סרברס מעלה טווח מחירים בהנפקה ומתקרבת לשווי של 49 מיליארד דולר
סרברס העלתה את טווח המחירים בהנפקה בכמעט 30%, אחרי ביקושים חזקים מצד מוסדיים; החברה, שמפתחת שבבי AI ונחשבת לאחת היריבות המסקרנות של אנבידיה, כבר חתמה על עסקאות ענק עם OpenAI ו-AWS אבל השווי הגבוה מעלה גם שאלות על היכולת להצדיק את הציפיות
סרברס סיסטמס, חברת שבבי ה-AI שמסומנת כבר תקופה כמתחרה הקטנה והשאפתנית של אנבידיה, מעלה את טווח המחירים בהנפקה בנאסד"ק ל-150 עד 160 דולר למניה, לעומת 115 עד 125 דולר קודם. זאת קפיצה חדה שמביאה אותה כבר לאזור שווי של כמעט 49 מיליארד דולר, יותר מפי 2 לעומת השווי שבו גייסה רק בפברואר האחרון. זה קפיצה משמעותית משווי 23 מיליארד דולר בסבב פרטי בפברואר. בשוק רואים שהכסף ממשיך לרדוף אחרי כל מה שקשור ל-AI, במיוחד כשיש סיפור של חברה שמנסה לערער את השליטה של אנבידיה בתחום הכי חם בעולם הטכנולוגיה .
העלאת טווח כזאת אומרת שהמוסדיים הגיעו עם ביקושים חזקים יותר ממה שציפו בהתחלה. אבל ביחד עם ההתלהבות מגיע גם הלחץ. כשחברה מגיעה כמעט ל-50 מיליארד דולר עוד לפני שהוכיחה פעילות בקנה מידה מלא, השוק כבר מצפה לראות צמיחה אגרסיבית מאוד. בינתיים יש לסרברס רוח גבית משמעותית, כולל התחייבות של יותר מ-20 מיליארד דולר מצד OpenAI לשימוש בשבבים שלה לצורכי אימון מודלים. להרחבה: המתחרה של אנבידיה בדרך לנאסד"ק - סרברס תגייס לפי 40 מיליארד דולר
מנסה לעשות את מה שאף חברה לא הצליחה לפניה
סרברס בונה על שבב ה-WSE-3, שמתוכנן כשבב ענק בגודל ופריסה שמאפשרים אימון מודלים גדולים במהירות גבוהה יותר מגרפיות סטנדרטיות. הטענה המרכזית היא עלות נמוכה יותר ליחידת חישוב, מה שמאפשר ללקוחות להריץ יותר משימות או לבנות מודלים מתקדמים בתקציב קבוע. זה רלוונטי במיוחד כשמחסור בקיבולת חישוב ממשיך להגביל פרויקטים.
אבל אנבידיה שולטת בשוק עם נתח של מעל 80% בשבבי AI, בזכות אקוסיסטם תוכנה מפותח וזמינות גבוהה. סרברס צריכה להתגבר על המחסום הזה דרך ביצועים מוכחים, כמו הדגמות של אימון מודלים בזמן קצר יותר. בשלב זה, ההזמנות הגדולות נותנות דחיפה, אבל המבחן האמיתי יהיה בקנה מידה תעשייתי, כשלקוחות יעברו מספק אחד לאחר.
ובכל זאת, בשוק מחפשים כבר תקופה אלטרנטיבה אמיתית לאנבידיה. חברות AI גדולות לא אוהבות להיות תלויות כמעט לחלוטין בספק אחד, במיוחד כשעלות כוח החישוב זינקה בשנתיים האחרונות והביקוש לשרתים עדיין גבוה מאוד. גם זמני ההמתנה לשבבים מתקדמים הפכו בתקופות מסוימות לבעיה עבור חברות שרצו להגדיל קיבולת במהירות. לכן כל חברה שמבטיחה ביצועים טובים יותר או עלות נמוכה יותר לאימון מודלים ישר מקבלת תשומת לב, גם אם היא עדיין רחוקה מאוד מהיקפי הפעילות של אנבידיה.
סרברס לא מסתפקת במכירת חומרה וגם מפעילה מרכזי נתונים משלה ומציעה שירותי ענן, מה שיוצר הכנסות חוזרות לצד מכירות חד-פעמיות. זה דורש השקעות כבדות בפריסת שרתים, אבל יכול לייצב את זרם המזומנים. הגיוס בהנפקה יכוון כנראה להאצת הבנייה הזו.
הסכם עם אמזון ווב סרוויסז מביא את השבבים למרכזי הנתונים של AWS, ומאפשר ללקוחות קיימים לבחור בהם ללא מעבר מלא. זה מחזק את הנגישות, אבל גם מציב סרברס מול תחרות ישירה בספקיות ענן גדולות. חלוקת ההכנסות מהשירותים תשפיע על הרווחיות, כשאמזון תיקח חלק משמעותי.
- שבבים במקום זהב? 3 מניות שמנסות לעקוף את SOXX
- סיוה הגדילה את ההכנסות ב-11% ברבעון; הכנסות הרישוי בשיא של 3 שנים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלמנתו של בעלי אונליפאנס קיבלה את השליטה באימפריה שבנה
סיכונים בשווי גבוה וזווית המשפטית
ועדיין, השווי הזה שם את סרברס באזור מאוד שאפתני מאחר שהחברה עדיין קטנה יחסית לשחקניות הענק בתחום, וההכנסות שלה עוד לא באמת מתקרבות לרמות שמצדיקות שווי כזה בצורה מלאה. אבל זאת בדיוק הסיבה שההנפקה הזאת מושכת כל כך הרבה עניין בשוק. מצד אחד יש כאן טכנולוגיה שנראית מבטיחה וביקושים חזקים ל-AI, אבל מצד שני מספיק עיכוב בייצור, חולשה בהזמנות או האטה בהוצאות של חברות טכנולוגיה כדי לגרום למניה לזוז בחדות.
בנוסף, פרשת מאסק נגד אלטמן בבית משפט חשפה שיחות על מיזוג בין OpenAI לסרברס. זה מדגיש את החשיבות של בעלות על חישוב, אבל לא משנה את התוכנית העסקית העצמאית. סרברס נכנסת לבורסה כחברה עצמאית, עם דגש על גידול אורגני.
ההנפקה צפויה להתבצע בקרוב, עם ביקוש שייקבע את הפתיחה. אם המחיר יישאר גבוה, זה יאשר את ההימור על AI. מצד שני, תיקון כלפי מטה אפשרי אם המשקיעים יתמקדו בסיכונים התפעוליים.
