לא רק מכוניות: העסק החדש של פורד הקפיץ את המניה בוול סטריט

מניית פורד Ford Motor Co -1.74%  מזנקת, לאחר שסקירה של מורגן סטנלי הפנתה את תשומת לב המשקיעים לפעילות חדשה יחסית של החברה: אגירת אנרגיה בסוללות. עבור יצרנית רכב ותיקה מדטרויט, שמזוהה בעיקר עם מכוניות, טנדרים ורכבים מסחריים, השוק החל לתמחר אפשרות שפילוח הפעילות שלה יתרחב מעבר לעולם הרכב.

המניה עלתה במהלך המסחר בשיעור דו־ספרתי, ובשלב מסוים זינקה בכ־15%. בכך התקרבה פורד ליום המסחר החזק ביותר שלה מאז מרץ 2020, והמניה אף עברה לתשואה חיובית מתחילת השנה. העלייה בלטה גם ביחס לשוק הרחב: מדד S&P 500 עלה בשיעור מתון יותר, בעוד דאו ג׳ונס נסחר בירידה. ברקע המהלך עומדת הערכה של אנליסט מורגן סטנלי, אנדרו פרקוקו, שלפיה קיימת סבירות גבוהה שפורד תחתום בחודשים הקרובים על הסכמי אספקה למערכות אגירת אנרגיה עם לקוחות מסחריים גדולים, ואולי גם עם חברות ענק מתחום הענן ומרכזי הנתונים. בשוק, עצם הקישור האפשרי בין פורד לבין hyperscalers הספיק כדי לשנות את האופן שבו חלק מהמשקיעים מסתכלים על החברה.

פורד אנרגיה

הפעילות שעליה מדובר היא פורד אנרגיה, שפורד הציגה בתחילת השבוע. היחידה אמורה לספק מערכות אגירת אנרגיה המורכבות בארה״ב ללקוחות כמו חברות חשמל, מרכזי נתונים, מפעלים ולקוחות מסחריים ותעשייתיים גדולים. מדובר בשוק שנהנה מביקוש גובר על רקע צריכת החשמל של בינה מלאכותית, מחשוב ענן ותהליכי חשמול רחבים יותר.

החיבור בין פורד לתחום אגירת האנרגיה אינו מנותק מפעילות הרכב החשמלי שלה. אותן סוללות ליתיום־יון שמשמשות להנעת כלי רכב חשמליים יכולות לשמש גם לאגירת חשמל ממקורות מתחדשים, בעיקר שמש ורוח. אגירה כזו מאפשרת לאזן בין זמני הייצור של החשמל לבין זמני הצריכה, ולכן היא נתפסת כרכיב קריטי בהקמה של רשתות חשמל גמישות יותר.

• פורד עקפה את הצפי, אך עלויות חומרי הגלם מפילות את המניה
• התרופה ששינתה את חייהם של גברים יוצאת לשוק והיום שבו התערערה ההגמוניה בשוק הרכב האמריקאי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מוקד נוסף בסקירה של מורגן סטנלי הוא ההסכם של פורד עם ענקית הסוללות הסינית CATL. פורד הקימה במישיגן מפעל סוללות המבוסס על טכנולוגיה ברישיון של CATL, יצרנית סוללות הליתיום־יון הגדולה בעולם. לפי מורגן סטנלי, ההסכם הזה עשוי להפוך ליתרון אסטרטגי פחות מוערך בפעילות אגירת האנרגיה של פורד. פרקוקו העריך כי פעילות פורד אנרגיה עשויה להיות שווה כ־10 מיליארד דולר. הוא אף ציין כי אם החברה תצליח להרחיב קיבולת, לבנות צבר הזמנות משמעותי ולהתקדם בביצוע, השווי של הפעילות עשוי להתקרב בעתיד לזה של עסקי האנרגיה של טסלה. ההשוואה לטסלה אינה מקרית: טסלה כבר מפעילה פעילות אגירה גדולה, שהפכה בשנים האחרונות לחלק משמעותי יותר מהסיפור שלה בשוק ההון.

לפי הנתונים, טסלה פרסה בשנה האחרונה כ־45 גיגה־ואט שעה של אגירת סוללות. פורד, לעומת זאת, מציבה יעד של לפחות 20 גיגה־ואט שעה בשנה, כאשר האספקות הראשונות ללקוחות מתוכננות לסוף 2027. כלומר, מדובר בפעילות עם פוטנציאל, אך כזו שעדיין רחוקה משלב הכנסות משמעותיות.

במורגן סטנלי מעריכים כי פורד אנרגיה עשויה לעבור לרווח תפעולי בשנת 2028, ולהגיע לרווח תפעולי של קרוב ל־600 מיליון דולר עד 2030. בהשוואה לפורד כולה, זו אינה פעילות שתשנה מיד את התמונה הפיננסית, אך היא עשויה לספק לחברה מקור צמיחה עם שיעורי רווח גבוהים יותר מהפעילות המסורתית של ייצור רכב.

• אנדוריל גייסה 5 מיליארד דולר - ומציבה רף חדש לשווי חברות הדיפנס־טק
• ביל גייטס בפנים: חברת האנרגיה הגיאותרמית שמזנקת ב־40% ביום המסחר הראשון שלה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אלמנתו של בעלי אונליפאנס קיבלה את השליטה באימפריה שבנה

עיתוי מעניין

העיתוי של העלייה במניה מעניין גם משום שפורד הכריזה על פורד אנרגיה כבר מוקדם יותר השבוע, אך המניה לא הגיבה אז בעוצמה דומה. נראה כי רק לאחר שהניתוח של מורגן סטנלי הציב מסגרת פיננסית ברורה יותר לפעילות, המשקיעים החלו להתייחס אליה כאל מנוע צמיחה אפשרי ולא רק כהרחבה תפעולית.

לצד הסיפור של אגירת האנרגיה, בשוק ממשיכים לעקוב גם אחר ביקורו של נשיא ארה״ב דונלד טראמפ בסין ופגישתו הצפויה עם הנשיא שי ג׳ינפינג. תעשיית הרכב האמריקאית עוקבת מקרוב אחר יחסי הסחר עם סין, בין היתר בשל התחרות מצד יצרניות הרכב הסיניות באירופה והחשש מהשפעה עקיפה על יצרניות אמריקאיות. עם זאת, הקשר בין הביקור בסין לבין הזינוק במניית פורד נראה עקיף בלבד. מניות רכב אחרות לא רשמו תנועה דומה: ג׳נרל מוטורס עלתה בשיעור מתון, סטלנטיס התחזקה מעט יותר, וטסלה עלתה גם היא - אך אף אחת מהן לא התקרבה לעוצמת העלייה של פורד באותו יום.

במובן הזה, תגובת השוק נראית ממוקדת בפורד עצמה ובאפשרות שהחברה תוכל להשתלב בשרשרת האספקה של תשתיות חשמל למרכזי נתונים. בשנים האחרונות כל חברה שמצליחה להציג זיקה ממשית לביקוש מצד חברות ענן ובינה מלאכותית זוכה לתשומת לב מוגברת מצד משקיעים, גם אם התרומה הכספית עדיין עתידית.

המהלך גם מגיע בתקופה שבה פעילות הרכב החשמלי של פורד עדיין מכבידה על התוצאות. יחידת Model e, שאחראית על פעילות ה־EV של החברה, הפסידה 4.8 מיליארד דולר ב־2025. אם פורד אנרגיה תצליח לנצל את תשתיות הסוללה הקיימות וליצור רווחיות גבוהה יותר, היא עשויה לסייע לשנות את התפיסה סביב אותה פעילות. למרות ההתלהבות ביום המסחר, האנליסט של מורגן סטנלי לא העלה את ההמלצה על מניית פורד, והיא נותרה בדירוג ״החזק״ עם מחיר יעד של 14 דולר. האתגר של פורד יהיה להוכיח שפורד אנרגיה אינה רק סיפור שנשמע מתאים לעידן ה־AI, אלא פעילות עם לקוחות, הזמנות, קיבולת ייצור ורווחיות.