רואים מיתון חמור? תסתכלו שוב על נתון התעסוקה מיום ו'

כללי נתוני התעסוקה לחודש ספטמבר אומנם הפתיעו לטובה, אך בסיכומו של רבעון ניתן לומר כי התאוששות שוק התעסוקה עדיין איטית מהרצוי. במהלך החודש נוספו 103 אלף משרות ושיעור האבטלה נשאר ללא שינוי ברמה של 9.1%. נציין, כי למרות שנתוני החודשים יולי - אוגוסט עודכנו כלפי מעלה לכדי תוספת כוללת של כ-100 אלף משרות נוספות, קצב יצירת המשרות אינו מספק בכדי להוריד את שיעור האבטלה. עם זאת, נתוני התעסוקה לחודש ספטמבר מראים בבירור, כי נכון לרבעון השלישי של שנת 2011 כלכלת ארה"ב עדיין מתאוששת בקצב איטי וכי לא מדובר במיתון.

הסקטור הפרטי המשיך להתרחב

במהלך החודש נוספו לסקטור הפרטי 137 אלף משרות. חשוב לציין, כי תוספת המשרות לחודש ספטמבר הושפעה מחזרתם לעבודה של 45 אלף עובדי Verizon Communications, אשר שבתו בחודש אוגוסט ולא נספרו במניין המשרות. כך, אם ננכה את הפחתתם והוספתם המחודשת של 45 אלף משרות אלו, בחודש אוגוסט נוספו 87 אלף משרות לסקטור הפרטי. אילו בחודש ספטמבר, נרשמה בפועל תוספת של 92 אלף משרות בלבד. נוסף לכך, כי עיקר תוספת המשרות נרשמה החודש גם בסקטור השירותים, כאשר סקטור התעשייה התרחב ולו רק בשל גיוס נרחב ומפתיע בענף הבנייה.

ההאטה בפעילות הריאלית שהשתקפה במדדי מנהלי הרכש ניכרת פחות בנתוני התעסוקה. כך בעוד שמדד מנהלי הרכש בתעשייה הצביע על עלייה משמעותית בתוספת משרות, מדד מנהלי הרכש בסקטור השירותים אותת על ההתכווצות בגיוסים ואף על פיטורים.

נתוני התעסוקה מלמדים כי בפועל קרה ההיפך. מגזר התעשייה אומנם התרחב ב-18 אלף משרות במהלך חודש ספטמבר, אך בפועל ענף הייצור התכווץ ב-13 אלף משרות. עיקר תוספת המשרות נבעה דווקא מהתרחבות מפתיעה של ענף הבנייה אשר התחדש ב-26 אלף משרות. תוספת המשרות לענף הבנייה הינה בשורה חיובית ברובה, היות ונבעה בעיקרה מתוספת משרות לבנייה שלא למגורים - חיובי לפעילות הריאלית, פחות חיובי לשוק הנדל"ן למגורים.

למרות החולשה במגזר התעשייה, מגזר השירותים הוסיף והתרחב בחודש ספטמבר בהיקף נרחב יותר של 119 אלף משרות. תוספת המשרות המשמעותית נרשמה בענף השירותים העסקיים, עם תוספת של 48 אלף משרות (מתוכן 19.4 אלף משרות זמניות) ובענף שירותי הבריאות עם תוספת של כ-41 אלף משרות. מנגד, מספר ענפי שירותים רשמו התכווצות לא מבוטלת בחודש ספטמבר. כמו למשל סקטור הפיננסים אשר איבד 8,000 משרות, מתוכם 5,500 מתחום הנדל"ן.

הסקטור הממשלתי המשיך להתכווץ

תוספת המשרות החיובית של הסקטור הפרטי קוזזה גם החודש על ידי הסקטור הממשלתי אשר המשיך להתכווץ. כך, במהלך חודש ספטמבר נגרעו 34 אלף משרות מהסקטור הציבורי, זאת בשל הלחץ לקצץ בהוצאות. ברמה הפדרלית קוצצו 1,000 משרות, ברמת המדינה התווספו 2,000 משרות וברמת הרשויות המקומיות הושלו לא פחות מ-35 אלף משרות. זה המקום לציין, כי עיקר גריעת המשרות נרשמה ברמה הפדרלית בשירותי הדואר (גריעה של 5,300 משרות) וברמת הרשויות המקומיות במשרות של מורים (הפחתה של לא פחות מ-24.4 אלף משרות).

כמו כן, עתידו של הסקטור הציבורי ממשיך להיות קודר. ב-23 נובמבר צפויה ועדת הקונגרס המיוחדת להביא לחקיקה תוכנית להפחתת הגירעון בהיקף של 1.5 טריליון דולר במהלך ה-10 שנים הקרובות. קרוב לוודאי שמהלך זה יקשה על הסקטור הציבורי לגייס משרות חדשות או אף ידרוש המשך פיטורים בשנתיים הקרובות. בהמשך לכך, תוכנית הסיוע של אובמה לשוק העבודה בהיקף של 447 מיליארד דולר המבוססת בעיקרה על הטבות מס, צפויה לעלות ביום שלישי הקרוב להצבעה בסנאט ויישומה ידרוש הפחתת נוספת בצד ההוצאות.

תוספת / גריעת המשרות של המשק האמריקני

מקור: BLS ועיבודי IBI

השכר רחוק מלהדביק את האינפלציה

שילוב של גידול במספר שעות העבודה (0.3%) ועלייה בשכר לשעת עבודה (0.1%), קיזזו את הירידה בשכר אשר נרשמה בחודש אוגוסט ואף הביאו לעלייה מעל לרמה אשר נצפתה בחודש יולי. השכר השבועי הממוצע עלה בחודש ספטמבר ב-0.5% ובשנה האחרונה הוסיף 2.3%. במקביל, האינפלציה ב-12 החודשים שנסתיימו בחודש אוגוסט, עמדה על לא פחות מ-3.8%. לאור נתונים אלו, ברור יותר מדוע בחר נגיד הפד, ברננקי, לבצע את ה-"Operation Twist" ונמנע מלבצע הרחבה כמותית נוספת (QE3), אשר הייתה עלולה להגביר את האינפלציה בטווח הבינוני - ארוך ולהגברת קצב שחיקת השכר.

יתרה מזאת, בהחלטת הריבית האחרונה הכריז הפד על ביצוע ה-"Operation Twist" בסך של 400 מיליארד דולר. במסגרת ההליך התחיל הפד למכור החזקותיו באג"ח ממשלתי קצר טווח כנגד רכישות של אג"ח ממשלתי ארוך טווח. כך למעשה הפד "משטיח" את עקום התשואות ומפחית את עלויות המימון ארוכות הטווח.

חשוב לציין, כי השפעתו של המהלך בא לידי ביטוי מהר מאוד בשטח. כך, נכון ליום חמישי האחרון הריבית הקבועה על משכנתאות לטווח של 30 שנה ירדה לשפל כל הזמנים - מתחת לרמה של 4%. מאידך, מוקדם לומר כי הסיוע הנוכחי לשוק הנדל"ן באמצעות הוזלת עלויות המימון, אכן יסייע למובטלים רבים למכור את ביתם ולעבור למקום אחר, ובכך לשפר את הסיכוי למצוא עבודה.

שיעור האבטלה

סקר משקי הבית אשר ממנו מופקים נתוני האבטלה, היה חיובי יותר מסקר החברות אשר מספק את נתוני תוספת/גריעת המשרות. כך, למרות ששיעור האבטלה נותר ללא שינוי ברמה של 9.1%, שיעור ההשתתפות עלה ב-0.2 נקודת אחוז לכדי רמה של 64.2%. נציין, כי העליה בשיעור ההשתתפות נבעה מגידול במספר המיואשים אשר שבו לחפש עבודה בשילוב עם גידול חד במספר המועסקים.

בחודש ספטמבר גדלה האוכלוסייה הכשירה לעבודה ב-200 אלף נפש. במקביל, כוח העבודה (מועסקים וכאלו שהיו רוצים להיות מועסקים) צמח ביותר משיעור כפול של 423 אלף איש. בדרך זו קיזז למעשה את התוספת של 224 אלף מיואשים אשר שבו לחפש עבודה.

התפתחות שיעור האבטלה ושיעור ההשתתפות בכוח העבודה

מקור: BLS ועיבודי IBI

למרות כל זאת, המגמה עדיין רחוקה מלהיות חיובית. בחודש ספטמבר מספר המיואשים נותר כמעט ללא שינוי ברמה של כ-2.5 מיליון איש. נציין, כי שיעור האבטלה המורחב הכולל גם את אותם מיואשים, עלה בחודש ספטמבר ב-0.3 נקודת אחוז, לכדי שיעור של 16.5%. חשוב לציין, כי 6.2 מיליון מובטלים (44.6% מסך המובטלים) מחוסרים עבודה למעלה מחצי שנה ו-4.4 מיליון מתוכם נמצאים מחוץ למעגל העבודה כבר למעלה משנה. תופעה זו של אבטלה כרונית עלולה לייצר בעיה ארוכת טווח לכלכלה האמריקנית. זאת משום ששילובם הופך יקר ומורכב יותר ככל שתקופת האבטלה הולכת ומתארכת.

בשורה תחתונה, נתוני האבטלה לחודש ספטמבר אומנם הפתיעו לטובה אך לא די בכך. קצב תוספת המשרות עדיין ברמה לא מספקת בכדי להוריד את שיעור האבטלה מרמתו הגבוהה. כמו כן, קצב ההתאוששות האיטי של כלכלת ארה"ב בעתיד הקרוב, עלול לבוא לידי ביטוי בתוספת משרות אנמית אשר תותיר מיליוני מובטלים מחוסרי עבודה, ואת שיעור האבטלה רחוק מעל לרמה של תעסוקה מלאה עוד חודשים רבים. עם זאת, על בסיס נתוני התעסוקה לרבעון האחרון, ניתן לומר כמעט בבירור כי הכלכלה האמריקנית נמצאת בתהליך של צמיחה איטית ולא במתווה של מיתון.

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל