הצרה הגדולה של הבנקים באירופה, והיא לא טורקיה

לחץ מכירות חזק הורגש היום בסקטור הבנקאות באירופה ברקע לחשיפה למערכת הבנקאית הטורקית, אך נראה שצריך לשים לב בתקופה הקרובה לבנקים באיטליה.
 |  (10)
מריו דראגי, צילום: Getty images Israel
הצניחה בשווי הלירה הטורקית והמעבר ממשבר מטבע למשבר בנקאות ב-24 השעות האחרונות בטורקיה הגבירו היום את החששות לגבי החשיפה של הבנקים למערכת הבנקאות הטורקית. כפי שציינו אמש (לכתבה המלאה), לפי דו"ח של הבנק להסדרים בינלאומיים (BIS) מוקדם יותר השנה, החשיפה של הבנקים באירופה מסתכמת בכ-224 מיליארד דולר, כאשר מעל כולם עומדת ספרד שהבנק השני בגודלו במדינהBBVA, , מחזיק בכ-50% מהבנק Garanti Bank, הבנק השלישי בגודלו בטורקיה.
הבוקר הפתיע הבנק המרכזי באירופה (ECB) כאשר הדליף לעיתונות כי הוא מודאג מהחשיפה של בנקו בילבאו ויסקאיה ארחנטריה הספרדי  (BBVA), יוניקרדיט האיטלקי ו-BNP פאריבה הצרפתי.
למרות החשיפה הגדולה של הבנקים לטורקיה, הצרה הגדולה ביותר של הבנקים באירופה בתקופה הקרובה צפויה להיות החשיפה של הבנקים האיטלקיים לאגרות החוב הממשלתיות.
תשואות האג"ח הממשלתיות של איטליה זינקו היום, וסגרו בגבוה היומי. התשואה ל-10 שנים  נסחרות כעת סביב הרמה הפסיכולוגית של 3%. מי שעוקב אחר פעולות הבנק המרכזי באירופה לא צריך להיות מופתע. בחודש אוגוסט הוריד הבנק את קצב הרכישות בשוקי האג"ח לרמה של 30 מיליארד אירו בלבד, וזאת לעומת קצב של 43 מיליארד אירו בכל החודשים האחרונים. בדיוק כמו הפעמים הקודמות שהבנק הוריד את קצב הרכישות, תשואות האג"ח האיטלקיות מזנקות.
בשבוע שעבר הצליח משרד האוצר האיטלקי להציל את השוק המקומי, כאשר ביצע רכישות עצמיות של חוב (BUYBACK) בהיקף של 950 מיליון אירו, הרכישה הגדולה ביותר מתחילת 2018 (לכתבה המלאה). למי שתהה מאיפה הכסף של משרד האוצר האיטלקי? הם יצטרכו להנפיק בקרוב חוב נוסף, ולכן פעולה כזו איננה יכולה להיות קבועה.
קצב הרכישות של הבנק המרכזי מול תשואות האג"ח של איטליה: הבנק המרכזי הוא הרוכש היחידי  בשוק זה בשנתיים האחרונות, ולכן השינויים לא צריכים להפתיע.
ולמה זה צריך להדאיג את הבנקים באיטליה?
ע"פ דו"ח של דויטשה בנק מוקדם יותר השנה, אחזקות הבנקים המסחריים באיטליה נאמדות בכ-381 מיליארד אירו, ולפי הבנק להסדרים בינלאומיים (BIS) אחזקה זו מהווה כ-20% מסך הנכסים של הבנקים האיטלקיים.
בשני המלווים הגדולים של איטליה, Unicredit ו Intesa Sanpaolo, החוב הממשלתי האיטלקי שווה ערך ל-145% מההון רובד ראשון (Tier 1 capital). בבנק השלישי בגודלו במדינה, Banco BPM, היחס עומד על 327%, ובמונטי די פסקי די סיינה (MPS) היחס עומד 206%.
ובמילים פשוטות: זינוק של תשואות האג"ח האיטלקיות יגרום לבנקים האיטלקיים להיכנס לצרות די מהר, ורשת הקשרים בין הבנקים השונים באירופה עשויה לגרום למשבר הבנקאות להתפשט כמו אש בשדה קוצים.
ההידוק המוניטרי שמבצע הפד' גורם לזרימת כסף לארה"ב, אך מותיר כעת את האירופאים (ביחד עם שאר העולם) בסיטואציה בעייתית במיוחד: שוק האג"ח האירופאי תלוי בצורה כמעט מוחלטת בהזרמות הכסף של הבנק המרכזי, אך אם הבנק יבחר בגישה זו בזמן שהפד' רק מהדק את מדיניותו יותר ויותר, האירו עשוי להצטרף לשאר המטבעות שצללו בתקופה האחרונה. אם יבחר להפסיק להזרים כסף, משבר באירופה הוא עניין של זמן.
מדד הבנקים באיטליה: שובר היום "תבנית טכנית דובית"

תגובות לכתבה(10):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 10.
    ניתוח לא נכון של המצב
    די כבר 14/08/2018 02:03
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הניתוח של אנליסטים; לא רק ישראלים, אלא בעולם בכלל, היא לא נכונה. מנסים לנבא את העתיד, מפחידים את הציבור, יוצרים השפעה מסוכנת על החלטות המוסדיים ומנהלי השקעות זוטרים. 1971-73 מישהו?
    סגור
  • 9.
    עמית מתי אתה יוצא מהשורט? :) (ל"ת)
    אנונימי 12/08/2018 07:55
    הגב לתגובה זו
    3 0
    סגור
  • 8.
    קצר
    כלומר 12/08/2018 02:26
    הגב לתגובה זו
    0 0
    משבר החובות באירופה 2012 ומשבר הבנקים טוטא החזרה תהיה קשה חזקה נגמרה כל התחמושת של הבנק המרכזי אירופה נרכשו כמה טריליוני יורו אגחים התחמושת נגמרה
    סגור
  • 7.
    הדפסת הכסף
    כלומר 12/08/2018 02:23
    הגב לתגובה זו
    0 1
    באירופה מבריחה הון מאירופה לארהב אף לאסיה אסיה נראת הרבה יותר חזקה מאירופה שקיעת אירופ ה ועליית אסיה תגרום לבעיות חברתיות מוסלמים
    סגור
  • 6.
    מאוד מעניין
    יפה 11/08/2018 21:16
    הגב לתגובה זו
    0 0
    יופי של ניתוח
    סגור
  • 5.
    מלחמה
    גבי 11/08/2018 11:22
    הגב לתגובה זו
    3 0
    בזמן הקרוב מאוד נראה באיטליה ספרד ומשם השפעה על כל אירופה משבר כלכלי חריף שישפיע ישירות קודם על המהגרים המוסלמים כאשר יפסיקו להם קצבאות ומפלגות ימין קיצוני יעלו לשילטון משם ישראל רק תצמח ובגדול
    סגור
  • 4.
    כל הזמן גרפים יפים ומילים מפחידות
    יניב 11/08/2018 10:20
    הגב לתגובה זו
    4 0
    די אחינו.
    סגור
  • 3.
    הגיע זמן שורט
    לירן 11/08/2018 01:19
    הגב לתגובה זו
    2 0
    זה הזמן לעיסקת שורט על היורוהבלוף שנקרא האחוד האירופאימתחיל לצוף.המבין יבין...
    סגור
  • 2.
    מעניין מה יהיה אחר שמערבבים את הקלפים (ל"ת)
    פרישמיש 10/08/2018 22:02
    הגב לתגובה זו
    2 0
    סגור
  • 1.
    לעמית..יפה ולעניין. (ל"ת)
    פרופ' אבירם(איצ100) 10/08/2018 21:07
    הגב לתגובה זו
    1 2
    סגור