מניית מטא Meta Platforms -1.31%  נופלת בכ־8% במסחר המאוחר, לאחר שהחברה פרסמה תוצאות מעורבות לרבעון השני והעלתה את הרף התחתון של תחזית ההשקעות שלה ל־2026. ההכנסות אמנם עקפו את התחזיות, אך הרווח למניה היה נמוך משמעותית מהצפוי והמשקיעים התמקדו בהמשך הגידול בהוצאות על מרכזי נתונים ותשתיות בינה מלאכותית.

החברה דיווחה על הכנסות של 60.8 מיליארד דולר, לעומת תחזית אנליסטים ל־60.24 מיליארד דולר. הרווח למניה הסתכם ב־6.18 דולרים, בעוד השוק ציפה ל־7.14 דולרים. בתקופה המקבילה אשתקד רשמה מטא רווח של 7.14 דולרים למניה והכנסות של 47.51 מיליארד דולר.

הפרסום ממשיך לצמוח

פעילות הפרסום, שממשיכה לממן את השקעותיה של מטא בתחומים החדשים, הציגה תוצאות מעט טובות מהצפוי. הכנסות הפרסום הגיעו ל־59.3 מיליארד דולר, לעומת תחזית של 59.07 מיליארד דולר.

הנתון מעיד כי הביקוש לפרסום בפייסבוק, אינסטגרם ושאר הפלטפורמות של החברה נותר חזק, למרות החשש מהאטה בצריכה ומהתחרות מצד פלטפורמות אחרות. עם זאת, הצמיחה בפרסום כבר אינה הנושא היחיד שמעסיק את המשקיעים, שמנסים להעריך כמה זמן יידרש עד שהוצאות ה־AI יתורגמו להכנסות ולתזרים מזומנים.

רף ההשקעות ממשיך לעלות

מטא צמצמה את טווח תחזית הוצאות ההון שלה ל־135–145 מיליארד דולר, לעומת תחזית קודמת של 125–145 מיליארד דולר. אף שהתקרה לא השתנתה, העלאת הרף התחתון מאותתת כי החברה מתכוונת להוציא סכום הקרוב יותר לקצה העליון של הטווח. רוב ההשקעות מיועדות להקמת מרכזי נתונים, רכישת שבבים והרחבת כוח המחשוב הדרוש לאימון ולהפעלת מודלים מתקדמים. העלייה בהוצאות מחזקת את החשש כי מטא תידרש להמשיך להשקיע סכומים גדולים לפני שתוכל להציג תשואה ברורה על ההון.

יום לפני פרסום הדוחות הודיעה מטא על שותפות עם בלאקרוק להקמת מרכז נתונים בהספק של ג׳יגה־ואט אחד בטקסס, בהשקעה של כ־14 מיליארד דולר. בלאקרוק תחזיק ב־80% מהפרויקט ומטא ב־20%, במבנה שמאפשר לחברה להרחיב תשתיות בלי לשאת לבדה במלוא ההשקעה.

מטא עשויה להשכיר את עודפי המחשוב

מטא בוחנת גם אפשרות להשכיר חלק מקיבולת מרכזי הנתונים שלה ללקוחות חיצוניים. מהלך כזה עשוי לסייע לה לנצל חומרה שאינה נדרשת בכל רגע לצרכיה הפנימיים, ולהפוך חלק מהשקעות התשתית למקור הכנסה נוסף.

החברה עשויה לבנות מודל הדומה לספקיות ענן ייעודיות כמו CoreWeave, שמשכירות ללקוחות שבבים וכוח מחשוב, או להיכנס להסכמים ארוכי טווח עם חברות AI שזקוקות לקיבולת נוספת. בשלב זה מטא לא הציגה מבנה מסחרי סופי לפעילות כזאת.

תחרות באמצעות מחיר

במקביל להשקעות בתשתית, מטא השיקה החודש את מודל Musk Spark 1.1 והציגה תמחור נמוך משמעותית מזה של חלק מהמתחרות. החברה גובה 1.25 דולרים למיליון אסימוני קלט ו־4.25 דולרים למיליון אסימוני פלט. לשם השוואה, אנתרופיק גובה עבור מודל Opus 4.8 חמישה דולרים למיליון אסימוני קלט ו־25 דולר למיליון אסימוני פלט. באמצעות תמחור נמוך, מטא מנסה למשוך מפתחים ולקוחות שמבקשים לצמצם את עלויות השימוש במודלים מתקדמים.

• כלי הפרסום האוטומטיים של מטא מסבכים את המפרסמים
• תקלה נרחבת במטא: משתמשים בפייסבוק, אינסטגרם ו-WhatsApp מדווחים על שיבושים

אלא שהאסטרטגיה הזאת עלולה גם לדחות את נקודת האיזון של פעילות ה־AI. מטא משקיעה עשרות מיליארדי דולרים בהקמת תשתיות, ובמקביל מציעה את המודלים במחירים נמוכים כדי לצבור נתח שוק. הירידה במניה משקפת את החשש שההוצאות ימשיכו לעלות מהר יותר מההכנסות החדשות שהתחום מייצר.