבור רוסיה, אחת מיצואניות הנפט הגדולות בעולם, המשמעות היא הכנסות גבוהות בהרבה - בזמן שבו הכלכלה שלה עדיין מתמודדת עם סנקציות מערביות בעקבות הפלישה לאוקראינה. רוסיה גם הגדילה את הכמות הנמכרת להודו ולמדינות נוספות. אלו בעבר היו מוגבלות לקנות ממנה, אלא עד תקרה מסוימת, אבל המלחמה גרמה לממשל האמריקאי לאשר הקלה על הסנקציות וזה בולט בעיקר בקשר בין רוסיה להודו. ארה"ב בעצם שלחה את הודו לקנות נפט מרוסיה. 

הנפט הרוסי נמכר במחירים גבוהים יותר

האנליסטים מסבירים שזה לא רק הכמות הגדולה יותר, אלא גם המחיר הגבוה יותר וזה מייצר בעצם רווח כפול לעומת מצב הבסיס. לפי נתוני השוק, משלוחי נפט רוסיים נמכרים כיום סביב 90 דולר לחבית - לעומת כ-50 דולר בלבד לפני פרוץ המלחמה עם איראן.

• מסך ברזל דיגיטלי: רוסיה חוסמת את ווטסאפ במדינה
• לא רוצים מכליות בלי דגל: השוק האפור של הנפט הרוסי-איראני בצרות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הפער הזה מתורגם להכנסות גדולות בהרבה עבור תקציב המדינה הרוסי, שנשען במידה רבה על יצוא אנרגיה. אנליסטים מעריכים כי אם מחירי האנרגיה יישארו גבוהים לאורך חצי שנה לפחות, רוסיה עשויה ליהנות מתוספת של עשרות מיליארדי דולרים להכנסות המדינה. 

הקונים המרכזיים ממשיכים להיות מדינות כמו הודו וסין, שהפכו ללקוחות הגדולים ביותר של הנפט הרוסי מאז הסנקציות המערביות והן מגדילים את הביקושים באופן משמעותי כשאנליסטים מסבירים כי רמות המלאי של הנפט הרוסי ירדו מאוד בשל הביקושים הגבוהים. 

היתרון של רוסיה עשוי להתבטא גם בתחום הגז הטבעי. למרות הסנקציות על מוסקבה, אירופה עדיין ממשיכה לייבא גז טבעי נוזלי (LNG) מרוסיה, לפחות עד לתוכנית האיחוד האירופי להפסקת היבוא בשנת 2027. בשבוע האחרון גם כאן חל ביקוש גדול יותר לאור הרצון להתגבר על המחסור בנפט ממדינות המפרץ. 

• המספר היומי - 1.5% ממוצע העלייה של מניות ענקיות הנפט. למה הן כמעט לא זזו?
• אקמן מקדם הנפקה בוול סטריט: פרשינג סקוור תנסה לגייס עד 10 מיליארד דולר
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• תרופה של 1,000 דולר בחודש תרד לדולרים בודדים - ההשפעה של...

מגבלות היצע של הנפט הרוסי

עם זאת, היכולת של רוסיה לנצל את המשבר היא מוגבלת. שנים של סנקציות מערביות, לצד תקיפות אוקראיניות על מתקני אנרגיה, פגעו בתשתיות האנרגיה של המדינה. הפגיעה הזו מגבילה את היכולת של רוסיה להגדיל במהירות את הייצור או את היצוא. בנוסף לכך, היצוא הרוסי תלוי כיום במספר קטן יחסית של קונים - בעיקר הודו וסין - וכן במערך מורכב של ספנות וביטוח שנועד לעקוף את הסנקציות.

לכן, למרות שהמשבר במזרח התיכון מעניק לרוסיה רוח גבית בטווח הקצר, האנליסטים מעריכים כי היתרון שלה עדיין מוגבל. בינתיים, כל עוד מחירי האנרגיה נשארים גבוהים והאספקה מהמפרץ הפרסי נמצאת בסיכון, רוסיה עשויה להמשיך ליהנות מהמצב - גם בזמן שהמערב מנסה לצמצם את התלות באנרגיה שלה, אבל רוסיה לא יכולה לשפץ את הקידוחים ולחזור לקדוח במקומות שהופצצו. גם מספר רב של בתי זיקוק נפגעו במלחמה.