מה יקרה לדולר? "אם המלחמה תיגמר מהר, סביר שנחזור לרמות של עד 3.7"

שער הדולר ממשיך לעלות. בנק ישראל אמנם בחר להתערב אמש בשוק המט"ח, בתגובה למצב הביטחוני בישראל, אבל שער הדולר שוב חצה את רף ה-3.95. הדולר דולר ארה"ב  נסחר סביב 3.952 שקל ועולה ב-1.1%. "מי שמכיר את שוק המט"ח יודע שאין כאן הפתעות - ההפתעה היחידה הייתה ההודעה של בנק ישראל, אבל הייתי מצפה להרבה יותר", אומר הכלכלן יוסי פרנק. "נתחיל מזה שבנק ישראל כבר שנתיים, אם לא יותר, מתעקש על מדיניות של עמימות. אבד על זה הקלח מזמן. ההודעה אתמול הייתה טובה, כי הפסיקו עם העמימות, אבל הצורה שבה הוא מתערב מזכירה קצת את מדיניות ההנהגה שלנו - פשוט לא נעים לעמוד מהצד ולראות איך הוא מתערב - זה מעיד על חובבנות וחוסר הבנה של מה שקורה בשווקים". למה? הרי המטרה הייתה לגרום לשער הדולר להישאר ברמה הזאת ולא לטפס מעל 4 שקל לדולר. "הייתה לתכנית של הבנק השפעה רגעית, הוא מכר דולרים בהיקפים קטנים יחסית. לתוכנית כזאת, ממשהו שהוא מתחייב שייצר השפעה, הייתי מצפה ליותר. הבנק ראה אתמול שזה לא עוזר - הרי הפעילות הספקולטיבית נעשית בעיקר אחרי המסחר. מפרסום השער היציג הוא התחיל לטפס וחזר ל-3.95. אם בנק מרכזי לא מתערב במצב כזה הוא פשוט לא מבין איך מתנהל שוק המט"ח. בהמשך הוא התערב שוב בכמות קטנה. זה הפך אותו ללעג בעיני השחקנים המכרזיים בשוק. את התוצאות אנחנו רואים - לבנק ישראל יש המון 'תחמושת' ונכון להוציא תכנית כזאת, אבל הדרך מעידה ששום דבר לא נלמד בשנים האחרונות". מה היית מצפה מהנגיד לעשות? "בתקופה כזאת הייתי מצפה שיופיע בפני הציבור, יאמר כמה מילים - הוא חלק מההנהגה הכלכלית. זה חשוב פחות מההתנהלות הביטחונית ועדיין - זה משהו שהייתי מצפה מנגיד. הוא צריך להודיע שהוא ממשיך לקדנציה נוספת. הוא מבין את גודל האחריות. רק לפני חודש הנגיד הסביר לנו שמקומו הריאלי של השער ללא ההתפתחויות מסביב הוא סביב 3.4 שקל לדולר. אני סבור שאם בנק מרכזי רוצה להשיג את המטרות שלו, יש לו את כל הדרכים להוביל את הדולר בחזרה לשם". מה הולך להיות בהמשך? "זה תלוי בשני דברים - השאלה היא האם בנק ישראל יתעשת וינחית מכה על הספקולנטים שתגרום להם לשבת על הגדר לתקופה, כי בכל זאת -  זה אף פעם לא 'נוק אאוט'. הדבר השני הוא כמובן ההתפתחות הביטחונית. אם היא תזלוג ללבנון זו אופרה אחרת. ככל שהאירוע יתנהל ברצועה בלבד, אז מדובר באירוע מוכר משנים קודמות. נכון, המכה הראשונה לא מוכרת, אבל את ההמשך אנחנו מכירים. סביר להניח שזה לא יוביל לפיחות נוסף". ואם המלחמה תיפסק בעוד שבוע או שבועיים, נחזור לרמות הרגילות של 3.65-3.7 במהירות יחסית? "זה סביר מאוד, למרות שאחרי זה נחזור לעניינים הפוליטיים. מצד שני, אנחנו מבינים לאן הרוח נושבת ולא בטוח שמה שהיה הוא שיהיה. בהחלט נראה חזרה לרמות האלה. מי שהעלה את הדולר למקום שבו הוא נמצא היום הם ספקולנטים וגופים מוסדיים. אני מקווה שהרוח במוסדים תשתנה כי הם פועלים באופן תמוה לאחרונה. הכלים כעת בידיים של בנק ישראל, הוא יודע שהספקולנטים משפיעים, יש בידיו את כל המידע ואת כל הכלים לטפל בזה ביעילות - בטח לא בצורה שבה זה התנהל ביומיים האחרונים". מה עם הריבית? "אני לא חושב שזה היה נכון להעלות אותה גם ללא מלחמה, קל וחומר משפרצה. הדרך הנכונה היא התערבות בהחזרת שער החליפין לסביבת שיווי המשקל, כפי שבנק ישראל הכריז".