חברה ביטחונית נוספת בדרך לבורסה בשווי של כ-4.5 מיליארד שקל; הסיכויים והסיכונים
חברת הסימולטורים, בגירה, של משפחת מזרחי רוצה לגייס כ-1 מיליארד שקל, הרוב בהצעת מכר לבעלים; החברה צומחת ומרוויחה, אבל במכפיל רווח של כ-45 לא בטוח שזו עסקה טובה למוסדיים ולציבור
מניות הביטחון יורדות בשבועות האחרונים. השוק מבין שכל המלחמות וכל הגידול בתקציבים כבר מתומחר במניות. נכון, הכל יכול להיות - מלחמות נוספות באזורי חיכוך מרכזיים יעלו את הביקושים, ועדיין הכל שאלה של מחיר - נקסט ויז'ן חברה נהדרת אבל במכפיל מעל 50 זו כבר שאלה מורכבת אם להשקיע בה - המחיר הנוכחי מבטא המשך צמיחה בקצב הנוכחי בלפחות השנתיים-שלוש שנים הבאות. זה בהחלט אפשרי, אבל הסיכון בתמחור הזה עולה. כך גם לגבי שורה ארוכה של חברות ביטחוניות ועדיין - התמחורים גבוהים וזה מפתה חברות להיכנס לבורסה. הפעם מדובר בחברה בשלה, גדולה שמכוונת לשווי של כ-4.5 מיליארד שקל
בגירה, חברת הסימולטורים הביטחונית של משפחת מזרחי רוצה לגייס כ-1 מיליארד שקל, רובו בהצעת מכר לבעלים; ההכנסות זינקו ב-55% והרווח הנקי הגיע ל-100 מיליון שקל, אבל במכפיל רווח של כ-45 לא בטוח שזו עסקה טובה למוסדיים ולציבור. במיוחד שיש הצעת מכר. כל הנפקה היא סוג של מכירת מניות מצד בעל השליטה, הצעת מכר היא המשמעותית מכולן. בהנפקות, נזכיר שוב, יש מידע עודף למנפיק. בעלי השליטה מוכרים כי הם חושבים שזה מחיר ראוי למכירה, יש א-סימטריה במידע, אז למה שמישהו יקנה במצב כזה? כן, יש הרבה כסף בשוק, המוסדיים מחפשים השקעות אז הם קונים. אבל היסטורית רוב ההנפקות מספקות על פני זמן תשואה שלילית.
השווי נראה גבוה. החברה סיימה את-2025 עם הכנסות של כ-270 מיליון שקל, והיא צומחת כאמור, אבל התמחור משקף המשך קצב צמיחה מרשים. בגירה מגיעה לשוק בתקופה שבה כל מה שקשור לביטחון, אימונים, סימולציה וטכנולוגיה צבאית מקבל פרמיה. המלחמה באוקראינה, העלייה בתקציבי הביטחון באירופה, המלחמות אצלנו והצורך לאמן כוחות מהר ובעלות נמוכה יותר מייצרים רוח גבית ברורה לתחום הסימולטורים.
בגירה מפתחת ומפעילה מערכות אימון וסימולציה לצבאות. לפי נתוני החברה, יש לה כ-80 מתקני אימון שמאמנים יותר מ-200 אלף לוחמים בשנה. כ-63% מההכנסות מגיעות מישראל, והיתרה מ-22 מדינות. החברה תנסה לשכנע את המשקיעים שהיא כבר לא רק ספק מקומי חזק, אלא חברה עם פוטנציאל התרחבות משמעותי בחו"ל.
בעלי השליטה מוכרים
במסגרת ההנפקה צפויה בגירה להקצות כ-20% ממניותיה לציבור. בעלי השליטה הם אריה מזרחי, יו"ר ומייסד, שמחזיק כ-48%, ירון מזרחי, נשיא ומנכ"ל, שמחזיק כ-24%, ושגיא מזרחי, סמנכ"ל שיווק וסגן יו"ר, שמחזיק גם הוא כ-24%. המשפחה תמכור מניות בהיקף משמעותי במקביל גם תנאי השכר צפויים לעלות. ירון מזרחי צפוי לעבור משכר חודשי של 60 אלף שקל ל-95 אלף שקל, ושגיא מזרחי ל-82 אלף שקל. מ-2027 הם עשויים להיות זכאים גם לבונוס של עד 2% מהרווח הנקי לפני מס, בכפוף לתקרה של 36 משכורות.
בגירה מגיעה לשוק אחרי תקופה חזקה במניות הביטחוניות בתל אביב. נקסט ויז'ן, שמפתחת מצלמות מיוצבות לרחפנים וכלים בלתי מאוישים, הפכה לאחת המניות הבולטות בבורסה מאז ההנפקה. החברה ממשיכה להציג קצב צמיחה גבוה ועדכנה היום את תחזית ההכנסות ל-2026 אחרי זינוק של 86% בהכנסות הרבעון הראשון. להרחבה: נקסט ויז'ן מעלה תחזית ל-2026: ההכנסות זינקו ב-86%
גם אר פי אופטיקל, שפועלת בתחום האלקטרו אופטיקה הביטחונית, נהנתה מביקושים חזקים מאז ההנפקה. החברה דיווחה על התקשרות בהיקף פוטנציאלי של עד 21.5 מיליון דולר. להרחבה: אר פי אופטיקל עם התקשרות בהיקף פוטנציאלי של עד 21.5 מיליון דולר
לצד אלה, סמארט שוטר הונפקה בתל אביב לפי שווי של כ-900 מיליון שקל אחרי הכסף, ומאז המשיכה בנסיקה. סמארט שוטר הונפקה בת"א לפי שווי של כ-900 מיליון שקל אחרי הכסף.
על הרקע הזה, בגירה נכנסת לבורסה כחברה בוגרת ובהתאם השווי שלה משמעותי מאוד. היא תהיה מחברות הביטחון הגדולות בבורסה.
