מדד המעו"ף ממשיך בתנודתיות תוך שהוא סופג חדשות רעות ויחסית מפגין חוסן. למעשה הוא מדשדש על תחום יחסית רחב כבר כשבועיים. הבורסות בעולם מתחילות להרכין ראש ומתממשות כאמרה הידועה קנה באוקטובר, תמכור במאי. אמרה זאת מבוססת על מחקרים שמראים שמי ששהה בבורסה בחודשים אוקטובר עד מאי התשואה שלו הייתה עודפת, במיוחד אם מכר בחודש מאי את אחזקותיו וחזר אליהן בחודש אוקטובר לפני סיום שנה.

מעט מאוד שנים התשואה של חודשי מאי - אוקטובר הייתה שוות ערך לתשואה של אוקטובר - מאי. אם ניקח בחשבון את התשואה היפיפייה שעשתה הבורסה בארה"ב בחצי שנה האחרונה, נבין שאנו במקום טוב לבצע מימושים בבורסות חו"ל. נשאלת השאלה אם מימושים אלה ישליכו עלינו? ההבדל בין הבורסה כאן ובניו יורק הוא משמעותי מסוף ינואר. עמדנו עד עתה בפני הפיכות בעולם הערבי שמשפיעות על המשקיעים ובפני עליות ריבית. כושר העמידות כאן לקה בחסר, בורסות העולם עלו ולכן ירידה של 3% במדד המעו"ף היא בעצם 10%, כי אם הייתה לנו תשואה מקבילה לניו יורק היינו עם לפחות 7% תשואה. העליות בעולם הניבו אפשרות למכור מניות בשוק הישראלי ברמות גבוהות, נוכח אופטימיות של משקיעים, שאם בחו"ל עולה, כאן בטוח נעלה, מה שלא קרה.

סקירות הבנקים מראות עד כמה השוק יוצר בלבול בקרב הסוחרים. במדד 1320 לפני שלושה שבועות יצאה סקירה בסופשבוע מטעם בנק לאומי על כך שהתשואה בישראל תהיה נמוכה מבורסות חו"ל. מאז המדדים בחו"ל ירדו אותו דבר כמו השוק בישראל. אך יש כאן דבר מעניין. ב-1320 יצאה המלצת מכירה על השוק בישראל ומי שמימש אותה יכול היה לצאת בממוצע במדד 1300 ביום א' שלאחריה. השבוע, אחרי 3 שבועות מעת ההמלצה יצאה בעצם המלצת קניה מטעם סקירות הבנקים, כאשר המדד ברמת ה-1290. כ-0.7% הבדל בין המלצת מכירה על השוק, להמלצת קניה.

לטווח הקצר:

מדד המעו"ף מדשדש בתנודתיות גבוהה. בורסות חו"ל נכנסות למימושים. רמת ה-1270 היא בעלת חשיבות למדד המעו"ף. הבורסה בישראל אחרי 4.5 חודשי מימושים. משקיעים מדירים רגליהם, אבל שתי שאלות נמצאות בפנינו, איך ייתכן ששוק סופג כל כך הרבה חבטות נמצא 4% בלבד מהשיא? האם יש קונים נסתרים, מוכרים אדישים? מה שכן במצב הנוכחי יש רק חדשות פסימיות, הודעה חיובית אחת יכולה לשנות את המפה, הרי השוק כאן לא ירד על הכלכלה, אלא על התחום המדיני.

הדבר היחיד שמפריע הוא נושא הנדל"ן - אם אכן יש בועת נדל"ן, לשוק אין מקום ב-1300. מבחינתי, במקרה של שוק אחר שהיו נופלות עליו חדשות כה שליליות וחוסר בהירות לגבי עתיד מדינתו כבר צריך להיות ברמת ה-1000. זה שזה לא קרה עד כה מעורר תהיות וסימני שאלה, האם יש דברים טובים או ציפיות חיובית מצד המשקיעים לגבי העתיד הצפון לנו? עד כה המדד מדשדש בתחום רחב, ממתין לחדשות, מעניק דמיונות, אין יוצא ואין בא, הבורסה ביובש, לא קונים - לא מוכרים, עזובה.

Sp:

נתקל מס' פעמים ברמת ה-1350 וירד, מתחתיה יחשב שלילי, וירידה מ-1330 תמשיך מגמה זאת.

דולר:

3.5 תמיכה להמשך מהלך חיובי.

אופציות מעו"ף:

כותבי האופ' עוברים החודש לא מעט דפיקות לב. יום הנכבה עם פריצה בגבול הסורי ותהלוכות גרמו לעלייה של סטיית התקן ל-17 מ-12.5 ביממה אחת. לשבירת סרק של 1270 עד 1265, לניפוח זמני של כותבי שוקתות ואוכפים. לפעמים השוק מבצע מהלך חד לכיוון מסיים עקב אירוע חיצוני ומוציא את האוויר לכל מי שהאמין בכיוון המנוגד, אז ברגע, הכל משתנה וחוזר לקדמותו. כותבי האופ' ילחצו מתחת ל-1270 כלפי מטה. כלפי מעלה אין להם שום בעיה, החודש יעבור סביר מבחינתם במדד גבוה מרמתו הנוכחית. למעשה הכותבים שהחלו את החודש ברמות גבוהות של 1330, הורידו רמה מטה על מנת ליהנות מתזרים מזומנים נוסף אם המדד יפקע בעוד שבוע ברמה הנוכחית.

מסחר יומי:

ההבדל בין חודש שעבר לנוכחי הוא טווח המסחר היומי. כאשר המדד נע על 20-10 נק' יומי, הוא נותן אפשרות להרוויח ממסחר יומי. מה שכן על הסוחר בטווח חובה לזכור שהמדד לא מתואם דאקס הגרמני, לא מתואם ניו יורק. מדד המעו"ף השבוע מטיב עם כותבי הפרמיות שלא נלחצו, אבל על מנת שישנו בשקט, שווה לשים הגנות בשבוע האחרון. קוני האופ' - מי שמצפה לתנועה חדה יכול לקנות קצוות, הוא ייהנה מכך אם המדד יבצע תנועה של 30 נק' עד הפקיעה, ורצוי רציפה.

הכותב, יונתן קריספין (דוביד), מרצה לקורס מעו"ף פרקטי במכללת מגמות ובעלים של חדר מסחר הכולל הכוונה בשוק ההון בירושלים