"הסיכוי לקריסה בבורסה עולה" - התחזית של האסטרטג המוערך

"הסיכוי לקריסה בוול סטריט עולה ל-35% - המלחמה באיראן משנה את התחזית" - המלחמה בין ישראל וארה"ב לבין איראן מתחילה להשפיע על התחזיות בשוקי ההון. האסטרטג הוותיק אד ירדני מעלה את ההסתברות לקריסה משמעותית בשוק המניות האמריקאי השנה ל-35%, לעומת 20% בלבד בתחזית הקודמת. זה כבר סיכוי גדול למפולת, אבל תסתכלו גם על חצי הכוס המלאה - סיכוי של 65% להערכת ירדני שזה לא יקרה.  

במקביל, ירדני מוריד גם את הסיכוי לראלי גדול בשוק. ההסתברות לראלי שנובע בעיקר מאופטימיות של משקיעים ולא מנתונים כלכליים - יורדת מ-20% ל-5% בלבד. הסיבה ברורה: הזינוק במחירי הנפט לשיא של קרוב ל-120 דולר לחבית (בהמשך המחירים נרגעו ל-106 דולר לחבית)  והאפשרות למלחמה ממושכת במזרח התיכון. שילוב כזה עלול להכניס את הכלכלה העולמית למצב מורכב. אז מה בעצם אומר ירדני והאם להקשיב לו?

נתחיל בכך, שירדני הוא אסטרטג מוכר, משפיע, חשוב בשוק האמריקאי. אבל הוא נותן מפת תרחישים וכל אחד הטוב בעיני יעשה. מה שברור מהסקירה שלו שהסיכון עלה. המלחמה והעלייה במחירי הנפט מעלים את הסיכוי לאינפלציה - שורש הרע של הכלכלות, ובהתאמה הריבית לא תרד כפי שחשבנו רק לפני שבועיים. 

הפד נלכד בין אינפלציה להאטה

לדברי ירדני, הכלכלה האמריקאית ושוק המניות "תקועים". גם הפדרל ריזרב נמצא במלכוד. מצד אחד מחירי הנפט הגבוהים עלולים להחזיר את האינפלציה. מצד שני, מלחמה ממושכת עלולה לפגוע בצמיחה ולהעלות את האבטלה. זה בדיוק התרחיש שהבנקים המרכזיים הכי חוששים ממנו - מצב שבו גם האינפלציה עולה וגם הכלכלה נחלשת. במצב כזה לפד קשה מאוד לפעול. הורדת ריבית הופכת למסובכת כאשר מחירי האנרגיה דוחפים את האינפלציה כלפי מעלה.

• אד ירדני מזהיר: כשהשוק אופטימי מדי, זה הזמן להתחיל לדאוג
• אד ירדני עם תחזית של עד 7,000 ל-S&P500 עד סוף השנה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הדולר מתחזק והפחד בשוק עולה - מאז פרוץ המלחמה הדולר מתחזק מול רוב המטבעות בעולם. בינתיים שוק המניות האמריקאי נפגע פחות מהשווקים הגלובליים. מדד S&P 500 ירד בשבוע האחרון בכ-2%, בעוד מדד המניות העולמי של MSCI איבד כ-3.8%. אחת הסיבות לכך היא שלארה"ב יש עצמאות אנרגטית גבוהה יותר מאשר אזורים אחרים כמו אסיה.

אבל הסנטימנט בשוק מתחיל להידרדר. החוזים על מדד S&P 500 יורדים ביותר מ-2%, קרנות גידור מגדילות פוזיציות שורט, ומדד הפחד - VIX - קופץ לרמות שלא נראו מאז משבר המכסים באפריל.

גם בשוק האג"ח מורגש הלחץ. תשואת האג"ח האמריקאית ל-10 שנים עולה כאשר המשקיעים מתחילים לתמחר אינפלציה גבוהה יותר.

הורדות הריבית נדחות

לפני פרוץ המלחמה העריכו המשקיעים שהפדרל ריזרב יתחיל להוריד ריבית כבר ביולי. כעת התחזיות נדחות לספטמבר, וחלק מהסוחרים כבר מעריכים שהפד עשוי לא להוריד ריבית בכלל השנה. הסיבה המרכזית היא החשש שמחירי האנרגיה הגבוהים יחזירו את האינפלציה בדיוק כשהיא התחילה להתמתן. גם ההתבטאויות הפוליטיות מוסיפות לאי-הוודאות. הנשיא טראמפ אמר כי גם מחיר נפט של 100 דולר לחבית הוא "מחיר קטן לשלם" עבור ביטחון במזרח התיכון.

• שוק הנפט מזנק, אך הכלכלה העולמית עמידה יותר מבעבר
• אנתרופיק תובעת את משרד ההגנה של ארה״ב
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• תרופה של 1,000 דולר בחודש תרד לדולרים בודדים - ההשפעה של...

למרות העלייה בסיכון לטלטלה בשוק, ירדני לא פסימי. התרחיש המרכזי שלו עדיין נקרא "שנות ה-20 הסוערות" - עשור של צמיחה כלכלית חזקה בארה"ב שמונעת מעלייה בפריון, בין היתר בזכות טכנולוגיות חדשות.

התרחיש הזה מקבל מבחינתו הסתברות של 60% לשנה הקרובה ואפילו 85% בטווח הארוך.

אבל יש גם תרחיש אחר. אם המשקיעים יתחילו לחשוש מסטגפלציה - שילוב של אינפלציה גבוהה וצמיחה חלשה - הסיכוי לשוק דובי בוול סטריט יעלה משמעותית.