אונטרברג-טובין: במחיר של היום אם-סיסטמס זולה

בתגובה ראשונה לדוחותיה של יצרנית שבבי הפלאש הישראלית, אם סיסטמס, אומרים האנליסטים של בנק ההשקעות, אונטרברג, טובין, כי המחירבו נסחרת מנייתה של אם-סיסטמס היום מהווה הזדמנות קניה. "המניה עדיין זולה, ולאור החולשה היום, אנחנו קונים", כך אומרים היום בבנק ההשקעות.

במהלך החודש האחרון סבלה מנייתה של אם-סיסטמס מתנודתיות רבה, לאור החששות מפרסום הדוחות הרבעוניים, אולם בדומה למתחרה הגדולה, סנדיסק, פרסמה היום החברה תוצאות שהיו אף טובות מן התוצאות הצפויות ששחררה לשוק ככדור הרגעה במהלך החודש.

שורת מכירות של 114 מיליון דולר היתה טובה מן התחזית האחרונה להכנסה של 110 מיליון דולר, טובה בהרבה מהתחזית המקורית של השוק להכנסה של 88 מיליון דולר ברבעון האחרון של 2004.

למרות הירידה בשיעורי הרווח הגולמי, מציינים באונטנברג-טובין, את ההתחזיות של החברה, אשר צופה גידול וחזרה לשוי רווחיות גבוהים לאורך 2005, תהליך שיחל להערכת החברה כבר ברבעון הראשון של 2005. בבנק ההשקעות מעיריכם היום, כי השחיקה בשולי הרווח של אם-סיסטמס ברבעון נבעה בעיקר מתמהיל מכירות שכלל מרכיב גבוה של מוצרים בעלי שולי רווח נמוכים.

כמו כן מעריכים האנליסטים, כי עלויות רכיבים גבוהות, אשר לא גולגלו על הצרכנים, נגסו גם הן בשולי הרווח הגולמי של החברה. "האשמים" המידיים, אשר מאבחנים בבנק ההשקעות, הם הרכיבים שרכשה החברה במהלך החודשים יולי-אוגוסט האחרון מענקית האלקטרוניקה הקוריאנית, סמסונג.

באשר לתחזיות לעתיד מציבים בבנק ההשקעות לחברה יעד של 422 מיליון דולר במכירות על רווח של כדולר למניה, אך עם זאת מציינים באותה השורה, כי תחזית ההכנסות של אם-סיסטמס עצמה, אשר מדברת על הכנסה של 450 מיליון דולר, אמורה להוות את הריצפה, ולא את התקרה לביצועים שלה.

באופן כללי מעריכים באוטנברג-טובין, כי התחזיות של אם-סיסטמס נחשבות קונסרבטיביות לחלוטין. "אם להסטוריה יש איזה שהיא חשיבות, אז זכרו שבתחילת 2004 צפתה הכנסה של 230 מיליון דולר על רווח של 40 סנט למניה", כך מדגישים בפניינו האנליסטים.

כמו כן זוכה ההנהלה של אם-סיסטמס למחמאות מצד בנק ההשקעות: "זה די מרשים שבשלב זה של השנה החברה מסוגלת להצביע על גידול של 30% בהכנסות ו-50% ברווחים".