טראמפ נגד הפד: 2.5 מיליארד דולר, שני נגידים ומינוי באטלנטה

בממשל האמריקאי בוחנים דרכים להחליף חברים במועצת הנגידים של הפד, הגוף שמוביל את המדיניות המוניטרית בארצות הברית. כך על פי התקשורת האמריקאית. המטרה היא לפתוח מקום למינויים שמזוהים עם הקו הכלכלי של טראמפ, ובעיקר עם הרצון לראות ריבית נמוכה יותר.

שתי דמויות עומדות כעת במרכז המאבק. הראשונה היא ליסה קוק, שמונתה בתקופת ג'ו ביידן ונמצאת כבר חודשים תחת מתקפה מצד הבית הלבן. השנייה היא ג'רום פאוול, שסיים את כהונתו כיו"ר הפד אך נשאר כחבר במועצת הנגידים, תפקיד שאמור להימשך עד 2028. אצל טראמפ עצם הישארותו של פאוול במערכת נתפסת כהמשך השפעה על מדיניות הריבית, גם בלי התפקיד הבכיר.

העימות סביב קוק התחיל בקיץ שעבר, כשטראמפ ניסה להדיח אותה בטענה לאי סדרים הקשורים למשכנתאות, טענות שהיא דוחה. קוק פנתה לבית המשפט, ובית המשפט העליון קבע השבוע כי היא תוכל להמשיך בתפקידה בזמן שההליך המשפטי מתנהל. הנשיא ג'ון רוברטס כתב שההחלטה נשענת על בסיס מצומצם, בעיקר משום שלקוק לא ניתנה אפשרות מספקת להתמודד עם הטענות נגדה לפני ניסיון ההדחה.

טראמפ הבהיר בראיון לרשת CNBC כי מבחינתו ההחלטה עסקה בפרוצדורה ולא בלב העניין. המסר היה שהממשל ינסה להתחיל מהלך חדש, הפעם תוך הקפדה על הליך פורמלי. זו נקודה שמדאיגה את מי שרואים בעצמאות הפד תנאי בסיסי ליציבות פיננסית. אם נשיא יוכל להחליף נגידים בגלל אי הסכמה על ריבית, השווקים עלולים לתמחר מחדש את הסיכון באג"ח ממשלת ארצות הברית, בדולר ובמניות.

הפד אמור לקבל החלטות ריבית לפי נתוני אינפלציה, אבטלה וצמיחה, ולא לפי צרכים פוליטיים של ממשל מכהן. בפועל הגבול הזה תמיד רגיש. נשיאים רבים רצו ריבית נמוכה יותר, בעיקר לקראת בחירות או בתקופות האטה. ההבדל במקרה הנוכחי הוא שהעימות גלוי, אישי ומתמשך.

הפחתות ריבית בארצות הברית נראים כעת פחות ודאיים מכפי שטראמפ היה רוצה. נתוני האינפלציה חזרו להטריד חלק מחברי הפד, ולפי התחזיות שפורסמו ביוני, כמחצית מקובעי המדיניות מעריכים שייתכן שיהיה צורך דווקא בהעלאת ריבית השנה. זה שינוי לעומת ציפיות מוקדמות יותר להפחתות. עבור שוק המניות המשמעות היא סביבת היוון פחות נוחה; עבור שוק האג"ח, סיכון לתשואות גבוהות יותר לאורך זמן.

טראמפ כבר החליף את ראש הפד. קווין וורש, שנבחר לתפקיד היו"ר, נתפס עוד לפני מינויו כמי שמבין את רצון הממשל בריבית נמוכה יותר. ובכל זאת, יו"ר הפד אינו פועל לבד. החלטות הריבית מתקבלות בוועדה רחבה, הכוללת את חברי מועצת הנגידים בוושינגטון ואת נשיאי הבנקים הפדרליים האזוריים, שמצביעים לפי סבב קבוע. הקרב אינו מסתיים בכיסא היו"ר.

מוקד חדש: הבנק הפדרלי של אטלנטה

בבית הלבן מסתכלים כעת גם על הבנק הפדרלי של אטלנטה. התפקיד שם התפנה אחרי שרפאל בוסטיק פרש בפברואר, במהלך שהוכרז עוד בנובמבר. מבחינת צוות המדיניות הכלכלית של טראמפ, זו אינה רק משרה אזורית. נשיא הפד באטלנטה צפוי להשתתף בהצבעות הריבית ב-2027, והבנק עצמו מפרסם ניתוחים כלכליים שזוכים למעקב קרוב בוול סטריט, כולל הערכות בזמן אמת לגבי קצב הצמיחה.

שר האוצר סקוט בסנט מעורב במעקב אחרי תהליך האיתור, ולפי גורמים המכירים את הנושא הוא מפעיל רשת קשרים למציאת מועמדים. בחירת נשיא לבנק פדרלי אזורי מתבצעת בידי דירקטוריון מקומי, שמורכב מאנשי עסקים ונציגים אזוריים, ללא נציגי מוסדות פיננסיים מסוימים, והיא דורשת בהמשך אישור של מועצת הנגידים בוושינגטון.

• הפסידו 97% כי האמינו בטראמפ - רק באמריקה
• הקריפטו עקף את הגולף והמלונות: טראמפ דיווח על יותר מ-1.4 מיליארד דולר ב-2025

תהליך החיפוש באטלנטה כבר היה מתקדם בחודש מאי, אך לפי גורמים המעורים בנושא הוא נעצר לזמן מה. מישל באומן, סגנית יו"ר הפד לפיקוח, וסטיבן מירן, אז חבר במועצת הנגידים, שניהם מזוהים עם מינויים מתקופת טראמפ, ביקשו להמתין עד שוורש ייכנס לתפקיד, כדי שיוכל להשפיע על הבחירה. כעת התהליך חודש, ובסביבת וורש מחפשים מועמדים עם ניסיון ניהולי במגזר העסקי.

טראמפ כועס, לפי אנשים בסביבתו, על כך שפאוול לא עזב את הפד עם סיום כהונתו כיו"ר. פאוול מצדו הסביר כי יישאר בתפקידו כנגיד על רקע המאבקים המשפטיים סביב הבנק המרכזי. ברקע עומדת גם בדיקה פלילית שנפתחה במשרד המשפטים סביב שיפוץ מטה הפד בוושינגטון, פרויקט שעלותו מוערכת בכ-2.5 מיליארד דולר ושסבל מחריגות בעלויות. משרד התובע בוושינגטון הודיע באפריל כי החקירה נסגרת, אך הבהיר שהממצאים של מבקר הפד, שצפויים להתפרסם החודש, ייבחנו מחדש.

פאוול רואה בחקירה חלק מהמחיר שמשלם הפד על סירובו להתאים את הריבית לרצון הנשיא. בבית הלבן דוחים את הטענה, וטוענים כי המדיניות הכלכלית של ממשל טראמפ, בעיקר בצד ההיצע, מסייעת לצינון האינפלציה ותאפשר בהמשך הורדת ריבית. דובר הבית הלבן קוש דסאי מסר כי בממשל מביעים אמון ביו"ר וורש, וכי השיבושים הזמניים בשוקי האנרגיה אינם משנים את הכיוון הרחב.

הוויכוח אינו רק משפטי או מוסדי. עצמאות הפד היא אחד העוגנים שעליהם נשענת האמינות של שוק ההון האמריקאי. אם השוק יעריך שהריבית נקבעת לפי העדפות פוליטיות, הוא עשוי לדרוש פרמיית סיכון גבוהה יותר, שתתבטא בתשואות אג"ח גבוהות, תנודתיות בדולר ושינוי במכפילי המניות.