נביוס מזנקת 17% אחרי הדוחות: ההכנסות קפצו פי 7 והביקוש לענן בינה מלאכותית ממשיך ללחוץ על השוק

נביוס Nebius Group N.V. 15.18%   היא כבר לא רק עוד מניית בינה מלאכותית שרוכבת על הסנטימנט בשוק, אלא חברה שמוכרת את מה שחסר היום כמעט לכולם בענף - כוח מחשוב, מרכזי נתונים וחשמל שמאפשרים להריץ מערכות בינה מלאכותית בקנה מידה גדול. היום היא דיווחה על רבעון חזק מהצפוי, עם הכנסות של 399 מיליון דולר לעומת 55.3 מיליון דולר ברבעון המקביל, והפסד מתואם שהיה נמוך בהרבה מהתחזיות בוול סטריט. זה עדיין עסק שמפסיד כסף, אבל בשלב הזה המשקיעים מסתכלים בעיקר על קצב הצמיחה, על העסקאות הגדולות שכבר נחתמו ועל היכולת של נביוס להוסיף תשתיות מהר מספיק כדי לעמוד בביקוש.

ברבעון הראשון רשמה נביוס הפסד מתואם של 100.3 מיליון דולר. מדובר בהפסד עמוק יותר מהפסד של 83.6 מיליון דולר לפני שנה, אבל טוב משמעותית מתחזית האנליסטים שציפו להפסד של כ-174 מיליון דולר. בשורת ההכנסות, החברה עקפה את התחזית שעמדה על 375.1 מיליון דולר, עם הכנסות של 399 מיליון דולר.

המניה כעת מזנקת 17% לרמה של 211 דולר למניה. עד סגירת המסחר ביום שלישי היא כבר השלימה עלייה של 114% מתחילת השנה וכמעט 400% ב-12 החודשים האחרונים. זה מספר חריג, אבל הוא משקף את התמחור שהשוק נותן כיום לחברות שמצליחות להשיג כוח מחשוב זמין בתקופה שבה מרכזי נתונים, חשמל ושבבי בינה מלאכותית הפכו למשאבים מבוקשים.

לא רק דוחות, אלא מחסור בכוח מחשוב

נביוס פועלת בתחום שמכונה ענן חדש לבינה מלאכותית. בפועל מדובר בחברות שמספקות תשתיות מחשוב לענף שנמצא תחת לחץ כבד: חברות טכנולוגיה, סטארטאפים וגופים גדולים צריכים להריץ מודלים, לאמן מערכות ולבצע משימות בינה מלאכותית בהיקפים גדולים. בשביל זה צריך שבבים מתקדמים, חוות שרתים, קירור, חיבורי תקשורת ובעיקר הרבה חשמל.

• AI21 בדרך לאקזיט: במו"מ למכירה לנביוס בשווי מוערך של 2 מיליארד דולר
• מניית נביוס זינקה 15% על רקע חוזה ענק עם מטא - סיטיגרופ מסמנת אפסייד של 50%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המחסור הזה הוא מה שדוחף את הצמיחה של נביוס שכבר חתמה בעבר על הסכם לחמש שנים מול מטא Meta Platforms 0.66%   בהיקף שעשוי להגיע עד 27 מיליארד דולר, ובמרץ קיבלה השקעה של 2 מיליארד דולר מאנבידיה. אלו שני אירועים שמסבירים למה המשקיעים נותנים לחברה פרמיה גבוהה יחסית, גם כשהיא עדיין מציגה הפסדים.

היום החברה הודיעה גם על מרכז נתונים חדש בפנסילבניה, שבו כבר הובטח לה חיבור חשמל בהיקף של 1.2 ג'יגה ואט. במקביל, החברה העלתה את התחזית שלה להספק החשמל החוזי ל-4 ג'יגה ואט עד סוף 2026, לעומת יעד קודם של 3 ג'יגה ואט. בסוף 2025 היה לה אתר אחד בלבד עם קיבולת של לפחות 100 מגה ואט. כעת יש לה שבעה אתרים כאלה ברחבי העולם.

החברות כבר עברו מניסויים לשימוש אמיתי בבינה מלאכותית

הביקוש שמגיע לנביוס לא נובע רק מהתלהבות כללית סביב בינה מלאכותית. יותר חברות עוברות משלב הניסויים לשלב שבו המודלים נכנסים לשימוש אמיתי במוצרים ובתהליכים עסקיים. המעבר הזה דורש הרבה יותר כוח מחשוב, משום שהמערכות כבר לא רק נבנות ונבדקות, אלא גם עובדות בפועל מול משתמשים, לקוחות ומערכות ארגוניות.

• מניית הרחפנים צמחה ב-50%, אבל המניה נופלת
• טאואר מזנקת ב-11%, מובילאיי קופצת ב-9%; הנאסד״ק מטפס ב-0.7%
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אלמנתו של בעלי אונליפאנס קיבלה את השליטה באימפריה שבנה

אחרי שמודל כבר אומן, צריך להריץ אותו שוב ושוב כדי לספק תשובות, לבצע פעולות ולנתח מידע, כך שהצורך בתשתיות לא נגמר באימון המודלים בלבד. הפעילות הזאת נקראת הסקה, והיא הופכת לאחד ממנועי הביקוש המרכזיים בשוק.

בהקשר הזה, נביוס הודיעה יום לפני הדוחות על צירוף צוות ההנדסה והמחקר המרכזי של קלריפיי, לצד רישוי טכנולוגיית המחשוב שלה. המהלך אמור לחזק את היכולת של נביוס לספק פתרונות הסקה, תחום שצפוי לקבל משקל גדול יותר ככל שיותר מערכות בינה מלאכותית מגיעות לשימוש יומיומי.

התגובה בשוק מקרינה גם על המתחרות

הדוח של נביוס הגיע אחרי דוחות מעורבים של קורוויב CoreWeave 2.71%  , אחת המתחרות הבולטות בתחום. למרות זאת, גם מניית קורוויב עולה בכ-2% כעת, כנראה על רקע התחושה שהביקוש לענן בינה מלאכותית עדיין חזק. גם מניות של חברות הקשורות למרכזי נתונים, בהן איירן וסייפר דיגיטל, עלו בכ-3% ובכ-2.5% בהתאמה.

זה מראה שהמשקיעים לא מסתכלים רק על חברה אחת, אלא על כל שרשרת התשתיות של הבינה המלאכותית. אנבידיה מספקת את השבבים, חברות כמו נביוס וקורוויב מספקות את הענן והמחשוב, וחברות מרכזי הנתונים מנסות להבטיח קרקעות, חשמל וחיבורים לרשת. במצב כזה, כל עדות לכך שהביקוש ממשיך לעלות יכולה להזיז את כל הסקטור.

עם זאת, יש כאן גם סיכון ברור. נביוס צומחת מהר, אבל עדיין שורפת כסף. ההכנסות קופצות, אבל ההוצאות גדלות גם הן, והקמה של מרכזי נתונים דורשת הון כבד מאוד. השוק מוכן כרגע לשלם על צמיחה ועל חוזים עתידיים, אבל בהמשך הוא יבחן גם את היכולת להפוך את הביקוש הזה לרווחיות יציבה.

העלייה במניות הסקטור אחרי הדוח של נביוס מראה שהמשקיעים עדיין מתמחרים מחסור בכוח מחשוב, ולא רק צמיחה נקודתית של חברה אחת. כל עוד חברות גדולות ממשיכות לסגור חוזים ארוכי טווח על תשתיות ענן לבינה מלאכותית, השוק ימשיך לבחון את נביוס דרך שני מספרים מרכזיים: כמה קיבולת היא מצליחה להבטיח, וכמה מהר היא יכולה להפוך אותה להכנסות בפועל.