מניית הרץ יורדת בכ-16% אחרי שפרשינג סקוור מכרה את האחזקה
פרשינג סקוור סוגרת פוזיציה שבנתה מאז 2024, אחרי חשיפה של כ-4.1% והגדלה ל-19.8% במניות ובחוזים. באפריל 2025 המניה זינקה כ-56% על הגילוי. ביוני הרץ חתכה תחזית, ובתחילת אוגוסט ננעלה בשפל שיא של 1.51 דולר
מניית הרץ31000 יורדת בכ-16% במסחר בוול סטריט, אחרי שבפרשינג סקוור אמרו שהקרן מכרה את האחזקה בחברת השכרת הרכב. הירידה מוחקת עליות שנרשמו מוקדם יותר ביום, ומציבה את הרץ בין היורדות הבולטות במניות הקטנות בארה"ב. המניה נסגרה ב-2.35 דולר, ושווי השוק מתכווץ לסביבות 840 מיליון דולר, רחוק מהרמות שנרשמו כשהקרן נחשפה כמחזיקה באפריל 2025.
בפרשינג סקוור מסרו שהמכירה באה אחרי אובדן אמון בהנהלת הרץ סביב תוכנית גיוס שנראתה להם מיותרת. ביוני 2026 החברה חתכה את תחזית ה-EBITDA התאגידי המתואם לרבעון השני לטווח של 50 עד 80 מיליון דולר, וצירפה הנפקת מניות ואג"ח להמרה. ההנפקה כללה 37 מיליון מניות במחיר של 2.70 דולר, לצד 350 מיליון דולר באג"ח להמרה בריבית 6.75% לפדיון ב-2030. גיוס כזה מדלל את בעלי המניות הקיימים, כי כל מניה חדשה מקטינה את החלק ברווח העתידי, ובמחיר כזה הדילול כבד במיוחד.
באפריל 2025 הקרן חשפה רכישה של כ-4.1% מהמניות, כ-12.7 מיליון מניות בשווי של כ-46 מיליון דולר, ואחר כך בנתה חשיפה של כמעט 20% דרך מניות וחוזי החלף. ביום הגילוי המניה זינקה כ-56% ונסגרה סביב 5.71 דולר. חוזי ההחלף נותנים חשיפה למחיר המניה מול תשלום קטן יחסית במזומן, ולכן אפשר להגדיל השפעה מהר. כבר אז הרץ נסחרה הרבה מתחת למחירים של תחילת העשור, והשוק קרא את כניסת הקרן כהימור על הבראה. להרחבה: ההשקעה החדשה של פרשינג סקוור.
מאז סוף יוני המניה איבדה כ-70% מערכה, וב-4 באוגוסט ננעלה בשפל שיא של 1.51 דולר. ביולי דיווחים כבר הצביעו על שפל של כ-2.09 דולר ל-52 שבועות. זאת חברה שמשכירה מכוניות בקנה מידה גדול, אבל נסחרת בשווי של חברה קטנה כי הצי יקר, החוב כבד, ומחירי המכוניות המשומשות קובעים כמה הפחת גוזר מהרווח.
הרץ קונה או חוכרת אלפי מכוניות, משכירה אותן לתיירים ולחברות, ואחר כך מוכרת אותן בשוק המשומשות. הרווח תלוי בשלושה מספרים: מחיר ההשכרה ליום, שיעור הניצול של הצי, ומחיר המכירה בסוף חיי הרכב. מתחרות כמו אוויס באדג'ט ואנטרפרייז דוחפות את תעריף ההשכרה כלפי מטה באותם נמלי תעופה, ובמקביל הריבית הגבוהה מייקרת את מימון הצי. לכן קיצוץ התחזית ביוני והנפקת המניות ב-2.70 דולר נקראו בשוק כאיתות שהמאזן זקוק לחיזוק, גם אם הפעילות עצמה ממשיכה. הרץ כבר עברה הסדר חוב בתקופת הקורונה וחזרה להיסחר, ומאז נשארה מניה תנודתית שמושכת גם סוחרים קמעונאיים.
הרבעון השני עצמו הציג שיפור תפעולי. ה-EBITDA התאגידי המתואם הסתכם ב-81 מיליון דולר, מעל הרף העליון של התחזית המעודכנת, וגבוה ב-63 מיליון דולר לעומת התקופה המקבילה ב-2025. הרווח הנקי החשבונאי היה חיובי בסביבות 64 מיליון דולר, אם כי בהפסד המתואם נרשם מינוס של כ-47 מיליון דולר. כלומר התפעול מתקדם ביחס לשנה שעברה, והשוק עדיין מתמחר את החוב, הדילול וערך הצי. המניה רשמה ימים ירוקים חדים בתחילת אוגוסט ומחקה חלק מהם עם פרסום היציאה. גם אחרי הירידה של היום היא נסחרת כ-77% מעל רמתה לפני שבוע.
היציאה מגיעה בזמן שפרשינג סקוור מרעננת את התיק כולו. השבוע נחשפו החזקות חדשות בנטפליקס, ויזה ומאסטרקארד, לצד S&P גלובל ואינטרקונטיננטל אקסצ'יינג'. הכסף עובר מחברה קטנה וממונפת אל עסקים גדולים עם תזרים יציב יותר. המכירה בהרץ בוצעה כבר ביולי, והגילוי מגיע עכשיו עם הדוח החצי שנתי. בסוף מרץ ההחזקה הישירה כבר ירדה לסביבות 4.3%, אחרי שהחשיפה של 19.8% באביב הקודם הצטמצמה. עכשיו נסגר גם מה שנשאר. להרחבה: ההחזקות החדשות של פרשינג סקוור: נטפליקס, ויזה ומאסטרקארד נכנסות לתיק.
מחזור המסחר בהרץ הגיע ל-116.8 מיליון מניות, פי 2.4 מהממוצע ב-30 הימים האחרונים. במניה עם שווי קטן, מכירה של מחזיק גדול מגדילה את ההיצע בבת אחת. מי שנשאר במניה מקבל מחיר שמשקף חברה אחרי יציאת הקרן, עם הנהלה שכבר גייסה הון בתנאים שהמשקיע הפעיל ראה כמיותרים. ועדיין הצי נוסע, ההשכרות נמשכות, והשאלה היא אם תזרים ההשכרה מספיק כדי לשרת את החוב אחרי הדילול.
מחר ובימים הקרובים השוק יבדוק את מחזור המסחר בהרץ ואת עומק הירידה מתחת לרמות של תחילת השבוע. רמת 2 דולר אחרי יציאת הקרן תהיה המבחן הראשון: שם יתברר אם נכנסו קונים חדשים, או שהמניה חוזרת לבדוק את 1.51 דולר של תחילת אוגוסט.
