השיעור הראשון בהשקעות - אם מניה נראית זולה, אולי יש משהו שאתם לא יודעים; המקרה של אינמוד
חברת המכשור לאסתטיקה רפואית אינמוד, שנוסדה ומנוהלת על ידי משה מזרחי, פרסמה דוחות חלשים לרבעון הראשון של השנה. היא מתממשת כעת בכ-3% במסחר המוקדם, אבל היא כבר בנפילה חדה בחודשים האחרונים ונסחרת מתחת ל-17 דולר כשעד רגע לפני הדוחות היא נסחרה בעצם במכפיל רווח של 6-7. האנליסטים ציפו לרווח של מעל 2.5 דולר למניה בשנה הנוכחית. זו חברה שנסחרת בשווי של 1.6 מיליארד דולר, נסחרה לפני שנה ב-3 מיליארד דולר ולפני 3 שנים ב-7 מיליארד דולר. חברה מהגדולות בתחומה ומהצומחות ביותר.
כשחברה כזו נסחרת במכפיל רווח של 6-7, יש משקיעים שקונים. אבל אחד מהשיעורים הראשונים בעולם ההשקעות הוא - "אין עשן בלי אש". אם זה נראה טוב מדי מכדי להיות אמיתי, אולי זה לא אמיתי. האנליסטים המשיכו לספק תחזיות גבוהות, אבל עזבו אתכם מאנליסטים, הם במקרים רבים מאחרים ומספקים עדכונים רק אחרי האירועים לטוב ולרע. אומנם החברה ברבעונים האחרונים מורידה תחזיות, אבל האנליסטים לא הבינו עד כמה המצב גרוע.
אלא שמישהו כנראה ידע. חברה שהיסטורית נסחרת במכפיל רווח של מעל 20, לא יכולה להיסחר במכפיל רווח של 6-7, אלא אם יש בשוק תמימות דעים שהתחזית לא רלבנטית ושהתוצאות יהיו חלשות יותר. זה בדיוק מה שקרה והמדהים הוא שזו לא הפתעה גדולה. המניה לא צונחת במסחר המוקדם אלא מגיבה במתינות יחסית. זה רק מחזק את ההבנה שמישהו (וכנראה שהיו רבים) הבינו שהרבעון הולך להיות חלש מאוד.
כך או אחרת, הכנסות החברה עמדו על כ-80 מיליון דולר ברבעון, ירידה של 24% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. הרווח הנקי על בסיס GAAP עמד על 23.7 מיליון דולר לעומת 40.5 מיליון דולר ברבעון המקביל, והרווח על בסיס non-GAAP ירד לכ-27.7 מיליון דולר לעומת 44.7 מיליון דולר ברבעון המקביל.
- אינמוד חותכת את תחזית הרווח; המניה נופלת ב-12%
- אינמוד מורידה תחזיות לשנת 2024; המניה יורדת ב-11%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח למניה על בסיס non-GAAP עמד על 32 סנט ברבעון, לעומת 52 סנט ברבעון המקביל.
האנליסטים המסקרים את החברה ציפו בממוצע להכנסות של כ-93 מיליון דולר ברבעון ורווח של 44 סנט למניה.
בתגובה לדוחות רושמת מניית אינמוד כאמור ירידה של כ-3% במסחר המוקדם בניו יורק ומשלימה נפילה של 64% ממחיר של 46 דולר ביולי 2023 למחיר נוכחי של 16.5 דולר.
- 5.איתן 02/05/2024 18:08הגב לתגובה זובס"ד עכשיו השאלה היא האם להאמין לחברה שמדובר בשני רבעונים חלשים , בכניסה של מכונות חדשות, ושסך הכל היא נשארת בצמיחה גם עם נמוכה ואז שווה לפחות מכפיל 10 + חלק על המזומן שמצדיק מחירים של 25-30 לפחות. כמו כן, החברה תומכת ההתנהלות זו בכך שרוכשת מניות של החברה. או לחשוש שהחברה כעת נמצאת בשלב של דעיכה וזה רק סימן שלילי לבאות. ולזכור גם שכרגע הסנטימנט בה שלילי. אישית - גם בגלל ההזמנות הלאה, וגם בגלל הדוח המאוד ברור על כלל השנה, אני חושב שכרגע היא במחיר הזדמנות
- 4.איתן 02/05/2024 18:03הגב לתגובה זובס"ד כפי שציין הכתב- החברה מלאה במזומן . בפועל בשווי של יותר מחצי מהחברה(מעל 700 מיליון דולר מזומן). החשבון של הכתב על המפעל נכון בערך לשנה שעברה בלי להתחשב במזונות לשנה זו שתהיה נמוכה יותר ברווח- אז המכפיל- 8+ , ובנטרול המזומן באיזור 4. מבחינת הכנסות- החברה צופה הכנסות השנה זהות+-(הבדל של כ1%+-):לשנה שעברה שהייתה שנת שיא. כלומר , למרות רבעון ראשון חלש, הרבעונים הבאים צפויים להיות טובים, כשזה גם מתבסס על הזמנות קיימות שהיו קצת מעל מה שהחברה ציפתה. למעשה יש כאן חברה מלאה במזומן, ורווחית עם מכפיל מאוד נמוך בטח בנטרול המזומן, שדי מובילה בתחומה, שעברה שני רבעונים רצופים פחות טובים אחרי שנים של צמיחה.
- 3.לא מבין משהו 02/05/2024 17:54הגב לתגובה זושהפך לגיידליין ואין קשר לאבישי עובדיה ולשער גיידליין שהפך מ 1400 ל 630? או לחלופין זה ישראבלופ במיטבו?
- 2.שוקי 02/05/2024 16:52הגב לתגובה זוהשוק רוב הזמן טועה. חלק מהזמן כלפי מעלה וחלק כלפי מטה. באותה המידה, כשהמניה נסחרה בקרוב ל -$100 יכולת לטעון שהשוק יודע משהו. הוא לא ידע, פשוט טעה כלפי מעלה. וייתכן שעכשיו הוא טועה כלפי מטה. השוק הוא לא יצור תבוני. השוק מגלם אסופה רנדומלית של משקיעים, שרובם מטומטמים, ורק בדיעבד ניתן לדעת מי צדק בנוגע לנקודת זמן מסוימת בלבד. אם עוד שנה המניה תשוב ל-$50 לצורך העניין, יסתבר שהשוק טעה.
- מר שוק 02/05/2024 17:23הגב לתגובה זוצודק! לעיתים יש פערים אך לבסוף הם ניסגרים
- 1.שוקי 02/05/2024 15:50הגב לתגובה זוומה עם מניות הבנקים???
מקרון צרפתהבנק המרכזי של צרפת מוריד תחזיות
צרפת מתמודדת עם האטה כלכלית וחוסר יציבות פוליטית: הבנק המרכזי מוריד תחזיות צמיחה, פיץ' מפחיתה דירוג אשראי והשווקים דורשים תשואה גבוהה יותר על החוב הממשלתי
הבנק המרכזי של צרפת הודיע על הפחתת תחזיות הצמיחה לשנים 2026 ו-2027 ב־0.1 נקודת אחוז, בעקבות חוסר הוודאות הפוליטי שנוצר לאחר נפילת הממשלה השנייה בתוך פחות משנה. הבנק מזהיר כי צרפת עלולה להישאר מאחור ביחס לשאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות.
המצב הכלכלי בצרפת מסתבך. ראש הממשלה החדש, סבסטיאן לקורנו, מנסה לגבש תקציב ל־2026 תוך ניהול משא ומתן עם מפלגות האופוזיציה. אך מפלגות מהשמאל והימין הקיצוניים דורשות בחירות חדשות במקום לסייע בגיבוש הסכמות, מה שמקשה על תהליך קבלת ההחלטות. המפלגה הסוציאליסטית, שעל תמיכתה תלויה יציבות הממשלה, דורשת להעלות מסים על עסקים ולהאט את תהליך צמצום הגירעון – הגדול ביותר באיחוד האירופי. קו זה מנוגד לרצון השווקים, והדבר מתבטא בעליית תשואות האג"ח הממשלתיות הצרפתיות ביחס למדינות שכנות.
פיץ' הורידה דירוג
חברת הדירוג פיץ' הורידה ביום שישי את דירוג האשראי של צרפת מ-AA- ל-A+, בשל חששות מיכולת הממשלה לעמוד ביעדי התקציב ולהגיב למצבי חירום כלכליים. המהלך משקף הערכה גוברת של המשקיעים כי צרפת נעשית פחות יציבה מבחינה פיסקלית.
הבנק המרכזי הצרפתי מזהיר מפני המשך מדיניות כזו. הכלכלן הראשי אוליביה גארנייה אמר כי אם לא יתקדמו בצמצום הגירעון, "אי הוודאות הפיסקלית תתרחב, והחלטות השקעה ותעסוקה של עסקים ומשקי בית יישארו מהוססות". נגיד הבנק, פרנסואה וילרואה דה גלהאו, הוסיף כי הממשלה הבאה חייבת להישאר מחויבת ליעד של גירעון של 3% מהתמ"ג עד 2029. לדבריו, "אם נכשלים בתחילת הדרך, קשה לשכנע שהיעד יושג בזמן".
- פיץ' מורידה את דירוג האשראי של צרפת: אי יציבות פוליטית וחוב ציבורי גבוה מעיבים על התחזית הכלכלית
- בפעם החמישית: מקרון מינה ראש ממשלה חדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התחזיות החדשות
התחזית המעודכנת מצביעה על האטה בצמיחה לעומת שאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות. הבנק צופה צמיחה מתונה ב-2026 וב-2027, ומדגיש כי עסקים ומשקי בית נוטים לעכב השקעות עד שתהיה בהירות בנוגע למדיניות התקציב.
האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט?
על רקע נתוני תעסוקה חלשים, אינפלציה שנותרה מעל היעד ולחצים פוליטיים מהבית הלבן, ועדת השוק הפתוח מתכנסת השבוע והשאלה המרכזית היא האם נראה הפחתה מתונה של רבע אחוז, או צעד חריג יותר של חצי אחוז
היום ומחר, יתכנס הפדרל ריזרב לישיבה קריטית שעשויה להכתיב את כיוון הכלכלה האמריקאית לשנים הקרובות. נכון לעכשיו, ההערכה הרווחת היא שהריבית תופחת ברבע אחוז ותעבור לטווח של 4%-4.25%. עם זאת, ההאטה המהירה בשוק העבודה והעובדה שהאינפלציה נותרה גבוהה יחסית מעלים את האפשרות שהיוניים בוועדה ידחפו להפחתה חדה יותר של חצי אחוז. מהלך כזה ייחשב לחריג במיוחד, שכן הפד מעדיף צעדים הדרגתיים ומבוססי קונצנזוס.
ההחלטה תתקבל ביום רביעי בשעה 14:00 (21:00 אצלנו), יחד עם פרסום עדכון תחזיות הצמיחה, האבטלה והאינפלציה, ולצידו ה"דוט פלוט": תרשים נקודות שמציג את הציפיות של כל אחד מחברי הוועדה באשר לריבית בשנים הקרובות. למעשה, זהו כלי מרכזי שדרכו השווקים מנסים להבין את כיוון המדיניות המוניטרית. חצי שעה לאחר מכן ימסור יו"ר הפד, ג'רום פאוול, הצהרה לתקשורת.
מהו הדוט פלוט?
ה"דוט פלוט" (Dot Plot, בתרגום חופשי: "תרשים נקודות") הוא מסמך שמפרסם הפד אחת לרבעון. כל אחד מחברי הוועדה לסקירת המדיניות מסמן נקודה שמייצגת את הצפי שלו לריבית בסוף כל שנה, ובכך נוצר גרף של נקודות בודדות. הנקודות אינן מקושרות לשמות החברים, אך הן מאפשרות
לשווקים לראות את פיזור הדעות בתוך הוועדה ואת הממוצע, אשר מהווה אינדיקציה לאן הפד עצמו צופה שהריבית תלך בשנים הקרובות. למרות שמדובר בהערכות בלבד ולא בהתחייבות, המשקיעים מתייחסים אליו ככלי מרכזי לפענוח כוונות הפד.
רבע אחוז או חצי אחוז, על מה הוויכוח?
המחנה היוני בפד סבור כי הנתונים הכלכליים מצביעים על האטה מהירה שמחייבת פעולה דרסטית. עדכון רטרואקטיבי של נתוני התעסוקה חשף כי בשנה שהסתיימה במרץ נוספו לשוק האמריקאי רק 847 אלף משרות חדשות, לעומת 1.8 מיליון שדווחו במקור. כלומר, הכלכלה יצרה כמעט מיליון משרות
פחות מהמשוער. נוסף לכך, התביעות השבועיות לדמי אבטלה עלו לרמתן הגבוהה ביותר מאז 2021, והנתונים מלמדים על התרחבות האבטלה הסמויה.
- השווקים מצפים להורדת ריבית – אך כל נתון אינפלציה עלול לשנות את התמונה
- ליסה קוק תובעת את טראמפ - קרב על עצמאות הפד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מנגד, המחנה הנצי מזהיר כי הפחתה חדה של חצי אחוז עלולה להיראות כהיסטרית ולפגוע באמינותו של הפד. בנוסף, באוגוסט נותרה האינפלציה קרובה ל-3%, כמעט נקודת אחוז מעל היעד של 2%. הורדה חדה מדי של הריבית עלולה ללבות מחדש לחצים אינפלציוניים, דווקא כאשר יש סימנים להתייצבות בצריכה.
