מה יהיה מחר בבורסה?

אחרי שבוע עמוס בבורסה בתל אביב, שהסתיים עם עדכון המדדים ועם מחזור מסחר חריג של כ-24.5 מיליארד שקל, השוק המקומי נכנס לשבוע חדש כשהוא עדיין מנסה לעכל את מה שקרה בסוף השבוע, ובמקביל להסתכל החוצה, אל וול סטריט, אל המזרח התיכון ואל רוסיה-אוקראינה. המניות הדואליות חוזרות מוול סטריט עם השפעה שלילית מתונה על מדד המעו"ף, סביב 0.1%, כך שפתיחת המסחר צפויה להיות זהירה יחסית, לפחות בהתחלה.

המסחר בשישי התחיל בירידות, בעיקר על רקע ההסלמה בין איראן לארה"ב והדיווחים על תקיפות אמריקאיות נגד מיכליות נפט איראניות. החשש היה שהאירוע יוביל להסלמה רחבה יותר במפרץ, אבל ככל שהשעות עברו ולא נרשמה התרחבות משמעותית נוספת, הלחץ בשווקים נרגע באופן יחסי. בסופו של יום ננעלה הבורסה בתל אביב במגמה מעורבת: מדד ת"א 35 עלה בכ-1%, בעוד מדד ת"א 90 ירד בכ-0.3%. ועדיין, גם אם ת"א 35 ירד קצת מהשיא, קשה להתעלם מהעוצמה של השוק המקומי מתחילת השנה. מדד ת"א 35 כבר משלים עלייה של כ-24.3%, ות"א 90 עלה בכ-13.4%, זאת בזמן שה-S&P עלה כ-7.8% "בלבד". 

במניות הדואליות פאלו אלטו חוזרת לתל אביב עם פער חיובי משמעותי של כ-6%, ותהיה אחת המניות הבולטות בפתיחת השבוע. העלייה מגיעה כחלק מהתאוששות רחבה יותר במניות הסייבר, אחרי דוחות חזקים של פורטינט ודאטאדוג שהחזירו לשוק את התיאבון לסקטור, ובעיקר את האמונה ש-AI הוא לא רק איום על חברות הסייבר, אלא גם מנוע ביקושים חדש עבורן. אצל פאלו אלטו הסיפור מתחבר גם לרכישת פורט-קי, סטארט-אפ בתחום שערי הגישה והאבטחה לסוכני AI, שאמור להשתלב בפלטפורמת Prisma AIRS שלה. גם קמטק ונובה חוזרות בעליות של עד 4%, טאואר שנסחרה בעליות חזקות לאורך השבוע האחרון חוזרת בירידה קלה, גם אלביט תרד כ-2% כשהסמנטימנט הגיאופולטי משפיע עליה - לחצו על התמונה למעבר לעמוד שערי הארביטראז' הייעודי: 

במקביל, עוד התפתחות שעשויה להשפיע לחיוב על הסנטימנט היא ההפוגה הזמנית בין רוסיה לאוקראינה. פוטין אמר בסוף השבוע כי הוא מעריך שהמלחמה באוקראינה "מתקרבת לסופה", כשברקע הפסקת אש קצרה סביב אירועי יום הניצחון ברוסיה וחילופי שבויים אפשריים בין הצדדים. צריך להתייחס לזה בזהירות, כי הפסקות אש קצרות כבר נשברו בעבר והפערים בין מוסקבה לקייב עדיין גדולים, אבל עצם האפשרות לרגיעה מסוימת באירופה יכולה לתמוך בתיאבון לסיכון, בעיקר דרך מחירי האנרגיה והאווירה בשווקים הגלובליים - פוטין: "מאמין שהמלחמה באוקראינה מתקרבת לסופה"

• סוגרים שבוע: מדד הביטוח עלה 2% והשלים זינוק שבועי של 11% ומה קרה ביתר הענפים?
• המחזור הגבוה בתולדות הבורסה - 24.5 מיליארד שקל; המדדים ירדו 0.8%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הבורסה מצליחה לעלות, לפחות בינתיים, למרות איראן, למרות מחירי הנפט, הדולר והריבית שעדיין נמצאת ברמות גבוהות יחסית. גם הדולר נגע בשבוע שעבר ברמה של 2.89, אך חזר להתבסס סביב 2.9 מה שמבטא את החוזקה והאטרקטיביות של המטבע המקומי - לעמוד שער הדולר

אבל ככל שהמדדים מטפסים, השאלה היא האם הראלי הזה מתבסס על המאקרו או שהחברות עצמן גם מצדיקות את זה. בסוף, מאחורי המדדים יש מניות, ומאחורי המניות יש רווחים, תזרים, חלוקת דיבידנדים וציפיות להמשך. בינתיים הייתה תמיכה מתוצאות חזקות, בעיקר בבנקים, בחברות הביטוח ובחלק מחברות התשתיות והאנרגיה. עונת הדוחות השנתיים הייתה טובה ברובה, והיא נתנה סיבה להמשיך להחזיק בשוק המקומי גם כשהרקע מסביב היה פחות מלהיות נוח. עכשיו מגיע מבחן חדש, דוחות הרבעון הראשון.

כאן הבנקים שוב חוזרים למרכז התמונה. הם היו אחד המנועים המרכזיים של העליות בבורסה בשנה האחרונה, אבל דווקא עכשיו השוק מתחיל לבדוק אותם בזהירות גדולה יותר. מצד אחד, המערכת הבנקאית עדיין נהנית מסביבת ריבית שתומכת בהכנסות המימון, מתיקי אשראי שנראים יציבים יחסית ומרמות הון שמאפשרות המשך חלוקת דיבידנדים. מצד שני, אחרי שנים חריגות ברווחיות, בעיקר ב-2023 ו-2024, המשקיעים כבר שואלים האם השיא מאחורינו.

• תדהר בדרך להנפקה בשווי של מעל 6 מיליארד שקל
• ערבה פאוור בדרך לבורסה: השווי קפץ מ-500 מיליון ל-1 מיליארד שקל
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אחרי עליות חדות הבורסה נעלה במגמה מעורבת; נייס נחתכה 18%,...

אפשר לראות כבר את השינוי בסנטימנט. מדד הבנקים הגיע באמצע פברואר לשיא של 9,130 נקודות, ירד בתוך כחודש בכ-17% לרמה של 7,538 נקודות, ומאז התאושש לכ-8,400 נקודות. כלומר, הוא עדיין רחוק בכ-8% מהשיא. מתחילת השנה המדד עלה בכ-8% בלבד, תשואת חסר מול ת"א 35 שעלה בכ-24% וגם מול ת"א 90 שעלה בכ-13%. זה לא משקף משבר בבנקים, אבל כן מראה שהשוק כבר לא מתייחס אליהם באותה התלהבות שבה התייחס אליהם בשנה שעברה.

לכן עונת הדוחות הקרובה תהיה מבחן חשוב. הציפייה היא שהרבעון הראשון יהיה חלש יותר ביחס לשנה שעברה, עם ירידה אפשרית של כ-7%-8% ברווחים, בין היתר בגלל שסביבת הריבית כבר לא מתרחבת כמו בעבר, מדדי המחירים ירדו קצת וחלק מהכנסות המימון עשויות להישחק. ועדיין, הבנקים נסחרים במכפילי רווח של כ-10-11, במכפילי הון ממוצעים של כ-1.52, ועם תשואות על ההון בטווח של 13%-17%. אלה לא מספרים של סקטור במשבר, אלא של מערכת שעדיין רווחית מאוד, אבל כזו שהשוק מתחיל לתמחר לה סביבה פחות נוחה. 

מעל כל זה יש גם את הסיפור של הרגולטור. רשות התחרות הכריזה בשבוע שעבר על חמשת הבנקים הגדולים כ"קבוצת ריכוז", ובמקביל חוק חדש פותח את הדלת להקמת בנקים קטנים וזעירים, עם דרישות הון מותאמות ורגולציה מקלה יותר. זה לא אומר שתחרות חדשה תקום מחר בבוקר ותפגע מיד ברווחי הבנקים, אבל זה כבר סימן לכך שהיתרונות המבניים של הבנקים, בעיקר בפיקדונות, במרווחי האשראי וביכולת לשמר לקוחות בתוך המערכת, מתחילים לעמוד לבחינה מחודשת - להרחבה: על הכוונת של הרגולטורים: מניות הבנקים ירדו 10% מהשיא

השבוע הקרוב יפתח רשמית את עונת הדוחות לרבעון הראשון. מחר צפויות לדווח גב ים, מניף, פרודלים, נקסט ויז'ן, דלתא מותגים ודלתא גליל. בהמשך השבוע יפורסמו גם התוצאות של קמטק, אלוט, הבורסה וגילת, ובחמישי בזק. זו כמובן רשימה חלקית, שכוללת בעיקר את החברות הבולטות שכבר עדכנו את המשקיעים על מועד פרסום התוצאות, אבל היא מגוונת מספיק כדי לתת תמונה ראשונית מכמה ענפים במקביל: נדל"ן מניב, אשראי חוץ בנקאי, תעשייה ביטחונית, אופנה, טכנולוגיה, תקשורת וגם על הביצועים של שוק ההון עצמו - מניית הבורסה.

שוק ההנפקות ממשיך להתחמם, ומאי מסתמן כאחד החודשים הפעילים ביותר שראינו כאן בשנתיים האחרונות, תדהר וערבה פאוור בדרך לבורסה - 

תדהר היא אחת מיזמיות הבנייה הגדולות בארץ עם היקף מסירות של מעל 22 אלף דירות; החברה מכוונת להחזקת נדל"ן מניב בהיקף של 1 מיליון מ"ר; הראל נכנסה להשקעה בחברה לפני כשנתיים וחצי לפי שווי של כ-4 מיליארד שקל תדהר בדרך להנפקה בשווי של מעל 6 מיליארד שקל 

ערבה פאוור מנסה לנצל את הגאות במניות האנרגיה המתחדשת ולהגיע לבורסה בתל אביב לפי שווי של כ-1 מיליארד שקל. החברה מכוונת לגיוס של כ-250 מיליון שקל. רק לפני חצי שנה החברה גייסה לפי שווי של חצי מיליארד שקל וההשבחה נובעת מהעלייה בתמחורים של חברות אנרגיה מתחדשות בשוק על רקע הביקוש העצום בשוק האמריקאי ובמקביל לסנטימנט החיובי של האנריגיה המתחדשת גם לאור המלחמה באיראן והבנת הצורך הדחוף בחלופה אנרגתית מתחדשת. חברת גיזה זינגר אבן תהיה החתם המוביל כשקרן התשתיות של גיזה היא גם אחת מבעלות השליטה בערבה פאוור, עם החזקה של כ-35%. לצד הקרן מחזיקים קיבוץ קטורה וגורמים פרטיים נוספים בכ-38%, הפניקס מחזיקה כ-20%, וקק"ל ומשקיעים נוספים מחזיקים ביתרה - ערבה פאוור בדרך לבורסה: השווי קפץ מ-500 מיליון ל-1 מיליארד שקל 

האם השקעה בארית מעניינת? על הסיכונים והסיכויים - מניית ארית - בעד ונגד